短周期內(nèi)現(xiàn)貨緊張等因素對銅價(jià)的支撐作用顯著

　　一、簡要回顧：

　　圖1.LME三月期價(jià)格走勢

　　圖2.SHFE連續(xù)價(jià)格走勢

　　本周國際國內(nèi)銅市場整體呈現(xiàn)強(qiáng)勁上沖走勢，消費(fèi)旺季的來臨已經(jīng)現(xiàn)貨緊張共同導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)上漲。

　　本周外匯市場上本周美圓指數(shù)整體略有走強(qiáng)，但并未給銅價(jià)帶來更多影響，本周倫敦市場銅價(jià)周開盤7625.0美元，最高8115.0美元，最低7625.0美元，收盤7874.5美元，周收盤上漲249.5美元或3.3%。

　　國內(nèi)銅市場本周強(qiáng)勁走升，短期強(qiáng)勢特征明顯，表現(xiàn)較倫敦市場稍強(qiáng)，主要與近一段時(shí)期國內(nèi)現(xiàn)貨緊張及最后交易日來臨有關(guān)。本周國內(nèi)主力11月合約周開盤69540元，最高75200元，最低69210元，收盤73770元，周收盤上漲4230元或6.1%，較上周收盤價(jià)上漲6.3%。

　　整體來看，近期國際銅市場在整固后展開再一次上沖過程，目前整體仍未擺脫大區(qū)間震蕩的格局，后市持續(xù)上沖的可靠性值得關(guān)注。

　　二、要點(diǎn)淺析：

　　1、相關(guān)交易側(cè)面顯示銅價(jià)第三季震蕩可能較大，隨后可能會有走弱趨向

　　近期智利銅礦工人罷工時(shí)間塵埃落定，但是本年度市場上依然還有數(shù)家大型銅礦生產(chǎn)商的勞動合同進(jìn)入談判期，此此智利銅礦工會的勝利同時(shí)也為后期可能出現(xiàn)的罷工增加了最終結(jié)果出現(xiàn)的不確定性，而從整體宏觀基本面上來看，市場總體供應(yīng)面仍處于緩慢增加之中，市場似乎正處于量變到質(zhì)變的過程當(dāng)中，而隨著美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，消費(fèi)力度的推動作用會逐步減弱，盡管目前開始至隨后一段時(shí)期內(nèi)將迎來階段性消費(fèi)旺季，但是支持此輪上漲的動力來源的可持續(xù)性值得懷疑，特別是在基金已經(jīng)持續(xù)減持其手中的多頭部位的情況下，第四季度銅價(jià)走勢依然不容過分樂觀。

　　圖3.LME庫存及價(jià)格走勢

　　本周國內(nèi)外價(jià)差在上周基礎(chǔ)上繼續(xù)呈現(xiàn)良性恢復(fù)態(tài)勢。國內(nèi)由于現(xiàn)貨緊張及國內(nèi)最后交易日鄰近而表現(xiàn)出一定的擠空態(tài)勢，短期內(nèi)致使兩市場價(jià)差明顯得到恢復(fù)，進(jìn)口渠道繼續(xù)得到改善，顯然，在最終改善后，國內(nèi)進(jìn)口量的增加最終會對市場產(chǎn)生壓力，特別是在近年來銅供給能力大幅擴(kuò)張的背景下，國內(nèi)潛在的供應(yīng)增量不可小視。

　　圖4.國內(nèi)外銅進(jìn)口差價(jià)對比