全球食糖市場以調整為主 鄭糖期價回歸區間震蕩

　　——壓力重重，食糖回歸區間震蕩

　　11月份全球食糖主要以調整為主。

　　相比10月份的大幅拉升，11月份的行情多少顯得平淡，NYBOT市場11#原糖繼續著其區間震蕩，鄭糖市場盡管有沖高意愿，但遙遙而來的諸多利空因素也使得價格難有大的作為。調整中，我們迎來了12月份，12月份又能帶給我們什么呢，讓我們先由回顧開始本次討論。

　　國際市場

　　NYBOT#11原糖走勢回顧

　　NYBOT#11原糖3月份合約日K線走勢圖

　　10月份時，我們曾經提到過NYBOT#11原糖將做區間震蕩，從11月的行情來看，價格依舊沒有逃脫區間，期間最低11.24美分/磅，最高12.57美分/磅，上漲下跌似乎都存在較大難度。

　　基金持倉動向

　　CFTC公布基金周持倉變化圖

　　上圖是2006年公布的基金持倉情況，從圖中我們首先可以看到的是，多頭持續減持，而空頭部分自5月份上揚后，連續4個月呈增加態勢，但在9月份出現持續震蕩，也使得基金凈多持倉在9月份后不再明顯減少。

　　我們從近期持倉情況看，在經歷連續1個月的減少后，基金多單在28日的報告中首次出現上漲，同時，空頭盡管近一個月出現反復，但給我們感覺是也有減少的跡象，特別是11月7日達到峰值后出現逐步走低的情況，同時，結合近期行情我們也可以看出，多空雙方也在經歷快速行情后進入整理期，等待新的方向的出現，而從上面提出的微小變化顯示，似乎多頭有發力的跡象，新的疑問出現：是否在完成調整后多頭仍將希望演繹新的上漲行情呢……

　　基本面情況

　　巴西食糖市場

　　1、價格下跌難阻巴西擴大食糖和酒精生產

　　雖然近幾個月來國際糖價已大幅回落，但主要生產國巴西食糖和酒精產業仍未停下大步擴產的腳步。Farias集團已籌集1億里亞爾擴產，計劃2010年前將入榨能力從目前的600萬噸提升至1500萬噸。法國糖業巨頭Tereos集團在巴西的子公司Acucar Guarani糖業公司即將結束2006/07榨季，本榨季新增200萬噸壓榨能力。公司累計入榨820萬噸甘蔗，較上榨季增長48%。公司擁有堿家糖廠，本榨季預計產糖89.2萬噸，較上榨季增長55%。此外公司預計產酒精1.51億升，同比增長44%。預計2007/08榨季Acucar Guarani公司將入榨960萬噸甘蔗。

　　另外，據了解11月份巴西食糖出口量從去年同期的155萬噸增至197萬噸，增長27%，不過低于10月份的229萬噸。需求的強大依舊使巴西食糖及相關產業長期被看好。

　　2、巴西甘蔗產量預期再度調高

　　巴西全國商品供應公司(Conab)11月份調整了本榨季的甘蔗產量預期，達4.757億噸，較第二次預計的產量增長1%。其中用于食糖和酒精生產的甘蔗產量達4.26億噸，其余近5000萬甘蔗用于生產飼料、cachaca酒、糖蜜和留種。

　　Conab預計本榨季巴西食糖產量將達3000萬噸，酒精產量達176億升，其中中南部地區食糖產量為2540萬噸，酒精158億升。Conab之所以調高產量預期主要是得益于北部和東北部良好的天氣條件促進了這一地區產量的增長。這兩個地區預計將入榨5720萬噸甘蔗，產糖460萬噸，酒精18億升。

　　印度食糖市場

　　1、印度產量預估再度上調

　　印度農業部11月修訂了本榨季甘蔗產量預期，由此前的2.83億噸上調至3.14億噸，食糖產量達2270萬噸，消費為1800萬噸。不過此數據與食品部的數據有出入，此前食品部預計的甘蔗產量為3.4億噸。

　　2、出口禁令遲遲不能解決，影響印度食糖出口

　　據Business Standard報道，近期內閣不會討論解除食糖出口禁令問題，此問題至少將推延至12月底。據政府消息稱，推遲解禁主要受本地商家的壓力，因為在國內銷售比出口利潤更高，但增產的問題必將導致出口需求的加快進行。

