六、機構觀點

　　 2006　年上半年全球鉛市供應剩余26,000 噸-WBMS

　　文華財經(綜合編譯　林曉麗)--據倫敦8　月23　日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三公布的數據顯示，2006　年上半年全球鉛市供應剩余26,000 噸，已公布庫存增加73,000 噸。

　　消費量統計并沒有將　未公布庫存變化考慮在內。

　　WBMS　稱，今年前6　個月精煉鉛產量增加302,000 噸，達到393　萬噸。

　　中國今年1-6　月精煉鉛產量為183　萬噸，同比增長24%。

　　美國精煉鉛產量同比增加8%。

　　WBMS　稱，今年前6　個月全球鉛需求增長率超過7%，達到391　萬噸，來自美洲和亞洲部分地區。

　　今年前6　個月，中國鉛的消費量為103.1　萬噸，預計今年全年鉛消費量將突破200　萬噸。

　　WBMS　稱，歐洲鉛需求量減少3.6%。

　　6　月全球精煉鉛產量為649,000 噸，而需求總量為652,000 噸。

　  2006　上半年全球錫市供應缺口1,000 噸-WBMS

　　文華財經(綜合編譯　林曉麗)--據倫敦8　月23　日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三公布的數據顯示，2006　上半年全球錫市供應缺口1,000 噸，該數據將美國國防后勤局(DLA)交割數量考慮在內。

　　精煉錫產量同比增加5.8%至186,500 噸，DLA　交割量為7,700 噸，這樣錫總供應量達到194,200 噸。

　　WBMS　稱，全球錫需求量為195,200 噸，而LME　錫庫存下滑造成供應短缺。

　　截至6　月末，LME　錫庫存持于11,900 噸，低于12　月末的16,700 噸。

　　WBMS　補充稱，錫礦產量剛剛超過169,000 噸，較去年總產量高出8%。而所有增加的量都來自中國。

　　精煉錫產量為186,500 噸，額外增加的產量來自中國和

　　WBMS　稱全球錫需求增加28,000 噸，其中中國占30%，日本占33%，美國需求占增加量的13%。

　　截至6　月末錫庫存(不包括DLA　庫存)為32,600 噸，低于2005　年年末的5,700 噸。

　　6　月全球精煉錫產量為32,600 噸，而需求為33,400 噸。

　　消費量計算并沒有考慮未報告庫存變化因素。

　　2006　年上半年全球鋅市缺口40,000 噸--WBMS

　　文華財經(綜合編譯　何麗麗)--據倫敦8　月23　日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三公布的數據顯示，2006　年上半年全球鋅市供應缺口40,000 噸，報告庫存較去年同期下降約189,000噸。

　　鋅庫存　下降的很大部分是LME　倉庫的庫存，以及包括新奧爾良2005　年遭遇颶風Katrina破壞后原料減少。

　　WBMS　稱，上半年鋅礦山產量增加2%至458　萬噸，中國為全球總量增添了220,000 噸。

　　精煉鋅產量增加140,000 噸至520　萬噸，包括中國在內的亞洲國家額外貢獻了214,000 噸。

　　歐洲和美國的產量分別下滑3.7%和7.3%。

　　全球鋅需求較2005　年增加171,000 噸，多數增幅來自亞洲。中國需求為152.5　萬噸，是全球總量的29%。

　　6　月全球鋅板產量為893,000 噸，需求總計為882,000 噸。

　　2006　年上半年全球鎳市缺口38,000 噸--WBMS

　　文華財經(綜合編譯　何麗麗)--據倫敦8　月23　日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三公布的數據顯示，2006　年上半年全球鎳市供應缺口38,000 噸。

　　報告的鎳庫存較去年同期大約下降27,000 噸。　上半年礦山產量增加2.8%至648,000 噸，加拿大和印尼產量的增加占該變化量的多數。

　　WBMS　稱，今年上半年精煉鎳產量增加2.3%至662,000 噸，歐洲和加拿大產量的增加以及菲律賓再度出現的產量占增量的多數。

　　上半年全球鎳需求較去年同期增加13 噸。未報告庫存變化未列入消費量的統計中。

　　6　月全球鎳產量為110,400 噸，需求總計為122,300 噸。

　　全球銅市前六個月供應超過需求8.1　萬噸--WBMS

　　文華財經(綜合編譯　劉娜)--據倫敦8　月23　日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三表示，全球銅市今年前六個月供應超過需求8.1　萬噸，與前五個月相同。

