原油市場牛市并未終結 市場需要漫長的恢復期

　　一、一周行情回顧

　　國際原油期價再度走低，在從78奔向60美元/桶的道路上，曾經牛氣沖天的原油，似乎根本找不到支撐，下跌的幅度和速度堪稱驚人，為三年牛市中的首見，在技術指標嚴重超賣，美國推進伊朗制裁，尼日利亞石油工人罷工等等利多因素統統成了無效指標，市場似乎陷入了沒有止境的下跌深淵，一時間大熊市的言論四起。而本周一OPEC會議維持產量的決議也助推了這種跌勢，雖然人們相信OPEC可能暗地里悄悄減產,以應對需求的減少和油價的下跌。美灣的颶風活動雖然比較頻繁，但沒有一個的是能夠威脅到產油區的，而已經出現的厄爾尼諾現象，不僅令颶風削減，同時會令美國的冬天溫和濕潤。加上龐大的庫存壓力，油價節節敗退也可以說有源有據。

　　圖1：NYMEX的WTI10月期價日K線

　　圖2：原油近年期價走勢圖

　　新加坡燃料油本周基本跟隨原油步伐，但裂解價差不斷走強，同時9/10月價差不斷縮窄，因為10月套利船貨較少，且東西方套利窗口關閉。這令人們對于未來供應減少，需求恢復有了一定信心。加上中國面臨國慶長假，市場期待中國買家能夠購買存貨，以備長假之需。

　　本周滬油表現最為堅挺，走勢強于外盤，日內往往呈現低開高走之勢，一方面對于原油的反彈有所期待，另一方面受到新加坡裂解差的提震，同時滬膠走勢的強勁也給滬油帶來一定的人氣支持。市場經歷了主力合約的換月，依然在爭奪3000一線陣營。

　　圖3:新加坡燃料油與滬油走勢對比圖

　　本周黃埔進口燃料油走勢低靡，國際原油跌勢利空，而大部分進口商表示國內買家看跌意向較重，因此需求一般。市場上進口油主體價位已經跌至3140元/噸以下，周末因國際原油有所回升提振黃埔油價小幅走高。本周黃埔市場銷售清淡，由于新加坡市場10月份套利船貨預計量下降，目前基準價跌勢不大。本周黃埔港到貨總量35.8萬噸，占本月預計總量的26.8%。其中新加坡油為3船居首位總量為15.3萬噸，韓國油2船總計10.5萬噸，委內瑞拉油10萬噸。現貨供應表現充裕，盡管大部分韓國油等均已經有固定去向，但委內瑞拉油的抵達給市場帶來新資源。本周地煉需求不旺，電廠也購買力下降，整體需求一般水平。

　　二、國內外要聞

　　伊朗歐盟核談突然取消 美吁要外交制裁"雙管齊下"：9月13日，伊朗核問題首席談判代表拉里賈尼與歐盟負責外交與安全事務的高級代表索拉納突然取消了原定14日的談判，將兩人直接會晤改為各自助手之間的會晤。美國國務卿賴斯當天表示，她相信伊朗取消了索拉納和拉里賈尼的會晤，這表明伊朗不愿暫停自己的鈾濃縮活動。同天，美國駐國際原子能機構/IAEA代表格雷戈里·舒爾特呼吁安理會制裁伊朗的時機已到。“我們相信伊朗正在積極追求制造核武的技術、原料以及秘訣。聯合國安理會應該支持國際社會一邊實施制裁，一邊開展外交斡旋�！�

　　國際原子能機構抗議美國歪曲伊朗核查報告：國際原子能機構核查員已經向美國政府和國會的一個委員會發出抗議信，聲稱美國對伊朗核項目的一份報告中部分內容“令人憤怒、不切實際”。據英國媒體9月14日報道，這封信是國際原子能機構總干事巴拉迪的一名高級顧問寫給美國眾議院情報特別委員會主席的。信中指出，眾議院情報特別委員會8月23日的一份有關伊朗核項目的報告，嚴重歪曲了國際原子能機構對伊朗核項目的核查結果。報告中的錯誤給人感覺，伊朗的核燃料項目已經很先進，這超越了國際原子能機構和美國情報機構做出的評定。信中說，美國眾議院情報特別委員會的報告錯誤地指出伊朗今年4月制造出武器級的濃縮鈾。實際上，國際原子能機構核查員已經明確表示，伊朗只是生產出用于核能發電的低濃縮鈾。

