玉米季節(jié)性壓力不可忽視 期價(jià)轉(zhuǎn)入震蕩筑底階段

　　一、現(xiàn)階段玉米市場(chǎng)情況分析

　　2006年下半年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格走勢(shì)總體維持平穩(wěn)走勢(shì)。盡管上半年受到去年禽流感影響玉米價(jià)格走低，到7月份國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格逐步企穩(wěn)，到8月末各地玉米價(jià)格普遍上漲。東北產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)依然充足，貿(mào)易商心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)，沿海港口平倉(cāng)價(jià)格穩(wěn)步上漲；關(guān)內(nèi)地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格普遍上漲，而深加工企業(yè)入廠價(jià)格大幅上漲；西南地區(qū)新玉米價(jià)格走高，華中、華東地區(qū)東北玉米價(jià)格穩(wěn)定，華南地區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)。

　　吉林長(zhǎng)春地區(qū)玉米入廠收購(gòu)價(jià)格每噸1240元，黑龍江肇東地區(qū)玉米入廠價(jià)格1220元，內(nèi)蒙古東部通遼、赤峰地區(qū)玉米出庫(kù)價(jià)格為1280元。大連港口玉米平艙價(jià)格1330-1340元，錦州港平艙價(jià)格1340元。物流不暢、港口庫(kù)存不足以及廣東玉米價(jià)格上漲支撐了價(jià)格。

　　山東河北地區(qū)玉米價(jià)格快速上漲。關(guān)內(nèi)玉米價(jià)格普遍上漲，價(jià)格快速上漲主要來源于市場(chǎng)恐慌心態(tài)。最近東北玉米發(fā)往山東的速度過于平緩，深加工企業(yè)普遍擔(dān)心手中合同無法順利執(zhí)行。山東青島地區(qū)玉米入廠價(jià)格1450元；德州地區(qū)為1410元。

　　銷區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)中略漲態(tài)勢(shì)，西南、華中地區(qū)新產(chǎn)玉米價(jià)格上漲，而東北玉米到湖北、江西等地略有緊張，而飼料企業(yè)采購(gòu)積極性略有提高，對(duì)于價(jià)格有一定支撐。成都玉米價(jià)格保持穩(wěn)定，東北玉米站臺(tái)交貨價(jià)為1480元，西北玉米站臺(tái)交貨價(jià)為1480元，新產(chǎn)玉米價(jià)格為1430元。

　　目前玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不甚明朗，新作物收獲上市之前，多空因素比較集中，而且沒有一個(gè)因素能夠明顯主導(dǎo)目前的行情，這也使得當(dāng)前價(jià)格判斷相對(duì)不能確定。不過總體而言，利空因素的影響相對(duì)更短期一些，而存在的利多因素，其作用時(shí)間卻可能貫穿整個(gè)下一個(gè)年度。

　　利多題材方面：

　　1、目前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)焦點(diǎn)開始聚集到河北產(chǎn)區(qū)玉米市場(chǎng)。河北玉米價(jià)格的上漲主要是和糧源短缺，農(nóng)民手中是幾乎沒有糧食可以銷售，而目前糧庫(kù)的糧源卻也不多，所以造成此次價(jià)格快速上漲。而山東地區(qū)目前仍以東北玉米和河北玉米為兩個(gè)主要采購(gòu)源，河北價(jià)格上揚(yáng)如果引發(fā)山東以及上海等地尾隨，那么將有可能引發(fā)全國(guó)玉米價(jià)格新一輪的上漲行情。

　　2、西南地區(qū)干旱導(dǎo)致四川、重慶、甘肅等地玉米大幅減產(chǎn)，影響今年全國(guó)玉米產(chǎn)量。四川、重慶、甘肅三地區(qū)玉米年產(chǎn)量約1150萬噸(占全國(guó)玉米總產(chǎn)量的8.6%)，這些地區(qū)嚴(yán)重干旱將導(dǎo)致玉米產(chǎn)量減少約200萬噸左右。重慶地區(qū)今年玉米產(chǎn)量至少減少20%左右，減產(chǎn)數(shù)量在40萬噸以上。另外，今年四川省玉米播種面積1700萬畝左右，其中300萬畝夏玉米幾乎全部絕收，絕收玉米大約有105萬噸左右。

　　西南地區(qū)是我國(guó)糧食供給的重要區(qū)域，嚴(yán)重干旱導(dǎo)致糧食產(chǎn)量下降，將使當(dāng)?shù)赜衩缀偷久椎燃Z食供求市場(chǎng)失衡，并將最終影響到今年全國(guó)的玉米總產(chǎn)量，玉米價(jià)格也可能會(huì)在供給不足情況下有所上漲。

