一、概述

　　國際市場上，在大量的工業品價格屢創歷史新高之際，玉米的價格仍處于歷史的底部區域。隨著玉米需求結構的變化，玉米在工業領域的需求量出現快速增加，盡管近幾年的風調雨順，玉米的產量不斷有歷史新高出現，但需求的增速快過供給，全球玉米的庫存出現連續的大幅下降，玉米的庫存消費比達到歷史的低位，這意味著在玉米的工業用途正蒸蒸日上之際，今后相當長的一段時期內玉米的基本面很可能是持續向好的，需求的快速增長將推動玉米價格穩步走高。

　　每年的四季度是新玉米集中上市的時期，市場將因此形成價格階段性的低點。由于玉米需求的長期看好，今年四季度玉米期貨市場可能出現較好的中長期買入機會點。

　　二、國際市場玉米供需狀況、庫存、需求結構及其變化趨勢

　　1、全球玉米的供給與需求整體上呈現同步增長趨勢，但由于近幾年需求增速較快，使得全球庫存水平持續下降。

　　縱觀全球以及美國歷年玉米供需變化圖，我們可以發現，幾十年來玉米的產量和消費量均處于穩步增長勢態。玉米生產由于受到天氣等不確定因素的影響，其波動相對較大，1996年至2003年全球產量始終在6億噸上下徘徊；04年以后，由于種植面積的增加和單產的提高，玉米產量明顯增長，全球玉米產量進入7億噸級。由于天氣良好，今年有望連續第三年豐產。

　　全球玉米的需求增長則相對穩定，1980年至今年均增長2.18%，自2000年以來，全球玉米基本上處于產不足需的狀態(2004年除外)，盡管連續三年豐產，但由于玉米深加工和酒精工業的急劇發展，需求增速(2.89%)顯然大于生產增速(2.61%)，供需缺口仍將加大，這導致2000年后庫存消費比從0.32持續下降至0.12(預估值)。全球玉米供需格局的逐年緊張，將是決定玉米行情的長期牛市的最基本因素。

　　2、美國作為全球最大的產、消國，新領域需求的快速增長正在導致其供需關系趨于緊張。

　　(1)、美國玉米的產量、消費量及庫存

　　美國是全球玉米第一大生產和消費國，也是第一大出口國。2005年美國玉米產量2.82億噸，占全球總產的41%；消費量2.3億噸，占世界比重為33%；出口7745萬噸，占68.9%。可見，美國玉米生產消費的變動對于世界的影響巨大。美國連續三年的豐產導致世界產量的明顯增加；而最近幾年美國酒精行業的快速發展則導致了玉米消費的增長加快，導致供求關系緊張，庫存下降。

　　(2)、高油價使得燃料乙醇成為美國新的消費點。

　　美國玉米消費主要包括飼料用消費、工業用消費和出口。飼料消費在2000年以后基本處于穩定狀態，不再有明顯的增長，但是由于玉米總消費的增長，其占美國國內總消費的比例則由2000年的75%下降至2006年的63%。

　　工業用消費的增長是近幾年來美國玉米消費增長的主要動力，其中燃料酒精消費是工業消費的主要增長點。從2000年至2006年，酒精用消費量從1600萬噸猛增至5460萬噸，年均增長22.7%，占美國總消費的比例從8%上升至22%；同期美國玉米國內消費年均增長3.64%，而1980年至今年均增長僅為2.65%。

　　美國是全球最大的能源消費國，對燃料的需求還在不斷增長；同時，中國和印度等發展中國家日益增長的能源需求則給石油的供應增加額外的壓力。全球能源價格的持續高漲，中東局勢不穩威脅能源安全，各國都在積極尋找替代能源。美國國會通過的2005年能源法提出了可再生能源燃料配額標準，要求在汽油消費中包含特定數量的可再生能源燃料，而且將逐年遞增。從2006年至2012年，可再生能源燃料年用量將從40億加侖(1200萬噸)增加到75億加侖(2300萬噸)。在纖維素酒精可商業化生產之前，玉米是提煉燃料酒精理想的原料，這就引起美國乃至全球玉米需求量的加速增長和需求結構的巨大變化。