圖21：中國發電設備累計增長率

　　總體來看，上半年中國銅半成品增長8%，今明兩年銅半成品行業仍將保持擴張趨勢。CRU統計近60萬噸半成品產能將在今年上線，其中約28萬噸是增加的銅薄板和銅帶。數據顯示,占中國銅消費8%的發電設備1-8月累計產量為7058.61萬千瓦，較去年同期增長28.3%。家電行業,空調因前期庫存壓制增長最為緩慢，7月僅同比增長1.1%，較去年21.2%的增幅大幅下滑；但冰箱產量今年以來增勢強勁，8月同比增長34.2%。電子數碼領域，銅消費增長迅速，個人電腦上半年銅需求累計增長34%，集成電路累計增長45.7%。

　　圖22：中國家電產量增長率

 圖23：中國銅半成品產能擴張

　　筆者認為，中國實際銅消費與00-05年平均增長15%的速度相比，確實受到了高銅價的抑制，今明兩年的銅需求預測僅為5.6%及5.3%。但這與遲滯下滑的表觀消費量相比，仍有背離空間，市場開始對中國第四季度的進口量回暖產生預期。

　　最后，中國進口能否回復，成為第四季度市場關注的焦點。

　　隨著國儲拋售的暫停，國內三大現貨市場自9月重新回暖，特別是面臨旺季消費，現貨升水較為頻繁，國內外比價開始上行，進出口盈虧有所收斂。9月以來內外盤比價持續維持在9.2之上，而7、8月份該數值一直徘徊在9.0以下。受其影響，現貨月進口盈虧縮小至2000元以內。

　　圖24：滬銅與倫銅比價