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play 商業銀行理財面臨“短板”

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圖為中國工商銀行副行長王敬東

　　新浪財經訊 11月23日消息，“2016新浪金麒麟暨全球資產管理論壇”在北京JW萬豪酒店舉行。中國工商銀行副行長王敬東出席論壇并發言。

　　在論壇上，王敬東表示在經歷十年的超高速增長后，隨著中國經濟進入新常態，銀行理財業務也面臨著新的挑戰。第一，就是所謂的“資產荒”問題；第二，就是“資產荒”問題的背后，實質是商業銀行的理財經營中仍存在一些“短板”；第三，就是如何主動、積極適應監管層對銀行理財規范經營提出的一系列要求。

　　以下為演講實錄：

　　尊敬的各位嘉賓，各位朋友：

　　大家下午好！很高興參加新浪金麒麟論壇，與大家分享對“經濟新常態”下商業銀行理財業務如何應對全球資產管理新趨勢的一些思考。

　　從2004年我國首款人民幣銀行理財產品誕生至今，商業銀行理財業務的發展走過了一個“黃金十年”。截至今年三季度末，銀行理財業務規模已經近30萬億，理財產品成為銀行個人客戶資產的重要組成部分和零售業務的主要品種。更為重要的是，絕大部分的銀行理財資金通過投資債券、非標資產和權益類資產投向了國民經濟的近百個行業，為實體經濟的發展提供了有力的資金支持。同時，銀行理財業務還為客戶帶來了豐厚的回報，僅2015年各類銀行理財產品就兌付客戶收益8600多億元，成為居民財產性收入的重要來源。從工商銀行的情況看，理財業務開展12年來，理財產品規模達到2.7萬億元，加上托管資產，全行管理的表外資產超過了15萬億元，相當于表內總資產的2/3，成為我國第一大資產管理銀行。全口徑資管業務對全行的盈利貢獻顯著提升，2015年營業收入超過520億元，占比超過10%。資管業務既連接著零售業務和投行業務，又配合著國際化綜合化戰略的推進，有力帶動了全行經營轉型和改革創新。

　　應該說，過去十年銀行理財業務的長足發展是中國經濟快速健康發展的一個縮影，同時也與全球范圍內資產管理業務的大趨勢密切相關。從國際上看，2008年金融危機后全球投資者的風險偏好普遍趨于保守，對絕對收益產品的需求明顯增加，為商業銀行涉足資管市場創造了外部環境。從國內看，全社會財富增長帶來的多元化的金融服務需求方興未艾，跨市場金融資產配置和資金融通需求快速增加。一方面，居民除房產與存款外的其他金融資產配置還嚴重不足，小額現金管理、資產投資、家族財富管理等資產配置的結構性改善需求快速增長；另一方面，企業的多元化綜合金融服務需求不斷增長。這些需求，特別是在當前供給側結構性改革的大背景下，隨著利率市場化深入推進、多層次資本市場的發展，為可以提供綜合金融服務、又能獲得投融資雙方信賴的金融機構創造了良好的發展機遇。

　　在經歷十年的超高速增長后，隨著中國經濟進入新常態，銀行理財業務也面臨著新的挑戰。第一，就是所謂的“資產荒”問題。“資產荒”既有量的方面，也有質的方面。從量的方面說，受居民理財意識高漲、流動性相對充裕等因素影響，理財資金規模上升比較明顯，面臨著尋找資產來配置的壓力。從質的方面說，由于此前銀行理財主要依靠產品端與投資端的利差來獲取盈利，但全球逐漸進入低利率時代后，各類資產的趨勢性投資機會減少，資產輪動的速度有所加快，對資產配置提出了更高的要求。同時，在利率下行、經濟增長由高速向中高速過渡的環境下，市場收益率曲線持續走低，銀行理財主要投資的非標等各類投資品的收益水平持續下降，銀行理財產品的平均收益率也相應下降。

　　第二，就是“資產荒”問題的背后，實質是商業銀行的理財經營中仍存在一些“短板”。當前大量企業客戶的新型融資需求與較為充裕的社會流動性并存，資金需求與資金供給并沒有實現完全匹配。商業銀行理財雖然在傳統債券、非標等債權融資工具的開發與投資方面存在優勢，但運用PE、VC、并購重組、產業基金等新型資本市場融資工具的能力仍有待提高。在有效連接資金供需雙方，平衡收益預期，建設信用、管理風險等方面，還有可為。面對新的市場環境變化，商業銀行必須通過持續的業務創新與能力提升，取長補短，才能破解困局，突破發展瓶頸。