　　WBMS　稱，1-6　月精煉銅產量為859　萬噸，消　費量為850　萬噸。

　　2006　年上半年全球鋁市缺口87,000 噸--WBMS

　　文華財經(綜合編譯　何麗麗)--據倫敦8　月23　日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三公布，2006　年上半年全球原鋁市場缺口87,000 噸，相當于大約兩天的全球鋁消耗量。

　　WBMS　稱，上半年鋁需求為1 640　萬噸，較去年同期增加600,000 噸。金屬產量僅增加逾5%至1637　萬噸。

　　總報告庫存下滑142,000 噸至290　萬噸，而消費量統計中未列入未報告庫存變動。

　　與2005　年上半年相比，鋁產量增加至500,000 噸，中國占產量增幅的多數。

　　上半年中國鋁土礦進口增加至340　萬噸，去年同期為680,000 噸。

　　WBMS　稱：“原鋁產量增加的國家為俄羅斯，加拿大、巴林、巴西和加納重新涌現的產量彌補了歐洲冶煉廠關閉帶來的影響。”

　　需求增加約4%至1645　萬噸，幾乎所有的增量都來自中國，中國總需求量增加21%。

　　6　月，中國需求首次達到700,000 噸高位，同時，中國加工產品的產量較前一年增加33%。

　　6　月全球產量為280　萬噸，而需求為283　萬噸。

　　7　月原鋁日產量持平于6.51　萬噸，總產量為201.9　萬噸--IAI

　　國際鋁業協會(IAI)初步數據顯示，7　月原鋁日均產量持平于前月，為6.51　萬噸,2005　年7　月為6.49　萬噸。

　　7　月(31　天)總產量為201.9　萬噸,6　月(30　天)為195.4　萬噸,2005　年7　月為201.1　萬噸。

　　券商Prudential 調升今年銅價預估至3　美元／磅

　　券商Prudential Equity Group　將今年銅價預估由每磅2.50　美元調升至3美元，指因供應增長低于預期。

　　該券商亦將今年金價預估由每盎司564　美元上調至600　美元。

　　七、背景報道

　   秘

　　［世華財訊］秘魯能源和礦業部長Juan Valdivia　稱，對于達成允許礦產公司自愿向政府支付暴利稅協議一事表示樂觀，同時礦產公司投資與社會項目于支付暴力稅是相互獨立的兩個事件，應單獨考慮。

　　 秘魯能源和礦業部長Juan Valdivia 23　日表示，對于達成允許礦產公司自愿向政府支付暴利稅協議一事仍充滿信心，同時，礦產公司自愿向政府支付暴利稅與礦產公司支持增加社會項目支出是相互獨立的。

　　Valdivia　稱，秘魯政府和礦產公司23　日繼續進行談判，希望就暴力稅的金額和用途達成一致意見，Valdivia 對談判結果表示樂觀。

　　礦產公司代表與秘魯政府官員就增加社會項目支出一事已舉行了一系列的談判。

　　礦產公司試圖提高金屬價格以增加收益對秘魯新任總統加西亞(Alan Garcia)造成很大壓力。

　　加西亞在7　月28　日就職演說中提出向礦產公司征收暴力稅的計劃。

　　但礦業公司全部同意自愿支付暴利稅一事有些困難，因為部分礦業公司與秘魯政府簽有稅收

　　穩定協議，協議規定礦業公司可免予接受稅收變化。

　　同時，征收的暴力稅作何用途以及此次征收暴力稅是否是一次性的，是否將來每年都征收暴力稅等問題也存在爭議。

　　部分礦產公司已于2004　年向社會項目支出基金交納費用，以支持社會項目的支出。礦產公司領導表示，對學校和醫院等社會項目的支出應得到稅收減免待遇。

　　Valdivia　表示，礦產公司投資于社會項目與支付暴力稅是相互獨立的兩個事件，應單獨考慮。

　　秘魯是全球最大的銅、黃金、白銀、鋅、鉛和錫生產國之一。

　　必和必拓態度強硬銅冶煉企業危機待解

　　對于與中國企業在銅價談判中再次出現的沖突，國際礦業巨頭必和必拓昨天對《第一財經日報》表示，價格的高低都是由供求關系決定的，與礦山企業相比，中國的銅冶煉企業擴張過快，集中度過低，價格不可能一直有利于需求方；而中方的銅冶煉企業則指出，上下游的協作應該看長期利益，“價格參與條款”是多年延續下來的國際慣例，不應受短期利益的影響。

