06年天膠市場暴漲暴跌 明年季節性特點會較明顯(2)

　　1.2007年產量預測

　　世界天然橡膠的產地主要集中在泰國、印尼、馬來西亞、中國、印度等亞洲國家和尼日利亞等少數非洲國家，其中泰國、印度尼西亞、馬來西亞，三國產量占世界總產的69%左右。我國產地則主要分布在海南、云南、廣東、廣西和福建等地區，其中，海南、云南的天然橡膠總產量約占全國總產量的60%和35%，但我國每年仍從東南亞進口大量的天膠用以保證國內需求。

　　從近10年全球天膠產量可以看出：自2000年以后，全球天膠產量呈逐步增長趨勢，特別是在03、04年增幅較大；但2005年由于國內受臺風達維影響以及泰國和馬來西亞減產，因此2005年全球天膠產量增幅較小。今年東南亞風調雨順，馬來西亞單產水平提高，因此IRSG在11月報告中大幅提高全球天膠產量。但是目前的膠價處于相對敏感的區間，如果后市膠價走高，明年全球產量增加是必然的；如果膠價走低，則明年可能進入減產年。

　　a.泰國種植面積和收割面積基本不會增長，但單產水平還有提高的潛力。一旦膠價低位行走，泰國將會減產，同時泰國政局的動蕩也將影響到天膠的產銷.因此預計2007年泰國天膠能維持今年的產量就很不錯了。

　　b.印尼的單產雖然有了較大提高，但相較于泰國和馬來西亞，仍然偏低。印尼工業官員曾表示，2007年印尼的天膠產量相比2006年將下降13.6%。同時為了限制膠價下跌，印尼明年還可能減產10%。

　　c.全球第三大產膠國馬來西亞自2000年開始橡膠產量出現增加趨勢。按2006 年1-10 月馬來西亞的天膠產量為107.5 萬噸來測算，預測2006 年馬來西亞天膠產量可增長至130 萬噸，并且明年有望繼續維持今年的增速水平.

　　d.中國在正常年景下，增幅為3%左右；印度產量比較平穩，越南有大幅提升的可能.

　　e.按照目前的增速水平，預計2006年全球天膠產量在918萬噸左右；而2007年全球天膠產量將取決于今后一段時間內橡膠價格走勢。膠價走高，明年橡膠產量可能達到945萬噸左右；膠價走低，則明年進入減產年，但幅度也不會太大，預計橡膠產量在910萬噸左右。

　　2.2007年天膠消費預測

　　從過去10年的消費狀況來看，除2001年由于全球經濟衰退消費小幅減少之外，全球天膠消費呈穩步增長的態勢。從天膠消費的行業分布來看，輪胎業仍是影響天膠消費的重要因素。

　　從天膠消費的地區分布來看，近年來中國汽車業的發展使其對天膠消費的需求呈剛性增長. 據統計局公布的數據顯示，今年1-11月中國輪胎總產量為3.9503億個，較去年同期增長16%。自2002年全球汽車工業復蘇以來，輪胎行業利潤率急劇擴大，整個產業擴張很快。到2003年，我國已成為世界第二大輪胎生產國和出口國。另外，發達國家制造業向我國轉移速度進一步加快，世界主要大輪胎廠商紛紛到中國設廠，加劇了我國橡膠資源的消耗量.因此中國的輪胎行業消費對明年的天膠價格影響將起到至關重要的作用。

　　輪胎行業的子午化率是影響天膠消耗的重要因素。從歐洲的情況來看，在子午化進程完成之后，天膠的消費量呈下降趨勢。中國在轎車輪胎子午化程度趨近完成，但在載重汽車輪胎子午化上受工藝和成本影響進展緩慢。載重汽車輪胎子午化對天膠的使用比轎車要高，未來幾年內載重汽車輪胎子午化將會擴大對天膠的消費需求。

 　從以上的數據來看，在產膠國不減產和天氣良好的情況下，明年全球天膠將繼續呈現供大于求的局面。

　　3.其他影響因素分析

　　a.天氣因素和季節性因素

　　橡膠在生長期和割膠期對雨量和陽光的要求不同。四五月份東南亞容易干旱影響橡膠生長，而進入第四季度，東南亞正是割膠旺季，也正處于雨季。容易造成天膠減產。2005年我國海南遭受臺風達維襲擊造成天膠減產便是很好的例證。東南亞歷年來第四季度天氣情況對天膠產量的影響也是很重要的。

　　天膠供給和消費本身具有季節性的特點。一般來說，東南亞供給旺季是7—9月以及一月，而3—5月則是產量低谷；而消費旺季則是春節前后以及7月、10月，中國進入第四季度的消費量將直接影響天膠價格走勢。

　　b.原油價格走勢

　　作為全球商品的標尺，原油的價格在一定程度上影響其他商品的價格走勢，而且原油價格直接合成膠的生產成本，合成膠在某些領域和天膠具有一定的替代關系。原油價格上漲，合成膠生產成本就會提高，將會提高對天膠的消費。

　　C宏觀層面

　　今年，美國及日本加息，中國3次提高存款準備金率實行緊縮的貨幣政策對天膠均產生利空影響。人民幣升值壓力也將影響輪胎企業出口利潤以及進口天膠成本，而且2007年中國宏觀調控有望進一步緊縮，經濟增速有望放緩，這對天膠消費將帶來利空影響。

　　另外，日本近年來實行寬松的、抗通縮的貨幣政策也有可能得到改變。日本銀行明確表示要調整貨幣政策、回收流動性，使利率上揚。由于日本消費的天膠全部從東南亞進口，因此日圓匯率對TOCOM期膠以及東南亞現貨將產生重要影響，從而影響我國滬膠行情。

　　4.結論

　　通過上述展望，筆者認為明年天膠整體運行不會出現今年暴漲暴跌的局面，季節性特點會比較明顯,結合技術面分析：預計明年的高點會在四五月份出現，屆時新膠上市量不大，庫存也消化的差不多，而且處于季節性消費旺季；隨著東南亞及國內墾區開割，膠價也將開始回落，預計在9月份達到年內低點；整體運行區間大致在15000—26000元/噸之間。

　　李川源