　　高盛集團稱，油價下跌過度現有上漲風險：高盛商品研究機構12日稱，原油價格大幅下跌至5個半月來的低點有所過度，相信原油價格仍將有上漲的風險，維持第四季度每桶75美元西得克薩斯中質油油價預期不變。高盛稱，石油需求，特別是美國和中國對石油的需求將繼續保持增長。中國石油進口仍居高不下，美國表現出更為平和的需求走勢。高盛還指出，如果美國為首的國家對伊朗實施制裁，則將推動原油價格進一步走高，而且，美國海灣地區最強烈的颶風時節才剛剛開始。

　　國際貨幣基金組織預計今明年油價保持高位：國際貨幣基金組織14日在這里發表的《世界經濟展望》報告預計，由于美國經濟保持較快增長導致對原油需求持續增加，加上國際原油供應方面存在的一些問題，國際市場油價在2007年年底以前將難以大幅回落，可能將保持在每桶70美元到75美元之間的高位。報告指出，盡管從2003年以來國際市場油價節節攀升，但由于美國等國經濟增長強勁，高油價并未對全球原油需求產生明顯的抑制作用。除非全球經濟增長速度放慢導致原油需求減少或者地緣政治緊張局勢明顯緩解，國際市場油價不太可能降到每桶50美元以下。 報告預計，由于目前產油國剩余生產能力有限，國際市場油價在今年剩下時間里和2007年將繼續保持高位。而如果尼日利亞、伊朗等主要產油國出現局勢不穩，不能排除油價將進一步走高的可能性。 ”

　　發改委專家，原油未進入低價周期：國家發改委能源研究所能源系統分析和市場分析研究室主任姜克雋表示，近期是油價波動比較厲害的一個階段，但不能據此認為國際油價將會很快回落到50美元甚至40美元。

　　IEA調低石油需求預測：由于美國經濟預計會放緩，國際能源署(IEA)發布的月度報告調低了2006和2007年的全球石油需求預測。IEA的月度報告指出，2006年全球日均石油需求將為8470萬桶，比上月預估的日均水平低10萬桶。 明年的石油消費量預估值則被調低16萬桶至日均8620萬桶。美國8月份汽油和柴油需求較上年同期增長強勁，但其他燃料油的需求大幅下降，導致8月石油需求總量較上年同期下降2.2%。這一降幅高于7月份0.2%的下滑水平。2006年年內迄今，衡量石油產品需求的油品交貨總量較上年同期下降0.8%。8月汽油交貨量較上年同期增加1.7%，至961.8萬桶/日，車用柴油交貨量為334.4萬桶/日，較上年同期增長9%。美國石油學會還表示，值得關注的是，8月底原油和油品庫存達到7年以來的最高水平，主要原因是進口激增以及煉油商產量接近歷史紀錄。8月原油庫存量為3.332億桶，較上年同期上升7%。8月汽油庫存為2.088億桶，較上年同期上升7.6%。

　　石油產量將非正式下降-歐佩克“暗渡陳倉”：11日在奧地利維也納召開的石油輸出國組織(歐佩克)部長級會議，作出維持生產限額不變的決定。歐佩克官員和產業分析人士稱，歐佩克此前數月出產的石油一直低于每天2800萬桶的生產限額的數量，只是因為需求不足。不過，一些歐佩克官員表示，如果油價繼續下跌，市場需求繼續減少，歐佩克準備讓該組織的石油產量“非正式”地下降。他們說，這樣的舉動比正式作出降低生產限額的決定要好，因為后者將招致石油消費國的強烈反應。