　　必和必拓：銅精礦已供不應求

　　對于今年在長期合同談判中供應方降低加工費、甚至取消“價格參與條款”的要求，必和必拓一高層昨天在接受《第一財經日報》采訪時稱，完全是由銅精礦的供求關系決定的。“中國的銅冶煉能力增加太多太快，而銅礦產能擴張慢，再加上現在銅礦企業面臨的罷工，根本沒有那么多銅精礦可以用來加工。”

　　本月初，全球最大的銅礦——智利Escondida　宣布罷工，致使該銅礦的產量急降至平時四成。

　　這座銅礦平時日產銅3500 多噸，年產能為127　萬噸，其產量占全世界銅產量的8.5%，受此影響，紐約商品期貨交易所期銅上周五收高2.3%。而必和必拓擁有該礦57.5%的股權，是第一大股東，這也是必和必拓在談判中態度強硬的一個原因。

　　而必和必拓更是把矛頭指向了行業集中度問題。“哪個行業的集中度高，哪個行業就在談判中有話語權。”該高層表示，目前全球的礦山企業都在進行著兼并重組，已經使全球的礦山資源向一兩家大企業集中，而相比礦山企業，中國的銅冶煉企業仍在激增，很多新建的冶煉廠根本拿不到合同了。

　　銅冶煉企業：長期慣例不容打破

　　“取消‘價格參與條款’當然不合理，”昨天，江西銅業集團公司董秘潘其方對《第一財經日報》強調，“‘價格參與條款’是多年來上下游延續下來的利益分享慣例，是基于長期合作下的原則，而且，加工費和‘價格參與條款’的附加費是銅冶煉企業的主要利潤來源。”

　　眾多業內人士指出，如果取消“價格參與條款”，大企業可以支持一段時間，而中小企業肯定要減產甚至死亡。長此下去，中國銅冶煉企業只能成為追求更多超額利潤的國外供貨商的“打工者”。

　　與鐵礦石進口相比，目前銅精礦進口的長期合同所占的比例更多，長期合同也多于現貨合同，占所有合同的比例超過50%；而參與銅原料談判的企業和形式卻比鐵礦石談判還要分散，而且在八

　　大銅企組成的聯合談判小組結束談判后，還有一些大的銅冶煉企業會陸續單獨談判，而此次的談判結果也將影響年末其他企業的談判。

　　不過，國內銅冶煉行業存在的問題也不容忽視。“從建設時間上來看，建一個冶煉廠一般2　年就可以，而開發一個礦山一般需要5￣10　年，銅冶煉企業的確比礦山的增速快很多。”潘其方告訴記者。

　　轉而利用國內礦也不容樂觀。金龍精密銅管集團董事長李長杰告訴記者，國內的銅冶煉企業60%以上都需要進口精銅礦原料，比如智利的銅礦品位較高，最高達到3%，而中國的銅礦平均品位只有0.5%左右，這樣，中國銅礦的生產冶煉成本就要比國外大礦山高很多倍。

　　值得注意的是，前不久，國家發改委頒布了《銅冶煉行業準入條件》，要求新建的銅冶煉項目需要達到一定的規模，并限定了“自有礦山原料比例達到25%以上”、“單系統銅熔煉能力在10　萬噸／年”等一系列準入門檻，已經開始在彌補出現的問題。　　

   相關鏈接

　　按照原有的“價格參與條款”規定，由于精銅價格一直好于預期，如果訂單成交的當天市場上銅價升至基準價格(當前的協議價格為每磅90　美分，約合每噸1984　美元)之上，在每次訂單成交的當　天，除加工精煉費外，冶煉企業還可收到附加費，為差價的10%。

　　氧化鋁價格大跌可能造成鋁廠減產

　　據國外媒體報道，氧化鋁價格繼續下跌使得各方期待氧化鋁廠能夠主動實行減產。

　　從今年4　月達到630-640　美元／噸(FOB)的最高點之后，氧化鋁價格一路走低。本周，氧化鋁價格延續了下跌的勢頭，從一周前的300-350　美元／噸下降至250-300　美元／噸。而一些交易商則認為用不了多久氧化鋁將下跌到200　美元／噸或者更低。

