受到國內現貨持堅支持 鄭糖期價繼續低位盤整

　　1.一周行情回顧：

　　圖1. NYBOT#11原糖10月期約日K線走勢

　　1.1.國際

　　NYBOT#11 原糖本周大幅走低。由于29日10 月期約將摘牌，基金以及其他投機商繼續大規模推出該合約，0610/0703 期約間的轉月交易相當活躍。盤中糖價任何一次沖高嘗試無一例外遭到產糖商、基金的拋售打壓，加上散戶不斷反手做空，貿易商買盤托市無果，糖價快速下跌過程中沖擊了一連串的止損賣出位后，本周五NYBOT 糖市原糖期貨價格已下滑至年內最低點10.4美分/磅一帶。

　　圖2. CZCE-SR703日K線走勢

　　1.2.國內

　　CZCE 白糖期貨本周低位盤整。盡管美盤連續四個交易日收陰，但國內現價持堅繼續給予期價強力支持。周二進行的年內第十一次拍賣最高價4420 元/噸，最低價4060元/噸，成交平均價為4218.77元/噸，總體情況明顯好于第十次。場內空頭表現相當顧及，多數時間維持盤中交易，少數主力空頭繼續減持凈空頭寸。主力SR703 圍繞十日以及二十日均線系統盤整。最高3576 元/噸，最低3395 元/噸。

　　2.影響因素分析：

　　2.1.產銷動態

　　2.1.1.巴西――新榨季產量將創新高 明年一季度供應偏緊

　　雖然今年巴西中-南部地區的天氣持續干旱，但估計06-07制糖年該區的甘蔗產量仍將創歷史新高。另據圣保羅州蔗產聯盟(Unica)上周公布的數字，截止9 月1 日，新制糖年巴西中-南部地區的食糖產量較去年同期增長20.2%，已達到1,684萬噸，噸甘蔗產糖量在去年同期145.63公斤的基礎上增長了5%以上，不過，Unica同時警告說，如果干旱天氣繼續下去的話，估計07-08制糖年中-南部地區的甘蔗生產將受到影響。按照Unica 的最新預測，估計06-07制糖年巴西中-南部地區的酒精產量將增長10%，達到175.5億公升，食糖產量將增長18%，達到2,600 萬噸，Unica 的技術部經理安東尼奧-怕杜瓦-羅德里格斯認為，鑒于最近一段時間糖價持續下跌，估計今年后期巴西糖廠有可能會加大酒精生產的力度。

　　來自商界的消息說，盡管巴西直接向美國出口酒精須繳納關稅，但巴西石化(Petrobras)仍打算定期向美國市場輸送蔗產酒精。

　　巴西廠家認為，受明年1-4 月份巴西中-南部地區停榨期間食糖和酒精供給可能偏緊的推動，估計2006年后期-2007 年初期巴西國內食糖和酒精價格可能會上漲。

　　圖3.巴西歷年原糖產量(單位：千噸)

　　2.1.2.印度――新榨季增產 9月加大國內市場投放量

　　印度聯邦政府同意印度國內Uttar Pradesh 邦、Uttaranchal 邦、Punjab邦、Haryana邦、Rajasthan 邦和Bihar 邦的糖廠向市場投放10 萬噸額外的免稅配額食糖。根據官方的要求，這批糖必須在9 月30 日之前全部出庫，到期沒有賣出去的糖將轉成征稅糖。另外，在本月初的時候印度聯邦政府已經向市場投放過15萬噸免稅的配額食糖。

　　印度食品部長表示，印度將于10月份新榨季開始時重新審視印度現行的食糖出口禁令。

　　今年7 月初，印度政府為抑制國內糖價上漲，禁止食糖出口，并在不久后將禁令的有效期延長到明年3月政府財年末。部長表示本榨季印度產糖1910 萬噸，消費量為1850 萬噸，結余庫存400 萬噸，并預計新榨季的食糖產量將達到2270 萬噸，印度并沒有出現食糖短缺，并且排除糖價大幅上漲的可能，政府希望將2005/06 榨季的糖價控制在20 盧比/公斤的水平。

　　由于齋月食糖需求上增加，周五印度國內糖價有所上漲。NCDEX 10 月收于1855 盧比/100公斤，上漲15盧比。

　　圖4.印度食糖產量與消費量對比(單位：千噸)