農產品期貨進入牛市格局 大連市場看漲人氣濃郁(3)

　　2、豆油進口數量趨減

　　根據中國海關總署發布的數據，10月份中國豆油進口量達到15萬噸，低于上月15.9萬噸的水平�？v向比較，第三季度以來，我國油籽進口數量環比逐漸下降。(參見圖十)

　　圖十、進口豆油分月統計

　　2006/07年度，我國大豆新增供給量預計達到4640萬噸，其中國產大豆供應量為1550萬噸，進口大豆供應量為3100萬噸。該年度大豆榨油消費量預計達到3680萬噸，較上年度增長210萬噸，其中包含650萬噸國產大豆榨油量及3080萬噸進口大豆榨油量。 2006/07年度，我國豆油新增供給量預計達到894萬噸，其中豆油產量預計達到674萬噸，豆油進口量預計達到220萬噸，較上年度提高60萬噸。該年度豆油食用消費預計達到850萬噸，工業及其他消費預計達到80萬噸，年度總消費量達到930萬噸。 2006/07年度，我國豆粕新增供給量預計達到2974萬噸，其中豆粕產量預計達到2944萬噸，飼用豆粕消費量預計達到2790萬噸，較上年度2630萬噸提高160萬噸，出口量預計達50萬噸，年度總需求量預計2950萬噸，較上年度2760萬噸增長190萬噸。

　　四、相關市場分析

　　油脂市場高位震蕩

　　在外盤期價連創新高及原料市場貨源偏緊等因素的共同影響下，進入11月底，國內食用油市場在高價位中振蕩整理。目前江蘇市場菜油價格一般在8000元/噸，比前期上升9.9%；安徽市場菜油價格為7600元/噸，比前期上漲1.3%；湖北市場菜油價格一般在7600-7800元/噸，比前期上升9.2%。目前天津市場24度棕櫚油港口價格一般在5700元/噸，比前期上漲3.6%；江蘇張家港24度棕油價格在5700元/噸，比前期上升5.6%；山東青島及日照港口24度棕油價格一般在5750元/噸，比前期上漲4.5%；造成近期國內食用油市場價格繼續在“牛市”中振蕩整理的主要原因是：

　　2006/07年度中國油菜籽產量同比下降21%，原料供應的明顯緊缺造成油廠整體產能萎縮。菜油價格的持續大幅上揚，包括菜粕市場高位相對堅挺，大大提高菜籽加工企業的獲利水平，促使油廠對原料的收購活躍，共同支撐今年國產菜籽價格一路大幅上揚，這也將繼續支撐后市菜油行情走勢。

　　近期在外盤BMD棕櫚油的大幅上漲支撐以及國內豆油市場上漲的帶動下，國內棕櫚油市場價大幅攀升，創下了兩年來的新高。隨著北方天氣的逐漸寒冷，市場需求將會明顯減少，而近期國內棕油價格強勁上漲進一步抑制了買家的采購興趣，退市觀望者增多，港口成交較為平淡。在需求不旺的情況下，國內棕櫚油庫存壓力對后期的棕櫚油價格的漲幅將產生一定的抑制作用。

　　五、價格走勢展望

　　(一)基本面展望

　　綜上所述，由于玉米和小麥等期價持續堅挺，市場預計明年農場主將增加玉米播種面積而減少大豆播種面積，從而令明年大豆的供應潛力下降，成為支撐期價的因素。南美大豆產區的天氣情況還沒有成為市場的炒作熱點，就目前的情況看，南美新豆播種順利，但后市的天氣狀況仍不確定，在明年年初南美的天氣變化將為價格波動提供動力。

　　綜上所述，由于CBOT豆價持續上揚，進口大豆到港成本不斷提高；另一方面緣于我國產量降低的影響，農民惜售及貿易高囤貨，看漲心理與日俱增，加上第四季度國內畜禽養殖形勢有望進一步好轉，大豆期價仍將保持上漲趨勢。

　　綜合分析，近期國內豆粕市場行情仍有望保持堅挺，由于受到來自豆油暴漲的影響，油廠大豆壓榨利潤豐厚，因而導致豆粕市場觀望情緒蔓延，多數油廠拋售意愿增強，加之在缺乏終端需求明顯支撐，豆粕有可能會出現高位調整行情，提醒市場各方注意風險防范。 CBOT大豆期價有進一步走高的可能性，但預計對國內豆粕價格很難起到明顯的拉動效應。

　　綜上所述，目前國際農產品牛市格局依舊，美盤CBOT大豆期價趨升，導致國內進口油、籽數量逐月減少的同時，其進口采購成本再攀新高，構成國產豆油市場抗跌支撐。全球植

　　物油消費旺盛，預計明年植物油供需總體偏緊，豆油的消費增長潛力較大，也給大豆期價帶來較強的利多支撐。后期進口大豆和豆油成本的進一步提高，而國產大豆的減產，將使大豆更顯得有些緊缺了，將對高位運行的豆油提供支撐。

　　(二)技術面展望

　　目前CBOT大豆已經走出強勁上漲走勢，基金凈多持倉維持在35000張以上，量能較足，技術指標和圖形都保持良高，短線有調整需求。(參見圖十一、圖十二)

　　圖十一、美豆連續周線圖

　　圖十二、基金持倉圖

　　目前國內大豆、豆粕市場快速上漲后，短線趨勢都出現調整需求，大豆走勢明顯優于豆粕。豆油高位震蕩，指標一樣有所背離，短期面臨著技術回調。(參見圖十三、圖十四、圖十五)

　　圖十三、A0705周線圖