　　面對價格的不斷下跌，人們普遍把希望寄托在氧化鋁廠的減產或是關停上。有些地處西歐的氧化鋁廠存在運營成本高的問題，比如說世紀鋁業和鷹橋公司共同擁有的德國格拉莫斯氧化鋁廠(Gramercy)，另外，對于美國奧梅特公司(Ormet Corp。)的伯恩塞德氧化鋁廠(Burnside)來說，在氧化鋁價格低于275　美元／噸的情況下，工廠沒有任何利潤可言。這類鋁廠的減產尤其令人期待。

　　不過，氧化鋁價格的走低將受到一些限制，作為氧化鋁重要進口國的中國，由于國內一些電解鋁廠的氧化鋁庫存不是很充足，在250-280　美元／噸一線將會進行備貨。另外，還有一些氧化鋁廠對于某些電解鋁廠來講是不可或缺的，比如剛才提到的格拉莫斯鋁廠，它所生產的氧化鋁需要向世紀鋁業下屬的Hawesville 電解鋁廠以及鷹橋公司下屬電解鋁廠供貨，一旦這樣的氧化鋁廠減產甚至停產，所帶來的影響將是比較大的。因此，世紀鋁業等大型鋁業公司也決不會聽任氧化鋁價格的下跌而絲毫不去干涉。

　　 銅主要生產國智利批準與中國簽署的自由貿易協議

　　智利總統巴切萊特21　日簽字批準智利首個與中國的自由貿易協議。

　　綜合外電8　月22　日報道，智利總統巴切萊特(Michelle Bachelet)21　日在智利首個與中國的自由貿易協議書上簽字，中國是全球最大的銅消費國。

　　智利05　年成為亞洲以外地區首個與全球人口最多的國家中國簽署類似協議的國家。該協議將取消對92%的智利出口中國產品的關稅，包括陰極銅、銅精礦、未焙燒鉬精礦和鉬鐵等智利銅礦業主要產品，而氧化鉬關稅將在十年內取消。

　　不過除提高銅出口以外，智利政府還希望該協議將其對中國出口產品種類擴大至農業和工業產品。

　　智利國民將受益于汽車、手機和電腦等產品關稅取消。智利05　年向中國出口價值44　億美元的商品，其中銅出口值占76%。

　　增加的勞工行動令礦業公司受到巨大影響

　　惠譽評級8　月24　日消息，惠譽評級稱，日益增加的勞工行動令礦業公司受到巨大影響，因各業內公司的創記錄利潤令礦工們開始尋求更多收益分配。罷工可能將成為影響各公司融資前景的重大因素，但其沖擊力度還應視各種具體條件而定。

　　惠譽評級稱，礦業公司的創記錄利潤導致業內勞工活動呈日益增加趨勢，因礦工們正尋求公司收益中的更大分配份額。

　　惠譽評級駐倫敦分析師Archbold　指出，近年來能源成本上升及業內各種可用設備及供應的短缺導致礦業公司成本環境的高漲已有所顯現。近數月來世界各礦因勞資問題出現停工的消息也不斷增多。顯而易見，礦工們正開始關注各大型礦業公司的創記錄利潤，因此要求分得更多薪資或獎金。

　　當罷工已對各地礦產的運營公司造成一定沖擊之時，銅礦部門所受影響似乎更為劇烈。當前引發市場強烈關注的是智利Escondida　銅礦的罷工事件，該礦是全球第一大銅礦，05　年產出約占全球產量的8.5%。其他銅廠商將密切期待該礦談判結果。包括智利國有銅公司(Codelco)在內的其他主要銅廠商將在未來數月內就勞資合約再度與工會商談，更多勞工活動也有可能發生。盡管各公司目前獲得創記錄的利潤，但礦業的內在周期意味著各礦業公司難以鎖定薪資標準，因其也有可能將不適應新一輪行業低迷期的形勢。

　　罷工可能將成為影響各方融資前景的重大因素。但具體沖擊力還將有賴于罷工持續時間長短，規模及運營多樣化和所涉公司的融資彈性。就Escondida　銅礦罷工而言，該事件不可能對必和必拓和力拓的信用造成重要影響，理由是其規模，運營多樣化和強有力的融資資源都不容忽視。但如若考慮單一運作的公司，則勞工活動的影響將明顯更為突出。

　　近2-3　年來，全球礦業公司因中國工業化進程而急速擴大的商品需求而獲益。同時這也致使多數商品價格達創記錄高位，且各礦業公司利潤漲幅顯著。

　　西南期貨　劉偉