　　除了川渝地區(qū)以外，遼西地區(qū)的干旱也已達(dá)到十分嚴(yán)重的地步。目前遼寧全省干旱面積1468.85萬畝，目前有221.32萬畝絕收。

　　應(yīng)該說干旱和青黃不接兩大利多因素，為玉米市場(chǎng)提供了一定的炒作機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)還充斥著利空消息

　　利空題材方面：

　　1、陳糧拍賣。9月中旬吉林糧食中心批發(fā)市場(chǎng)將舉辦糧食競(jìng)價(jià)交易會(huì)，初步估計(jì)拍賣數(shù)量在100-150萬噸左右，其中玉米50萬噸左右。這自然是個(gè)重要的利空題材，但另一方面，此批陳糧質(zhì)量相對(duì)較差，絕大部分均己成為陳化糧，無法作為飼料或者淀粉原料，進(jìn)入市場(chǎng)貿(mào)易流通環(huán)節(jié)的數(shù)量及可能性很小，因此對(duì)于市場(chǎng)供給的補(bǔ)充作用將非常有限。

　　2、今年我國(guó)小麥大幅增產(chǎn)，使得關(guān)內(nèi)糧食主產(chǎn)區(qū)庫(kù)倉(cāng)容嚴(yán)重不足，并將導(dǎo)致黃淮地區(qū)夏玉米收獲時(shí)倉(cāng)庫(kù)缺乏，華北黃淮地區(qū)的新玉米收購(gòu)活躍程度不如去年同期。由于黃淮大部地區(qū)既是小麥主產(chǎn)區(qū)，也是玉米主產(chǎn)區(qū)，小麥產(chǎn)量的大幅增加，加上國(guó)家對(duì)小麥執(zhí)行最低收購(gòu)價(jià)格制度，農(nóng)民賣糧積極，使得產(chǎn)區(qū)糧庫(kù)庫(kù)滿為患。再加上今年黃淮夏玉米又將是個(gè)豐收年，新玉米上市時(shí)糧庫(kù)方面的缺席，將對(duì)收購(gòu)價(jià)格起到一定的抑制作用。不過這一情況應(yīng)仍為短期因素，中國(guó)2006/07年度玉米供需緊平衡的狀況，將會(huì)推動(dòng)山東乃至南方的貿(mào)易商，很快進(jìn)入到華北黃淮地區(qū)填補(bǔ)這一采購(gòu)缺口。

　　二、下半年玉米價(jià)格因素分析

　　(一)國(guó)際市場(chǎng)

　　1、連續(xù)第三年豐產(chǎn)，季節(jié)性供應(yīng)壓力大

　　全球新玉米的上市，豐產(chǎn)的季節(jié)性壓力依然不可忽視。今年上半年玉米價(jià)格上漲刺激全球玉米播種面積的增加；而生長(zhǎng)期間中美兩國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣良好則確定了玉米較高的單產(chǎn)水平，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月月度報(bào)告，預(yù)計(jì)今年美國(guó)玉米產(chǎn)量為2.788億噸，全球玉米產(chǎn)量為6.893億噸，這是歷史第三高水平，新作物上市后玉米價(jià)格所承受的巨大供應(yīng)壓力顯而易見。

　　2、美國(guó)酒精消費(fèi)將在中長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)推動(dòng)玉米消費(fèi)

　　目前，全美擁有97家酒精生產(chǎn)廠，總的生產(chǎn)能力高達(dá)4.5億加侖。據(jù)相關(guān)記錄顯示，另有31家酒精生產(chǎn)廠在建設(shè)中，而且現(xiàn)有的97家中，至少有12家正在對(duì)其生產(chǎn)能力進(jìn)行擴(kuò)建。美國(guó)能源法案中再生燃料標(biāo)準(zhǔn)要求在2006年，酒精的使用量將達(dá)到40億加侖，而在2005年酒精使用量已經(jīng)達(dá)到了這個(gè)數(shù)字。并且，2006年約有25家酒精生產(chǎn)廠將被投入運(yùn)營(yíng)，今年之內(nèi)，全美將增加5億加侖的酒精能源供應(yīng)。截至2006年底，全美酒精行業(yè)的生產(chǎn)能力將提高30%左右，產(chǎn)量將高達(dá)50億加侖。

　　3、飼料需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)將是玉米價(jià)格上漲的基礎(chǔ)

