國儲傳言繼續(xù)拋糖打壓 鄭糖仍將維持振蕩思路

　　1.一周行情回顧：

　　圖1. NYBOT#11原糖10月期約日K線走勢

　　1.1.國際

　　NYBOT#11 原糖本周振蕩下行。技術(shù)走勢趨弱以及基本面前景不看好迫使基金繼續(xù)進行大規(guī)模結(jié)算操作。周一期價繼上周五大幅下挫后再次快速下泄，跌幅接近6.5%。周二貿(mào)易買盤進場托市，期價小幅回彈。但貿(mào)易行隨后再度加入基金的拋售行動使得周四原糖期價再遭重挫，創(chuàng)8 個半月新低。0610期約糖價一度下滑至11.96 美分/磅的低位，逼近2005 年11 月30 日創(chuàng)下的11.93 美分/磅的低點。

　　圖2. CZCE-SR703日K線走勢

　　1.2.國內(nèi)

　　CZCE 白糖期貨本周走勢先抑后揚。周初受隔夜外盤大跌以及國儲傳言繼續(xù)9 月拋糖消息打壓，期價連續(xù)兩個交易日跳空低開。其中主力SR703周一以跌停收盤，周二跌幅再度超過4%，盤中觸及3442 元/噸，創(chuàng)該合約上市以來最低位，多頭連番止損出局后持倉大減，期價周三于低位持穩(wěn)，臨近周末展開小幅反彈，其他合約亦全線收漲，不過收盤價依然處于主要均線系統(tǒng)之下。

　　2.影響因素分析：

　　2.1.產(chǎn)銷動態(tài)

　　2.1.1.巴西――新榨季產(chǎn)量預(yù)估下調(diào) 食糖酒精出口停滯

　　由于3、4 個月的持續(xù)干旱天氣沖擊了中-南部地區(qū)的甘蔗生產(chǎn)，本周巴西國內(nèi)糖業(yè)咨詢機構(gòu)Datagro 把06-07 制糖年巴西中-南部地區(qū)的甘蔗預(yù)期產(chǎn)量下調(diào)了1 個百分點，從此前預(yù)期的3.597 億噸下調(diào)到了2.635 億噸。

　　受國際食糖和酒精價格下跌導(dǎo)致國內(nèi)價格下跌以及美元貶值的影響，本周巴西食糖和酒精市場幾乎處于停滯狀態(tài)。巴西國內(nèi)市場上50 公斤袋裝150色值白糖的出場含稅價已從上周的46.61雷亞爾/袋跌至43.76 雷亞爾/袋；出口市場上及其交貨的150色值白糖的售價對NYBOT 糖市0610 期約糖價的升水已從上周的68 美元/噸擴大至68-70 美元/噸，不過，有貿(mào)易商認(rèn)為，從目前的情況看，巴西產(chǎn)150 色值白糖的售價比NYBOT糖市0610 期約糖價高出65 美元/噸較為合理。

　　巴西國內(nèi)酒精期貨價格已下滑至06-07制糖年開榨以來的最低水平。由于目前美國已基本上不進口巴西產(chǎn)酒精，巴西商品交易所(BM&F)10 月期無水酒精期貨價格本周跌破了1,000 雷亞爾/立方米的關(guān)口(約合467美元/立方米)，從上周的1,037雷亞爾/立方米跌至951.75 雷亞爾/立方米，跌幅高達(dá)8.2%，1 月期無水酒精期貨價格也下跌了9%，從上周的1091.50雷亞爾/立方米跌至992.36雷亞爾/立方米。此前巴西統(tǒng)計局預(yù)計，今年的酒精產(chǎn)量約為170億升，較去年增長7.5%，預(yù)計國內(nèi)消費量預(yù)約在130-140 億升之間。

　　圖3.巴西歷年原糖產(chǎn)量(單位：千噸)

　　2.1.2.印度――強制增加國內(nèi)酒精混用 繼續(xù)禁止食糖出口

　　從今年10 月1日起，印度將在全國范圍內(nèi)強制把5%的酒精混入汽油當(dāng)中。目前，印度國內(nèi)的酒精價格僅為18.75盧比/公升，業(yè)界希望把酒精價格提高到與石油出廠價接近的價位上，大約是27 盧比/公升，而向酒精蒸餾廠和化工工業(yè)提供的蒸餾酒精價格一般都是在23 盧比/公升至24 盧比/公升左右。目前，印度的9個邦已經(jīng)試著在汽油中混入5%酒精，之后從10 月1日開始將在全國范圍逐步展開，1 年后汽油中的酒精含量將提高至10%。 印度糖廠協(xié)會會長SL Jain 稱，今年9 月底，在滿足國內(nèi)的需求之后，印度的酒精結(jié)余還有2.65億公升，而預(yù)計到明年9 月底，印度國內(nèi)的酒精庫存量將達(dá)到6.8億公升。

　　由于國內(nèi)糖價高企，本年度印度繼續(xù)實行食糖出口禁令，預(yù)計還將持續(xù)到07 年3月末，如果國內(nèi)糖價不能穩(wěn)定在正常范圍內(nèi)，政府不排除延長禁令時間的可能。

　　圖4.印度食糖產(chǎn)量與消費量對比(單位：千噸)