近期美元指數出現走強 銅價在短期內保持弱勢

　　一、1月2日～1月5日市場綜述

　　銅市場

　　新年交易開始，倫敦銅價下跌8%一舉跌破6000美元大關。下試5600-5500區間支持。

　　去年歲末銅價就受到美經濟成長擔憂、顯性庫存增加、技術條件惡化諸多因素困擾，走勢上趨向惡化。3日美元指數突然走強，在原油跌破60美元的帶動之下，所有商品價格都遭到商品交易基金的拋售，這可以說是基金一次強烈的對沖活動。周末市場上傳聞道瓊斯—AIG商品指數基金再次平衡投資組合，先前跌幅的較少的LME鋁價也下跌了3%，因而本次商品的下跌顯示了市場上各類基金對各種商品未來價格的預期變化，所采取不同的投資態度。

　　西方顯性庫存的增加給予中國消費者的這次打擊已經顯現，本周倫敦庫存又上升了一萬余噸，這是中國消費者始料未及的，西方地區還有多少隱性庫存存在將是一個問題，因為在去年十一月份以后正是亞洲地區庫存減少代表著中國消費需求可能在今年初出現強勁表現，現在看來中國消費者那時買進的銅無疑已經成為了進口商們的包袱了。

　　國內現貨仍較緊張。在期貨價格跟隨倫敦下跌的同時，現貨對第三月期貨的升水被拉大到3千元以上，期貨逆差仍然保持，這使國內空頭仍受到牽制。但此輪下跌后，國內外的比價關系得到恢復，當前現貨和部分期貨合約的價格已經高于進口成本，貿易商已經能夠有2000元以上的利潤，這顯然會增加國內后期的供應。上期所的庫存仍維持在3萬噸左右。

　　15日中國央行上調存款銀行準備金0.5%，同時發行了800億的票據來回籠資金，說明中國央行繼續以市場手段來解決市場流動性過剩問題，也有可能央行會突然之間進行加息，因而這對中國銅貿易商和消費商們并不是一個好消息。

　　周一：閉市。

　　周二：新年第一個交易日，受市場心氣低迷以及庫存增加的拖累，高開低走低收，早盤三月期貨價以6330開盤，短暫企穩后，受基金清倉拋盤以及投機拋盤打壓，一路穩步下試，最低6103。收盤低位6110。

　　周三：周三是2007年伊始的第二個交易日，LME銅市場承接一個交易的下跌走勢，在技術性跌破6000大關之后，以CTA基金為首的投機拋盤不斷打壓，早盤三月期貨價以6145開盤后，一路大幅下跌。下午紐約市場開盤后，受石油暴跌的拖累，市場心氣受到經濟前景黯淡的擔憂的打壓，LME銅價一度跌至5822低

　　點。尾市收盤前少量空頭回補買盤拉升。

　　周四：受上海銅市場暴跌，LME庫存增加，石油暴跌等等因素的拖累，周四LME銅市場繼續下試支持，在各種清倉拋盤以及生產者保值拋盤的打壓下，上午開盤后一路大幅下調，最低5625。中午在消費買盤以及空頭回補買盤的推動下，大幅反轉上揚，最高5780。

　　周五：美國非農就業人口數據強于預期推動美元兌歐元上漲，這亦對LME基本金屬增添了壓力。三個月期銅下跌約3%，周四尾盤報5,710美元。但期銅自本周觸及的高點6,344美元下跌了逾10%，至周五尾盤每噸5,610美元。

　　市場景氣指數：非常弱勢。

　　技術指標(綜合)：日線：超賣，跌勢劇烈。周線：弱勢。

　　技術支持阻力位： 短期內支持位5600，阻力5900。中期支持5100，阻力6800。目前技術圖形和指標非常弱，將繼續下試5500。

　　現貨對三月期貨差價：20.5c-15.5c，大幅擴大。

　　5日LME銅總庫存194875較上周增加12075噸。LME現貨貼水繼續萎縮，至20c-15c左右

　　5日SHFE銅庫存31043噸較上周減少257噸。現貨升水500b-600b左右

　　基本面消息:

　　為了銀行還貸，瑞典Boliden礦業公司對其所產銅鉛金銀進行期貨賣出保值。2007年71%的銅產量已經進行保值，賣出價格為399美元/噸。

　　發展改革委公布的一份報告表示，預計2006年我國銅需求同比減少7%為340萬噸，2005年為367萬噸。基于國內需求減少的局面，預計2006年銅進口量同比銳減40%，不到80萬噸。

　　江西省發展和改革委員會近日核準江西銅業股份有限公司永平銅礦露天轉地下開采項目，這一項目建設規模為形成5000t／d地下采礦能力，使永平銅礦采選生產規模穩產年限延長7年左右。

