期銅庫存上升基本面惡化 短期內仍以觀望為上(2)

　　月度來看，現貨的支撐力度也在加強

　　持續的現貨升水對于價格的支持作用或者在期貨市場我們的感覺并不顯著，但是在現貨市場反映肯定是相當的有效，我們可以對照2004年以來的所有情況，至少現貨推動一直都相當的有效。所以我們認為銅價的下跌目前已經進入了找底的階段，選擇進一步估空或者風險大于積極尋找平倉兌現利潤乃至買入的機會。

　　技術性下跌，底可能還是技術說了算

　　目前銅價的下跌無論是時間上還是空間上都已經創下了2002上漲以來的之最，所以我們認為本輪價格的下跌如果將其定義為調整將是針對1335美金以來上漲的調整，所以我們認為其調整的空間也將是針對1335~8790區間。根據黃金分割理論，我們估計該上漲區間的0。382將是構成本輪下跌的重要支撐位置，其價格點在5942美元/噸，下一個技術支持點將在0。5的位置即5062。5。

　　波浪理論看C浪底的估計

　　從走勢浪型上看，持續了近9個月的下跌實際上還是走了一個大的ABC浪結構，具體劃分如上圖，其中A

　　浪的運行長度為2370美金，B浪反彈了整個下跌A浪的68%強，如果C浪長度和A浪等長的話，那么其目標位置將在5745美圓/噸，這差不多是整個上漲浪的0。382~0。5之間。當然C浪也存在延伸的可能，也就是說實際上如果大的ABC浪調整成立，C浪還是可能延長到A浪的1。382或者1。5，我們分別可測算其目標位置4840或者4560。注意這里A浪1。382的延伸和上漲以來0。5的支持存在接近的重疊，所以我們技術上如果5800美金附近支持不能有效推動價格企穩，則價格進一步下滑還是存在可能。

　　07年伊始的市場形勢分析

　　總結以上分析，我們還是認為價格的短期可能將接近其主要技術目標，并且極有可能觸底反彈并最終實現上漲，但是基于對于庫存上升和基本惡化的擔憂，我們短期建議仍以觀望為上，主要是5800美金一線支持是否穩固的考慮，我們認為短期5800美金附近的反彈應當可期，但其力度就直接關系到市場進一步上漲還是下跌的命運，如果價格就此企穩，那么價格持續的反彈還是可以預期的，這甚至可能實現的是一個重要的底部；但是相反，如果價格突破向下進一步實現，則我們認為下跌的空間將被再次打開，短期存在進一步沖擊5000美金整數關口的可能。

創元期貨 王一多