內容概述

　　◆ 2006 年玉米強勢上漲

　　◆ 全球玉米庫存消費比處于歷史最低水平

　　◆ 國內玉米供給相對緊張

　　◆ 玉米持倉繼續增加，空頭拋盤過大

　　◆ 資金大量介入玉米市場，有望逼倉

　　第一部分 市場回顧

　　一、 CBOT 玉米回顧

　　CBOT 玉米指數全年基本維持上漲態勢，從年初開始價格220 美分上漲至5月中旬272 美分；隨后期價維持小幅震蕩走勢，最低調整至240 美分一線受支撐；8 月中旬玉米指數再次上漲，本輪上漲上沖速度極快，最高沖至393 美分。全年CBOT 玉米指數上漲幅度達78%，全年基本收光頭光腳的陽線。

　　圖1：CBOT玉米指數周線圖

　　二、DCE 玉米指數回顧

　　從玉米指數圖上我們可以看出今年玉米期貨走勢分為以下三個部分：

　　1、2006 年初到2006 年4 月下旬

　　2006 年元旦后，玉米期貨延續去年底的上漲行情，一路走高，2月7 日，玉米指數創下1521 元/噸的歷史高點，而隨后一路振蕩走低，至4 月21 日探至1363 元/噸的低點。

　　 圖2：DCE玉米指數周線

　　從基本面來看，2005 年底，玉米深加工企業大舉入市收購，提高了整個玉米產銷區的基準價格，導致農民惜售心理加劇，刺激了玉米價格的快速上漲，上漲行情一直延續到春節后。但是年初禽流感疫情的加劇，嚴重抑制了飼料企業的玉米需求，使得玉米價格沖高缺乏現貨消費方面的支撐，從而一路走低至4 月下旬。

　　圖3：大連玉米平倉價格

　　2、2006 年4 月下旬至2006 年8 月中旬

　　2006 年4 月下旬開始，玉米指數出現了大幅反彈行情，至5 月30 日反彈至最高1517 元/噸的高點，隨后一路陰跌至8 月14 日1354 元/噸的低點。春節后的調整行情加速了農民的銷售進程，至四月中旬后，農民手里存糧所剩無幾。需求方面，玉米深加工企業年中的補庫行為和禽流感緩和導致飼料企業入市采購行為，加劇了現貨的緊張程度，推動玉米現貨價格短期內大幅上漲。而隨后在國儲輪庫和貿易商清貨的供應壓力下，玉米價格再次大幅回落至9 月中旬。

　　3、2006 年9 月中旬至2006 年底

　　2006 年9 月中旬開始，玉米指數開始底部振蕩，持倉和成交也開始逐步放大。10 月國慶后，玉米期貨開始進入快速拉升，價格一路攀升至1683 元/噸的歷史高點，持倉量和成交量均創歷史天量。

　　第二部分 玉米基本面分析

　　一、全球玉米庫存消費比達歷史最低

　　圖4：全球玉米庫存量及庫存消費比

　　圖5：世界玉米產量、需求量、消費比情況