　　歐佩克將增加石油生產投入：在維也納石油輸出國組織(歐佩克)總部舉行的有關石油問題的國際研討會13日閉幕。據了解，歐佩克將增加石油生產投入。歐佩克將在未來10年到15年內把產能提高到大約每天3800萬桶，并為此將加大在石油開采和加工環節的投入。歐佩克推出了大規模的生產和加工擴展計劃，投入巨資進行石油管道、出口港和石油提煉及加工設施等100個項目的建設。其中，50%的項目將在尼日利亞和沙特阿拉伯進行。歐佩克計劃從2006年到2011年間加大提煉能力，使該組織的日提煉能力提高560萬桶。

　　道瓊斯調查，預計美國第四季度石油價格將降至67.40美元/桶：道瓊斯月度調查顯示，分析師下調此前一月他們認為的2006年底美國輕質低硫原油價格將達70美元/桶的預期。 與8月預期相比，分析師預計，美國第四季度原油價格將下降60美分至67.40美元/桶。但分析師將美國2006年石油平均價格上調30美分至69美元/桶，將2007年石油平均價格上調20 美分至65美元/桶。

　　OPEC9月石油日出口料將減少20萬桶：咨詢機構Oil Movements的石油運輸分析師Mason周四表示，OPEC9月石油日出口量將減少20萬桶，因向西方煉廠的出貨下降。Mason估計截至9月30日的四周內OPEC海運出口已降至每日2505萬桶，低于截至9月2日四周內的2525萬桶。他表示，“出口之所以下降師因為9月末海灣運往西方的船貨大幅減少�！�

　　經濟學家預計美國房屋市場將繼續降溫：華爾街日報的最新調查顯示，經濟學家認為2007年的房屋市場將繼續降溫，多數預測人員預計明年的房屋價格將會持平或將出現下跌�；卮鸫舜斡嘘P房屋價格走勢調查的48位經濟學家中，有25人預計全美房屋價格在2007年不會變化或將出現下跌。他們對明年房屋價格的平均預期為上漲0.43%，這主要是因為有5位經濟學家預計漲幅將達到5%或更高。

　　尼日利亞石油工人罷工很快結束： 尼日利亞石油工人工會14日表示，于13日開始的罷工將很快結束。尼日利亞白領石油工人工會Pengassan主席和尼日利亞石油和天然氣高級雇員聯合會(Petroleum and Natural Gas Senior Staff Association of Nigeria，Pengassan)會長Peter Esele稱，由于政府滿足了罷工工人的要求，原計劃為期三天的罷工將于第二天結束。

　　IMF預計今明兩年全球經濟增長5%：國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)最新發表的半年度經濟展望預計，全球經濟增長率今明兩年可能達到5%，從而將使這4年成為70年代初以來增長最為強勁的時期。IMF在周三發表的《世界經濟展望》表示，2006年上半年全球經濟普遍擴張，大多數地區的經濟活動都達到或超過了預期，最近的經濟指標顯示第三季度也維持了這一擴張步伐。盡管預計美國、歐盟和日本的經濟將減速，石油和金屬價格也將處于歷史高點附近，但IMF已在過去6個月中將2006年和2007年的增長預期比上半年時調高了0.25個百分點，這主要是由于中國及其它發展中國家的穩定增長。

　　厄爾尼諾天氣現象已形成并將波及多國：美國國家海洋和大氣管理局13日發表報告說，種種跡象表明“厄爾尼諾”已在赤道附近的太平洋海域形成并將持續到明年初。該機構首席“厄爾尼諾”預報員弗農·考斯凱介紹說，目前，太平洋已經形成了較弱的厄爾尼諾現象，預計到今年冬天就將增強為中等強度”。北美地區在即將到來的冬季預計也會受到“厄爾尼諾”的影響。比如加拿大中西部、美國西北部的平均氣溫會升高，美國墨西哥灣和佛羅里達會比往年冬天濕潤�！岸驙柲嶂Z”也會減弱今年大西洋颶風的強度，一般“厄爾尼諾”的出現會使加勒比海地區的“垂直風切”增多，從而在一定程度上抑制颶風活動。