套利研究：資金回籠需求強烈 銅鋁套利空間有限

　　本周，加息預期提震美元市場，令商品市場出現不同程度回落。年末，眾多市場資金回籠需求強烈，銅鋁市場套利空間有限，資金離場為尚；玉米市場需求旺盛，中期資金，可與-60元附近介入買近拋遠頭寸；糖市基本面尚好，年末將至，資金因素有望影響近月合約走強，適時介入買近拋遠頭寸。

　　銅—近月合約削減前期強勢，套利盤持續離場

　　圣誕節前夕，倫敦資金離場態度明顯，令倫敦銅本周大幅走低，上周五收報于6317.5元，本周跌幅超過5%。同時在倫敦市場聯動下的國內銅價本周跌勢頗深，滬銅702合約周五收報于69190元，本周跌幅超過6%

　　年末，金屬市場面臨較大問題的資金壓力。盤中近月合約本周出現走弱。12月18日，滬銅701合約與滬銅702合約價差為970元，12月22日，滬銅701合約與滬銅702合約價差為800元，價差縮小170元。

　　總結：資金壓力，有望令近月合約削減前期強勢，套利盤持續離場為尚。

　　鋁-消費強勢支撐，近強遠弱格局略顯疲態

　　周五，倫敦鋁以2798美金報收。上海市場滬鋁02主力合約上周尾盤以20290元報收。

　　國內市場現貨表現依然緊俏。因此鋁價支撐力度偏強。臨近年末，資金面的充裕，依然令近月合約維持強勢。該局面遠不同于銅市。

　　中期消費依然強勁，近月合約有望持續走強。而年末，鋁市依然面臨交頭清淡格局。套利資金可離場為尚。

　　總結：年末資金須謹慎，套利資金了結為尚。

　　在觸及80000元高點后， 06年8月銅市庫存的持續增加，于是鋁的替代需求增加，鋁市場異軍突起。當整體金屬市場均處于較大休整階段中，消費支撐下的鋁市支撐依然強勁，目強鋁強銅弱格局依然維持。該格局恐中期難改。