　　俄羅斯食糖市場

　　1、俄羅斯食糖生產良好

　　俄羅斯10月份的食糖產量達100萬噸，增長的主要原因：一是今年的甜菜種植面積擴大；二是大量資金投向精煉糖廠，產能得以擴張。

　　俄羅斯農業市場研究院的一位分析人士稱，本榨季俄羅斯甜菜產量將達2590萬噸，食糖產量將達300萬噸。生產聯盟的數據顯示，截至11月1日，俄羅斯已產甜菜糖181萬噸，同比增長9% 。

　　2、食糖進口關稅不變，預示國內供需良好

　　俄羅斯經濟通訊社Prime-Tass報道，俄羅斯12月份原糖的進口關稅維持在140美元/噸，去年10月以來，俄羅斯的原糖進口關稅一直維持在此水平。俄羅斯從2004年1月1日起開始實行原糖進口關稅與紐約原糖原糖期貨價格掛鉤的浮動進口關稅體制。俄羅斯經濟部在每月的15日前計算出前3個月紐約原糖期貨價格的平均價，然后俄羅斯海關據此制定下個月的原糖進口關稅。

　　國內市場

　　鄭糖走勢回顧

　　鄭州白砂糖SR705合約日K線走勢圖

　　11月份，鄭糖基本以沖高調整為主，主要延續10月份的上漲行情，主力SR705合約最低3745元/噸，最高4020元/噸，從日K線走勢圖上看，整個11月份曾經兩次考驗4000整數關口，但受到空頭的強烈打壓及基本面情況的不利影響，始終難有突破，在某種程度上很象NYBOT#11原糖走勢行情，相對高點遇阻，阻力能否突破還是就此回調將留給12月份給出答案。

　　基本面情況

　　廣西地區

　　1、截止28日廣西開機糖廠近七成

　　據統計，截至28日，廣西共有64家制糖企業開機生產，約占計劃開榨企業總數的68%，累計設計生產能力已有40萬噸/日，約占全區總設計生產能力的83%。

　　其中，崇左市已開榨13家，來賓市9家，南寧市12家，柳州市10家，百色市3家，河池市4家，貴港市1家，欽州市6家，北海市4家，防城港市2家。

　　另外，據了解目前蔗農的砍蔗積極性不高，存在觀望情緒，以致于公司剛開機的這幾天生產尚未穩定，新糖的批量供應預計要略為推后。

　　2、廣西干旱出現緩解

　　廣西作為中國食糖主要生產地，其產量變化將直接影響到國內價格。之前市場傳出廣西地區遭受半個月的干旱，在甘蔗生長最需水分的時候，出現干旱，嚴重影響其糖份，甚

　　至個別地區出現甘蔗倒伏旱死，但隨著11月下旬到來，這一問題得到緩解，據了解產量不會受到大的影響，根據之前對食糖產量的預計，我們相信廣西地區產量研究呈增產態勢。

　　其他地區

　　云南

　　據了解云南地區也陸續有食糖開始上市，但真正全面開榨仍需時日。

　　從云南省經委獲悉，目前云南省燃料乙醇產業正式進入實施階段，在剛剛首次公布的《云南省燃料乙醇產業發展規劃(2006～2020年)》(上報稿)中，云南省公布了首批共10戶燃料乙醇定點生產企業及6戶備選企業，并簽下目標責任書。到明年年底，這批企業將產出云南省第一批燃料乙醇。這給了我們一個預示，我國食糖也面臨能源概念壓力。

　　海南

　　據了解，海南地區將在12月1日統一開榨，海南省召開的2006跨2007年榨季食糖產銷工作會議上獲悉的今年海南今年的糖產業具有以下優點：新榨季我省糖蔗將更甜、約定統一開榨時間、收購糖蔗外觀不帶須根等特點，從整體看，新蔗質量的提高也必將導致今年食糖的增產。

　　后市走勢看點

　　國際市場看點

　　從近期食糖市場基本面情況看，可以稱得上是“四面楚歌”。供給方面，巴西不斷推出增產消息，印度盡管在出口禁止令方面存在反復，但300-400萬噸的出口量仍將是必然趨勢，可能現在只是時間的問題；需求方面，俄羅斯需求逐步減少，而且單從今年的收獲狀況看非常理想。再有食糖的工業屬性方面看，隨著原油價格的下跌，似乎也顯得不太重要了，盡管市場一直提到燃料乙醇需求依舊強勁，但在汽油價格不斷下降的同時，又有誰會去用價格差距不大的燃料乙醇呢……

　　NYBOT#11原糖3月合約后市走勢分析圖