國際原油價格震蕩整理 后市上漲趨勢仍將繼續

　　7月份油價普遍高位運行，各市場主要價格紛紛在中旬達到歷史最高點。以色列與黎巴嫩交戰數周引發市場對于石油供應的普遍擔憂。同時基金在第三季度增持多頭頭寸及駕車旅行季節高峰的開始，均強有力地支撐油價，期間美原油連續一度攀升至77美元/桶之上。

　　8月份夏季需求依舊旺盛，地緣政治問題影響石油供應預期。同時，英國石油公司因故障關閉在美國阿拉斯加普拉德霍灣的油田，致使每天石油供應減少40萬桶，占美國總量之8%。國際油價因此再度上揚至每桶77美元以上。后在英國挫敗一起企圖炸毀航班的恐怖事件后，引發市場隊航空燃油需求減少的憂慮，油價轉而向下回落至每桶70美元以下。進入8月下旬后，伊朗核問題再次成為基金拉抬油價的利器，原油價格始見反彈。

　　價格運行軌跡如下圖所示：

　　美原油連續圖

　　滬燃料油11月合約

　　庫存影響因素分析

　　石油庫存數量的變化直接關系到世界石油市場供求差額的變化，它在市場中起到調節供求平衡的作用拋出庫存使石油供應量增加，補充庫存則使短期需求量上升。庫存變化(增減以及流向)主要受供求差額、庫存目標量、價格升貼水、經營狀況等制約與調節，它是一個存量的概念，與油價走勢有相當密切的關系。同時庫存亦起著穩定油價的作用。

　　最新統計數據截至08.18當周，美國主要油品庫存變動如下：

　　注： 1、2至5列數字單位：千桶；

　　2、“分析師預計”表示在數據公布之前受路透采訪分析師對庫存變化的預估值，若沒有相應值將用“-”表示；

　　3、變化%＝本周庫存變化量/庫存量；

　　4、MA5和MA5%為其相應左列數字的5周移 動平均值；

　　5、“趨勢”一欄將顯示各分類庫存近期總的變動趨勢。若某分類庫存較前周變化和MA5庫存變化均為正數，則“趨勢”一欄將顯示為“增加”，反之則顯示為“減少”。若一正一負則顯示為“不明朗”；

　　6、數據來源于EIA及BJCIFCO。

　　從上述數據可以看出：除商業原油庫存略微下降外，其他各主要油品庫存均出現不同程度的增加。其中商業原油庫存當周下降64萬桶至3.304億桶，大幅低于之前分析師預期的下降120萬桶。但與去年同期相比仍高出743萬桶或2.3%。取暖油和餾分油庫存雙雙上升。取暖油庫存增加134萬桶至5858萬桶，該庫存最近16周內僅出現2次微幅下滑。當前超出近5年同期均值647萬桶或12.4%。餾分油庫存也大幅增加231萬桶至1.355億桶。近14周以來只出現一次下滑，期間供應增加2090萬桶。目前庫存水平較去年同期高299萬桶或2.3%；較近5年同期均值高899萬桶或7.1%。

　　進入7、8月份后石油庫存由于需求的增加而開始減少，這種狀態將持續至10月中下旬油廠開工率提高之后。

　　對于汽油的消費需求將持續到夏季假期結束，因此該期間庫存保持下降，僅在10月下旬開始增長。