　　集團公司控股的康西銅業已開工建設利用廢雜銅年產7萬噸粗銅生產項目。 據介紹，這一項目投資4億元，項目計劃在2007年4月份先建成一臺3萬噸

　　總結：

　　由于美國經濟疲弱導致的需求放緩擔憂和庫存的持續增加對銅價繼續形成打壓，三月期價格5600$/t，下一目標5000-5100$/t，因為5000$/t不僅是06年銅價加速上漲的起點，而且加速上漲之前曾在該位經歷了一個多月的盤整。5500$/t一線會形成短暫的平衡，之后銅價才會繼續向5000$/t靠攏。目前庫存達到19.5萬噸，離20萬噸僅一步之遙。注銷倉單增加5800噸至17325噸，但預計不會影響庫存增加的趨勢。現貨價格也已經連續2個月保持貼水

　　中國人民銀行決定從2007年1月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。從去年的情況來看，2006年央行三次上調存款準備金率，2006年7月5日由7.5%上調至8% 一次性凍結流動性約1500億元，2006年8月15日由8%上調至8.5% 一次性凍結流動性約1500億元，2006年11月15日由8.5%上調至9% 一次性凍結流動性約1600億元，連續三次的緊縮政策實施在當時并未對商品價格產生多大利空影響

　　上期所的庫存仍維持在3萬噸左右；在期貨價格跟隨倫敦下跌的同時，現貨對第三月期貨的升水被拉大到3千元以上，期貨逆差仍然保持，這使國內空頭仍受到牽制。但此輪下跌后，國內外的比價關系得到恢復，當前現貨和部分期貨合約的價格已經高于進口成本，貿易商已經能夠有2000元以上的利潤，這顯然會增加國內后期的供應

　　建議：繼續維持11月份以來的賣銅策略，空單持有，止盈10日均線

　　鋁市場

　　經過新年的洗禮，LME鋁市場與大盤尤其是銅價相比顯得相當強勁。大量基金平倉及技術性拋盤令LME期鋁價格大幅下跌，LME期鋁周五跟隨期銅下滑，收跌逾3%，預期下周基本金屬震蕩。

　　美國非農就業人口數據強于預期推動美元兌歐元上漲，這亦對LME基本金屬增添了壓力。美元強勁以及基金活躍亦打壓金屬下跌。

　　國內市場庫存回流，現貨價格下滑。2007年初市場出現了一波較為明顯的庫存回流，從上海交易所的庫存增加14680噸，廣東市場現貨庫存增加至了2萬噸以上，貨源明顯增多，同時市場看跌導致滯銷，貿易商急于出貨，往往主動調低報價，鋁價進一步走低，現貨升水目前也因此下滑至了100-200元/噸，市場目前的觀望氣氛較為濃重。可能有進一步下調價格的可能。后勢展望倫敦市場鋁價在銅價領跌的背景下，近期會有一定的下調，市場如果能穩定在2560美元附近，市場還有反彈可能，若下破市場將會向下再次探底，滬鋁也將會跟隨倫鋁回調，目前市場可能會更加注意銅價的走勢，這點也較為重要。

　　周一：閉市。

　　周二：受銅價下跌拖累，周二LME鋁市場小幅下滑，跌幅遠遠小于銅價跌幅，銅鋁差價穩步縮小。全天交易高開低走低收。

　　周三：LME鋁市場探底后大幅回升，高開低走高收。在成交量的配合下，大幅波動。

　　周四：LME鋁市場未能守住重要支持位2750，在銅價不斷的拖累下大幅下調，市場心氣再次低迷。與此同時現貨升水卻大幅擴大，說明1-2月份的空頭仍然較多，受到一定擠兌。

　　周五：LME期鋁周五跟隨期銅下滑，三個月期鋁較周四下跌逾3%，尾盤至每噸2,605美元。

　　市場景氣指數：中立。

　　技術指標(綜合)：日線：空。周線：中立。

　　技術支持阻力位：短期內支持位2560，阻力2840。中期支持2400，阻力3000。

　　基本面消息：

　　5日LME鋁庫存696575噸較下降2750噸。LME鋁現貨升水維持高位，為28.8b-30.8b

　　5日SHFE鋁庫存33262噸較增加14680噸。鋁現貨升水170b-280b

　　連城鋁業計劃將于2007年上半年開始建設首座鋁合金錠廠，計劃投資4億元(5122萬美元)建立一個年產150000噸的鋁合金錠生產線

　　發展改革委公布的一份報告表示，預計2007年我國鋁產量將比2006年增長14%達到1050萬噸，2006年的產量估計為920萬噸。2007年產量增幅稍遜于2006年17.8%的增幅，2007年我國鋁需求增幅也將放慢，增幅為13%，為960萬噸

　　必和必拓公司(BH P Billiton)在西非幾內亞的氧化鋁精煉廠項目再次面臨著延期局面。11月初，必和必拓公司和合資方迪拜鋁業公司和穆巴達拉發展公司協議支付加拿大全球氧化鋁公司1億美元的款項，以協商開發氧化鋁精煉廠

　　二、技術分析