　　第三，就是如何主動、積極適應監管層對銀行理財規范經營提出的一系列要求。比如要求商業銀行應實現每個理財產品與所投資資產的對應，做到每個產品單獨管理、建賬和核算等，這些都對銀行理財業務經營模式提出了更高的要求，也要求商業銀行必須在監管引導下，走出一條既符合資管業務本質又貼合中國現實特色的發展之路。

　　事實上，對于經濟新常態下資管業務面臨的機遇和挑戰，各家銀行都在積極順應形勢提前布局，為跨市場業務的發展進行人才準備、平臺準備和制度準備。比如工商銀行明確提出“大資管”戰略，先后在總行成立了私人銀行部、資產管理部、貴金融業務部、養老金業務部，合資設立了工銀瑞信基金公司、收購了工銀安盛保險公司和工銀標準商品交易平臺，進一步整合集團多牌照、綜合化、國際化優勢，實現了對債券、股票、商品、外匯等主要投資領域的覆蓋，并全面涉足境內、境外市場，產品線更加完備，還儲備了一批跨市場、跨行業、跨幣種的專業金融人才。不斷完善資管業務的風險管理制度和信息系統，在充分信息披露和客戶風險評級的基礎上，忠實勤勉地受托履行投資管理職責。2008年，投產全行統一的資產管理業務系統，是首家單獨建立專門系統進行理財投資管理的銀行。2012年，將總行“信貸管理部”更名為“信貸與投資管理部”，將代客資產管理業務納入商業銀行整體風險管理體系中。今年以來，我們又著手構建大資管業務統計、產品、投研、營銷、風控五個方面統一的發展平臺。這些制度和系統夯實了代客業務的管理基礎，為業務長遠健康發展創造了有利條件。

　　同時我們也注意到，由于商業銀行的資產管理業務脫胎于商業銀行體系，依托銀行強大的銷售網絡、項目資源、風控體系、運營系統等優勢快速發展起來，經營模式上有自己鮮明的特點。然而，資產管理業務與傳統商業銀行業務有著本質區別，如果簡單地把商業銀行的經營模式“嫁接”過去，不可避免地會產生許多“水土不服”的問題。對此，我認為商業銀行理財業務的發展要特別注意把握好以下幾條原則。

　　第一，堅持“受人之托、代客理財”的資管業務本質。商業銀行必須按照客戶的投資意愿和風險偏好，盡職盡責地履行投資管理人職責，投資收益由客戶享有，風險由客戶承擔，真正做到“賣者盡責，買者自負”。尤其要積極適應當前低利率、高波動的市場環境，穩步推進理財產品的凈值化轉型，這是大資管業務能夠形成差異化盈利來源的微觀邏輯，也是大資管業務的發展方向。產品凈值的實質是風險后收益，只有通過凈值波動，才能真正實現投資收益由客戶享有。同時，買者自負的前提是賣者盡責，商業銀行必須堅持依法合規銷售，嚴格按照理財產品風險評級和客戶風險承受能力相匹配的原則加強合規銷售，對一般個人客戶、高資產凈值客戶和私人銀行客戶實行分類管理，真正以“賣者盡責”的專業服務贏得客戶、創造收益、塑造品牌。

　　第二，堅持全局性的大類資產配置思維。在當前市場環境下，投資單一資產獲利的難度大大提升，資產配置的需求越發凸顯。商業銀行只有建立以固定收益類資產為壓艙石、多種資產分散投資的大類資產配置策略，才能更好地破解“資產荒”。比如，在經濟新常態下，隨著人民幣國際化的不斷推進，商業銀行有必要逐步加大海外資產的配置比例，通過全球視野的分散化投資提升投資組合業績表現。還比如，在傳統以債券、權益類資產配置為主的基礎上，可以逐步加大以股權、對沖基金、商品等為代表的另類資產的配置比例，通過多元化資產配置策略，改善投資組合表現、獲取超額收益。總之，從根本上講，這些都要求商業銀行充分發揮自身在開發與投資方面積累的傳統優勢，不斷提高管理風險和項目儲備能力，建設性打通供需雙方的通道。

　　第三，要積極構建符合監管要求的風控管理模式。與商業銀行的表內傳統信貸業務相比，資產管理業務涉及的種類更多、更復雜，尤其是在各類基礎資產收益下降、輪動節奏加快的市場環境下，大資管業務的信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險相互交織轉化的特征更為突出，這在客觀上要求商業銀行必須高度重視大資管業務風險的特殊性和復雜性，按照監督要求，把握其實質性風險，從各方面入手，加快探索建立起與大資管業務特點和源頭風險相適應的管理體系，避免形成風險控制的“洼地”。

　　總體來看，經濟新常態下商業銀行資產管理業務有新的挑戰，更面臨著巨大的發展機遇。工商銀行愿意與各類市場主體攜手合作，共同開創資產管理業務的下一個“黃金十年”！

　　謝謝大家！