　　由于酒精消費(fèi)玉米所占玉米總消費(fèi)的比例較小，對(duì)于玉米龐大的供應(yīng)量來說，酒精需求的增長(zhǎng)還不足以危及玉米的庫(kù)存水平；而飼料消費(fèi)在全球玉米總消費(fèi)中占據(jù)66%的份額，因此，飼料消費(fèi)能否維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)對(duì)于玉米價(jià)格變動(dòng)至關(guān)重要。從1980年至今，全球玉米年均增長(zhǎng)率為2.09%，2000年后飼料消費(fèi)增長(zhǎng)趨緩。

　　通過分析下圖，我們可以簡(jiǎn)單的發(fā)現(xiàn)一些飼料用玉米消費(fèi)的變化規(guī)律。

　　首先，中國(guó)的飼用消費(fèi)20多年來每年都保持增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)相符。我國(guó)飼用玉米消費(fèi)的穩(wěn)定快速發(fā)展不僅帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了全球玉米飼料消費(fèi)。

　　其次，美國(guó)飼料消費(fèi)的變化較大，這與美國(guó)養(yǎng)殖業(yè)、肉類需求的穩(wěn)定發(fā)展并不相稱；不過通過對(duì)比美國(guó)產(chǎn)量的變化可知，玉米飼用消費(fèi)的大起大落源于產(chǎn)量的變化，玉米大幅減產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格上漲，飼料消費(fèi)將尋求小麥等替代品，飼用玉米消費(fèi)減少；反之，則玉米飼用消費(fèi)增加。

　　第三，從2003年開始，禽流感在全球范圍內(nèi)蔓延已經(jīng)持續(xù)了三年，尤其在亞洲最為嚴(yán)重。去年入秋開始的禽流感曾席卷全國(guó)。目前禽流感并未完全得到控制，今年極有可能再次蔓延。不過，2003、04年全球玉米產(chǎn)量上升仍導(dǎo)致飼用消費(fèi)增加，且增長(zhǎng)率超過了年均增長(zhǎng)率。05年，盡管禽流感較為嚴(yán)重，但全球玉米消費(fèi)并未出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，且中國(guó)飼用需求仍然強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)06年，全球飼用消費(fèi)在中國(guó)的帶動(dòng)下仍有望小幅增長(zhǎng)，禽流感對(duì)于養(yǎng)殖業(yè)和玉米價(jià)格打擊更多的在于心理層面，對(duì)于玉米飼用需求的壓制并不如人們想象的那樣大。因此，若下半年禽流感再次出現(xiàn)大規(guī)模的蔓延，對(duì)玉米價(jià)格的打壓當(dāng)然不容置疑，不過在飼料消費(fèi)沒有明顯下滑的前提下，很難動(dòng)搖玉米行情長(zhǎng)線牛市基礎(chǔ)。

　　(二)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　1、新年度玉米產(chǎn)量有望提高總供需平衡有余

　　今年國(guó)內(nèi)玉米受到政策扶持和行情上漲刺激，農(nóng)民增播積極性較高，春播和夏播玉米面積增加較多；同時(shí)玉米生長(zhǎng)期間產(chǎn)區(qū)天氣較好，玉米增產(chǎn)的可能性較大。預(yù)計(jì)06/07年玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.42億噸以上，較上年度增加4000-5000萬噸。9月份后新玉米上市的壓力日漸加大。另外，玉米需求料增加3.5%，達(dá)到1.415億噸，新年度供需兩旺。

　　2、深加工企業(yè)集中收購(gòu)有望抬高價(jià)格

　　我國(guó)玉米深加工發(fā)展迅速，預(yù)計(jì)06年我國(guó)玉米工業(yè)消費(fèi)量將達(dá)到3520萬噸。工業(yè)消費(fèi)增長(zhǎng)主要來自淀粉加工合淀粉糖的生產(chǎn)根據(jù)玉米深加工企業(yè)收購(gòu)的特點(diǎn)，新玉米上市至春節(jié)前收購(gòu)最為活躍，日收購(gòu)量達(dá)到消耗量的4-5倍，并且其收購(gòu)價(jià)格往往高于周邊糧庫(kù)際貿(mào)易商的玉米收購(gòu)價(jià)，牢牢把握收購(gòu)的主動(dòng)權(quán)。因此，深加工企業(yè)集中采購(gòu)有利于化解新玉米上市的供應(yīng)壓力，甚至在“搶購(gòu)”中抬高玉米價(jià)格。