持倉量是期貨交易中重要的技術指標，不僅反映市場對交易品種的關注度與品種交易的活躍度，而且也是反映市場主力資金動向的一個關鍵指標，它直接影響期貨品種的價格波動幅度和運行方向。研究持倉結構和持倉對期貨品種交易價格的影響一直是市場參與者的重要課題。在研究CBOT農產品期貨持倉結構中，國內分析師關注最多的就是基金持倉凈多單的變動情況，以下是筆者就基金持倉凈多單與CBOT農產品期貨價格之間所作的相關性分析。

　　一、CBOT大豆期貨基金凈多單與價格的相關性

　　為了分析CBOT大豆期貨基金持倉變化對CBOT大豆期貨價格的影響，筆者選取了2002年1月至2006年6月期間CFTC公布的CBOT大豆期貨分類持倉報告共234個樣本點。CBOT大豆期貨價格選取的是報告截止當日CBOT大豆連續合約的收盤價。

　　上圖是我們經�？梢栽诜治鑫恼轮锌吹降姆磻狢BOT大豆期貨基金持倉凈多單的變化圖，隨著基金持倉的變化，CBOT大豆期貨價格也隨之起伏，筆者很直觀的發現兩者有著驚人的相似曲線，但是，究竟兩者之間存在怎樣的相關性，其相關性強弱程度如何，則需要借助工具進行深入的分析。

　　分析方法：

　　用SPSS軟件對基金持倉凈多單和收盤價進行相關性分析。以基金持倉凈多單為自變量，收盤價為因變量，進行線性擬合，結果如下：

　　Dependent variable.. 收盤價 Method.. LINEAR

　　Listwise Deletion of Missing Data

　　Multiple R .44102

　　R Square .19450

　　Adjusted R Square .19100

　　Standard Error 114.85127

　　-------------------- Variables in the Equation --------------------

　　Variable B SE B Beta T Sig T

　　基金凈多 .001627 .000218 .441025 7.452 0.0000

　　(Constant) 594.420572 8.276213 71.823 0.0000

　　可見，相關系數R＝0.44102，表明兩者之間存在正相關關系，但相關性偏弱。

　　上圖是變量值的散點圖。從圖中可以看出，隨著時間的臨近，各點逐步分散，辨別難度相應增加，總體看相關性不是很強。

　　上圖是線性擬合效果圖。我們以線性方程y=ax+b作為擬合直線。從圖中可以看到變量值并沒有很好的集中在直線上或附近，因而擬合效果不是很好。

　　同時，筆者還用SPSS軟件對基金總持倉與CBOT大豆期貨價格做了相關性比較。以總持倉為自變量，收盤價為因變量。相關系數R＝0.244，相關性更弱。

　　二、CBOT豆粕期貨基金凈多單與價格的相關性

　　為了分析CBOT豆粕期貨基金持倉變化對CBOT大豆期貨價格的影響，筆者選取了2002年11月至2006年6月期間CFTC公布的CBOT豆粕期貨分類持倉報告共187個樣本點。CBOT豆粕期貨價格選取的是報告截止當日CBOT豆粕連續合約的收盤價。

　　上圖是筆者做的CBOT豆粕期貨基金持倉凈多單的變化圖，基本情況與大豆類似。