3、大連玉米自04年9月掛牌交易兩年以來，玉米價格指數運行在一個標準的上升通道當中，經過半年多的調整，價格重新回到通道的下軌，依據通道理論，后市玉米價格將會步入升勢。

　　六、玉米期貨投資建議

　　(一)、旺盛的需求和低庫存將推動玉米價格走出長期的底部區域

　　盡管近幾年國際和國內玉米的產量連續豐產，但由于玉米工業領域用途需求量的大幅增加，且增速維持強勁勢頭，造成玉米現貨市場處于偏緊的狀態。全球玉米庫存持續減少，庫存消費比達到歷史低位，而生產、消費大國美國和中國的庫存消費比更是創出歷史的新低。隨著可再生能源-燃料乙醇應用的進一步推廣，玉米在工業領域的消費將會繼續保持快速增長。

　　由于近幾年玉米產量的屢創新高，加上有充足的庫存滿足需求的快速增長，玉米的價格一直在歷史的底部區域徘徊(見下圖)。根據目前玉米的低庫存，我們預計只要未來玉米的需求保持強勁，將會帶動玉米價格的穩步走高。

　　(CBOT玉米指數月線圖)

　　(二)、玉米收獲季節的集中上市將可能形成的階段性價格低點，為投資者戰略性的建立多單提供了很好的機會。　

　　目前正值玉米收獲后大量上市的季節，在接下來的第四季度，市場將主要消化新玉米集中上市形成的供給沖擊，玉米價格將可能形成階段性低點。機構投資者可以借此機會建立中長線多單。

　　最新的基本面信息顯示，在中國最大的玉米產地吉林，普通質量的玉米價格維持在1240元/噸左右(每噸156.6美元)，這樣期貨倉單的注冊成本為1300元/噸左右。從國內玉米期貨市場來看，目前大連商品交易所玉米期貨的主導合約為0705，在考慮到倉單注冊成本和期貨的持倉成本，0705合約的理論價格應該在1400元以上。因此投資者在1400元以下戰略性的建立0705合約多單是可行的。

　　中鋼期貨經紀有限公司研發部　余全喜 俞建明