回顧2006商品期貨市場展望2007交易方略之三豆油篇

　　一、大豆供應(yīng)量對豆油價格的影響

　　豆油是大豆加工的下游產(chǎn)品之一，因此大豆供應(yīng)量的多少直接影響著豆油的壓榨量。從2006年全球大豆市場的供應(yīng)情況看，預(yù)計(jì)2006/07年度全球大豆產(chǎn)量2.25億噸，美國達(dá)到8678萬噸，比上年增4.1%，巴西和阿根廷產(chǎn)量分別增1.8%和2.0%。期末庫存5506萬噸，增5.7%，達(dá)到歷史最高水平。

　　國內(nèi)12月預(yù)測2006年大豆產(chǎn)量為1550萬噸，預(yù)計(jì)2007年中國大豆的產(chǎn)量為1560萬噸，較上年的1550萬噸增長10萬噸，增幅0.7%。從圖表上看，今年8月份以前國產(chǎn)大豆收購價和進(jìn)口大豆分銷價都呈下降趨勢(見圖所示)。

　　展望2007年，從以上數(shù)據(jù)來看，原則上在2007年全球大豆產(chǎn)量應(yīng)是一個增產(chǎn)的數(shù)據(jù)，但事實(shí)上2005/06年度美國、巴西以及中國大豆的種植面積都有所縮減，并且產(chǎn)量與2005年相比已經(jīng)明顯下降。從中國國家糧油中心預(yù)測的數(shù)據(jù)來看，盡管2007年我國大豆產(chǎn)量預(yù)測略增，但由于我國大豆種植面積與2006年相比已經(jīng)減少20萬公頃，除非天氣有利才能保證增產(chǎn)，否則，2007年大豆產(chǎn)量還會降低。預(yù)計(jì)2006/07年度由于美國、巴西、中國的種植面積減少，全球大豆產(chǎn)量較往年也有所減少。并且受大豆銹菌病影響，巴西及美國大豆產(chǎn)量還尚存威脅，阿根廷2006/07年度新豆播種遭遇前期干旱及后期暴雨的情況，這些情況對對大豆產(chǎn)量增加都較為不利，由此也可以看出，2007年豆油的供應(yīng)量可能會因大豆供應(yīng)量減少而導(dǎo)致壓榨量的降低，這對期貨市場豆油價格上漲將構(gòu)成一個強(qiáng)有力的支撐。

　　二、國內(nèi)外豆油產(chǎn)量情況

　　影響豆油價格的因素較多，豆油當(dāng)期產(chǎn)量對其價格有著很大影響。豆油產(chǎn)量大，導(dǎo)致供應(yīng)增加價格會走低，產(chǎn)量小時反而導(dǎo)致供應(yīng)減少使價格走高。

　　從國內(nèi)外壓榨量來看，2005/06年度，除巴西壓榨量與往年相比有所下降外，美國、阿根廷、中國的壓榨量都較往年有所上升，全球2005/06年度壓榨量在18409萬噸，高于上一年度17575萬噸。壓榨量的增大也意味著豆油產(chǎn)量的上升，對豆油價格上漲則較為不利(見下表)。