一、1月15日～1月19日市場綜述

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　　本周銅價未能延續上周反彈勢頭，反而大幅下跌，滬銅創出2006年4月以來的最低價。滬銅主力合約703　開盤價54000元／噸，最高價54800元／噸，最低價50920元／噸，收盤價51330元／噸，較上周下跌2690元／噸。庫存量30559噸，較上周減少902噸。截至周四LME三月期銅收盤5500美元／噸，較上周四下跌255美元。本周LME銅總庫較上周增加5075噸，至周四的198250噸。LME現貨貼水大幅擴大，為40cc-35b左右。滬銅3月倫銅的比值9.29～9.45。

　　銅市正處于強烈的下跌趨勢中，中期技術走勢仍然相當看空，雖然近期下跌正在通過調整進行消化，但關鍵的支撐位5430／50美元附近可能重新受到測試。跌破此位將加速下跌，下一目標位是5000／20美元。反彈可能再度在5730／50美元遭遇阻力。市場重新收上此位才能引發更大幅度的上漲，并重新測試5950／60美元。交易策略：5630和5680重建空頭，5750美元上方止損，目標5000美元。

　　消息面：ICSG最新數據顯示1-10月份，全球銅市過剩12.8萬噸，而去年同期為短缺29.8萬噸，而11、12月份多是供大于求的月份，因而2006年在ICSG的統計數據當中，我們將會看到的是過剩的數據。

　　周一：上周短暫的反彈上沖6000大關未果，反彈動力明顯不足。尤其是周一COMEX休市，倫敦市場缺乏美國投機者的參與，價格呈逐步下滑之勢，成交清淡。

　　倫敦隔夜市場，即亞洲周一白天交易時間，受少量亞洲消費買盤的推動，價格脫離周五低位5780，最高5805。倫敦早盤三月期貨價以5745開盤后，并未引發跟進買盤，相反受庫存增加、美元走弱以及歐洲11月份工業產量增長低于預期等因素的拖累，交易賣盤和投機賣盤占據主動，價格一路穩步下滑，最低5590。下午基本企穩在5600一線，進一步的拋盤消失。尾市低迷收盤。

　　倫敦下午5點收于5630，較前一個交易日收盤價大跌125美元。

　　全天成交量初步統計(截至到倫敦5點收盤時)為8.7萬手，前一個交易日最后統計數為9.4萬多手，成交量大幅增加，低位多空換手率高。

　　周二：雖然上海銅價跌停，石油價格繼續暴跌，但LME庫存的下降以及技術形態的短期雙底多少給多頭一絲安慰，而倫敦銅價格也在探底后大幅回升。

　　倫敦隔夜市場，即亞洲周一白天交易時間，上海期銅市場暴跌，全線跌停，倫敦電子交易盤受此拖累大幅下滑，投機拋盤以及清倉拋盤打壓，價格從周一收盤價5630附近跌至5550。

　　倫敦早盤開盤后慣性下跌，最低5470，接近今年1月8日5440的低點。隨后在庫存下降以及前期的技術性低位的支持下，當日空頭紛紛回補，價格迅速脫離低點，技術性投機買盤跟進，中午時分價格最高5750。下午價格相對平穩，波幅不大，企穩在5700之上。

　　倫敦下午5點收于5715，較前一個交易日收盤價漲85美元。

　　全天成交量初步統計(截至到倫敦5點收盤時)為9.5萬手，前一個交易日最后統計數為9.1萬多手，成交量大幅增加，低位多空換手率高。

　　周三：LME大盤的眼球都被吸引至鎳市場，銅市場相對比較平靜，漲跌動力都不足，價格圍繞在近日的低位區間窄幅徘徊。成交量維持高位，但交投主要集中在現貨市場，受現貨賣盤的打壓，現貨貼水大幅擴大，三月期貨價因此受到拖累。

　　倫敦隔夜市場，受周二低收的拖累，跌破5700。倫敦上午開盤后短暫企穩在5680，最高5688，隨后遭到清倉拋盤以及交易賣盤的壓制，繼續下試低位支持，最低5555。下午美國市場開盤后企穩，當日的空頭回補，價格再次回升至開盤水平。

　　倫敦下午5點收于5650，較前一個交易日收盤價跌65美元。

　　全天成交量初步統計(截止到倫敦5點收盤時)為6.5萬手，前一個交易日最后統計數為10萬多手，成交量大幅下降，但仍維持相對高位。

　　周四：世界金屬統計局和國際銅研究小組先后公布去年銅市場大幅過剩，石油價格跌破重要關口50美元，COMEX基金空頭繼續增加。美國2006年住房開工指數大幅下降，以上等等原因都是拖累周四LME銅市場繼續弱勢徘徊再次下試支持的主要基本面因素。

　　上午高開后受上海市場高收的提振，少量空頭回補買盤和消費買盤推高，一度企穩在5700之上，并沖高至5750。但基金很快決定繼續打壓，在投機拋盤以及基金的清倉拋盤壓制性，價格隨后一路走低，尤其是下午美國開盤后，美國投機者打壓，最低5483，接近前期低位。低位少量的空頭回補買盤和消費買盤支持，尾市回升至5500以上。

　　倫敦下午5點收于5540，較前一個交易日收盤價跌110美元／噸。

　　全天成交量初步統計(截止到倫敦5點收盤時)為5.8萬手，前一個交易日最后統計數為7.6萬多手，成交量有所下降。

　　周五：LME銅價周五收高，此前數據顯示庫存下降，而鎳價則在供給憂慮提振下觸及紀錄高位。三個月期銅晚場綜合交易收報5,620美元，高于稍早的低位5,480，周四收報5,560。LME倉庫銅庫存下降5,275噸至192,975噸，但去年初時低于10萬噸。庫存的總體上升以及對美國經濟放緩的憂慮以及需求下滑此前均打壓銅價。

