全球食糖市場以調整為主 鄭糖期價回歸區間震蕩(2)

　　上圖我們可以很明顯的看出，整個11月份中，價格始終是進行區間震蕩，但我們同時也發現價格似乎也有上升三角形形態，底部逐步抬升表明多頭力量的逐步強大，后市突破壓力位上漲的行情很有可能出現，根據黃金分割我們來進行劃分，如果本輪反彈預計成立，則14.12附近將是第一阻力位，但向上看，前期平臺均價13.4附近也將形成一個阻力位。

　　因此，盡管價格有技術性反彈可能性，但由于基本面情況的不理想，我們很難想象價格能有多高的預期。

　　國內市場看點

　　按照慣例，我們仍然要對基本面進行一系列的闡述與總結，但上面的基本面情況中我們可以看到，目前市場可以炒做的題材最主要還是供給生產，而之前廣西干旱僅有的利多因素隨“雨”而去后，我們將面對增產的壓力，因此，未來我們將密切關注壓榨期壓榨量及出糖量的變化，也許推遲的壓榨及產量的減少會產生少量的短期利多，但可以肯定的是隨著時間推移，新糖上市壓力必將越發明顯，價格將經受嚴峻的考驗。

　　鄭糖SR705合約后市走勢分析圖

　　基本面利空讓我們看到了市場走低的理由，技術面也同樣如此，上圖是主力SR705合約后市走勢分析圖，從上圖我們看到，11月份，在中旬及月末曾經兩次沖擊4000元/噸價位，但都以失敗告終，同時隨著走勢的發展，一個類似“M”頂的形態出現，若成立則后市將與左側呈對稱圖形，也就是繼續走低。黃金分割第一阻力位的高度在這時也就很達到了。

　　因此，我們只有尋找合適的支撐位，從圖形上看，理論支撐位僅僅局限在前期“W”底頸線位附近，也就是在3600元/噸附近，若是選擇突破，則將再現底部行情，不過這種情況到目前來看，可能性較小。

　　基本面的利空與技術面的反彈需求使12月份的NYBOT#11原糖難有大的作為，即使反彈也可能只是曇花一現，而國內市場，基本面技術面同樣的利空使得我們更多不看好未來鄭糖價格走勢，走低也許是必然趨勢。但在這里我們也要提請投資者關注一點，廣西食糖在壓榨期開始前對甘蔗收購價及新糖上市價都做了規定，3900元/噸的出廠價格難免會對現貨起到一定支撐作用，從而影響到鄭糖市場的價格變動。

　　大陸期貨 楊帆