套利研究：金屬套利資金近強遠弱頭寸適時了結

　　一、套利研究

    九月的第二個交易周，金屬市場進入調整格局，國內金屬套利資金近強遠弱頭寸可適時了結；跨市資金于本周可持續關注國內相對強勢格局。油市價格走跌喚起消費，近月合約有望走強；九月，國儲現身糖市，平抑消費目的明顯，近月合約走強受挫，前期買近拋遠頭寸了結為上。

　　銅鋁—國內格局稍強，買近拋遠頭寸適時了結

　　周五，倫敦銅報收于7330元，較上周收跌6.91%，中顯格局則依舊維持7000美金上方高位震蕩。目前罷工事件仍成為近日銅市炒作題材。7000美金上方具有一定支撐。

　　國內滬銅市場，受國外聯動效應影響下，本周走弱，近7%的跌幅，由于前期人氣的回補，本周空頭籌碼相對集中。中期窄幅震蕩格局依舊，多空于該位分歧較大，盤中震蕩加劇。

　　本周滬銅09合約與滬銅10合約價差與滬銅10合約與滬銅11合約間價差均以震蕩格局結束。上期所庫存周報顯示：本周銅倉單增加2230噸至23999噸，可交割庫存減少2028噸至44944噸。

　　倫敦銅鋁庫存繼續減少，銅較上周銅庫存減少4150噸，鋁庫存較上周減少5625噸。

　　因庫存壓力支撐價格因素依然強烈。國內遷倉因素所致，令銅市現貨合約走弱。

　　國內鋁市價差依然呈現擴大之勢，一方面近期庫存的壓力，消費的走強，以及近期價格走跌引起的空頭遷倉令目前近月合約依然走強。

　　而后市，由于目前鋁市產能依然充裕，加之在消費旺季過后，消費欲望較之有一定程度減弱，參與近月合約的資金將有所減緩，更多資金將遷倉至遠月，前期獲利頭寸應了結。

　　目前，較之倫敦盤，國內銅鋁仍顯強勢。滬銅與倫敦銅比值接近9.36，滬鋁與倫敦鋁比值接近7.88附近。受到國外資金參與態度較為謹慎。由于目前美國經濟通貨膨脹壓力相對減弱，美元逐漸走強，該因素令市場資金入室謹慎，銅鋁整體處于窄幅波動格局。

　　總結：國內套利資金仍須謹慎，本周受到遷倉因素，近月合月走強，買近拋遠頭寸下周可適時獲利了結；隨后市庫存壓力，價格支撐力度較強，國內需求仍將偏緊，套利資金買國內拋倫敦頭寸仍可留手。