　　 鋁市場

　　本周LME期鋁圍繞2700美元窄幅波動，17日的交割情況為市場關注。因市場認為鋁多頭持有一個較大的部位，數量約20萬噸，將對空頭形成擠兌。LME鋁庫存周內連續大幅增加--截至周四，增加的庫存總共達到3.17萬噸。鋁庫存增加是由于LME第三個周三交割日大量的空頭交割。同時鋁的現貨／3個月升水繼續維持在110美元／噸左右的高位，預計那些手上擁有過多庫存的交易者將利用目前高升水的機會進一步將鋁交割入庫。

　　期鋁的中長期趨勢保持平穩，仍然進一步構筑過去6-7個月來的寬幅震蕩形態。預計阻力位2780／2800美元，然后是2850／70美元將抑制上漲勢頭，除非突破此位，否則預計市場將進一步震蕩。關鍵的近期支撐位在2640／60美元，跌破重要的2550／70美元區域將重新產生下跌動能，并測試2450美元，甚至2400美元區域。交易策略：觀望，等待信號重新入市。

　　消息方面，路透報道中國的進口氧化鋁價格今年迄今為止上漲了25%，因冶煉商在中國農歷新年(2月18日開始)之前建庫。2006年中國的氧化鋁進口下降，主要是由于國內氧化鋁產量大幅增長，這也導致氧化鋁價格承壓下跌。目前到港價格為2700-2800元／噸，中國鋁業的報價仍為2400元／噸。

　　周一：周一倫敦三月期貨價格受銅價等大盤拖累有所走弱，成交量主要集中在現貨買賣盤，三月期貨成交不大，漲漲跌跌，但幅度有限，早盤三月期貨價以2715開盤，企穩，在現貨買盤的推動下沖高至2744，但很快遭到保值拋盤以及清倉拋盤的打壓，尾市回落至2700以下，最低2681。

　　倫敦下午5點收于2690，較前一個交易日收盤價跌10美元。

　　全天成交量截止到倫敦時間5點收盤為18.99萬多手左右，前一個交易日最后統計成交量為18.69萬多手，近期成交量維持高位。

　　周二：周二LME鋁市場雖然成交再次大幅擴大，接近20萬手，但主要集中在現貨市場，現貨升水居高不下，三月期貨價卻變化不大，有所走低。

　　上午開盤后與銅價走勢基本一致，先下試低位支持，最低2665。受庫存拖累。中午跟隨銅價小幅回升，但跟進買盤不多，價格漲幅有限。最高2715。下午基本圍繞在2700下方低迷徘徊。現貨市場受到追捧。

　　倫敦下午5點收于2681，較前一個交易日收盤價跌9美元。

　　全天成交量截至到倫敦時間5點收盤為19.99萬多手左右，前一個交易日最后統計成交量為22.61萬多手，成交量維持高位，多空雙方換手率高。

　　周三：正如預測，周三LME鋁市場測試重要支持位2650并獲得支持，雖然庫存繼續大幅增加，說明近期空頭受到擠兌被迫交倉。實際上，近期氧化鋁加工氣溫回升以及美國12月份原鋁產量同比大幅下降無疑都是利好因素。

　　周三倫敦鋁價走勢幾乎與銅價一致：高開低走高收。上午開盤后承接周二走勢，短暫沖高至2689。缺乏跟進買盤，技術性拋盤繼續壓制，隨后跟隨銅鋅價穩步下滑，最低2640，在預測的2650附近獲得消費買盤和空頭回補買盤的支持，下午回升只開盤水平。

　　倫敦下午5點收于2680，較前一個交易日收盤價跌1美元。

　　全天成交量截至到倫敦時間5點收盤為13.5萬多手左右，前一個交易日最后統計成交量為23.8萬多手，成交量大幅下降，但維持較高水平。

　　周四：周四LME鋁市場再次企穩在重要支持位2650之上。雖然周三世界金屬統計局公布了1-11月份全球原鋁缺口為51萬噸，但倫敦市場并未為之一振，市場普遍認為供應充足。多空看法嚴重分歧，偏空氣氛占據上風。

　　上午高開后短暫企穩在2700之上，欲作上試努力，但缺乏成交量的配合，基金身影難覓，價格沖高(最高2712)后小幅回落，逐步走低，最低2675，下午圍繞在2700下方窄幅拉鋸。

　　倫敦下午5點收于2695，較前一個交易日收盤價漲15美元。

　　全天成交量截至到倫敦時間5點收盤為12.8萬多手左右，前一個交易日最后統計成交量為16.7萬多手，成交量大幅下降。

　　周五：期鋁自早盤開始上揚，場內交易中期鋁延續漲勢，終盤報收于2713美元，上漲了13美元，成交量為131515。近幾日來市場已經受到一個大型部位的支撐，該部位持有大約90%可獲得鋁庫存。

　　上海期鋁價格維持了一種窄幅震蕩的局面。現貨市場的鋁價下跌開始趨緩，因此國內期貨市場的鋁價也沒有太多下跌的動力，國際市場目前與國內市場的狀況有很大的不同。雖然LME市場有擠倉的概念，但是與中國市場的關聯度不大，因此在現貨價格不出現明顯變化之前國內期鋁也難以走出一個較窄的震蕩區間。

　　二、技術分析