吳衛東

　　在經歷了近大半年的低迷期之后，量化投資再度受到市場關注。記者了解到，近期不少基金公司紛紛布局量化投資，量化基金“風口”再起。作為一名在量化領域深耕20多年的專家，興業量化精選靈活配置混合型發起式證券投資基金（005133）擬任基金經理吳衛東，對量化投資頗為鐘情。他尤其看好價值成長因子在當前市場上的配置價值，認為在對沖工具相對短缺的A股市場，量化基金克服非理性因素、平滑風險的效用將更加明顯。

　　均衡配置 量化投資迎來春天

　　2017以來市場風格變化較大，“一九行情”明顯，且期指交易受限，這使得量化投資尤其是阿爾法類產品在過去一段時間受到較大沖擊。

　　談及部分量化基金近期的業績分化，吳衛東坦言：“與過去幾年相比，今年的市場風格有較大變化，以往是小市值股票表現好，今年市場偏好優質股。因此，今年表現靠前的量化基金配置都比較均衡。”

　　吳衛東認為，就長期而言，好的量化基金不應該有市值或者某一類風格的持續偏好，而是要配置均衡，要能夠適應市場的變化，這樣才能做到持續穩定的超額收益。

　　作為一名在1994年就涉足量化投資的老兵，吳衛東是一名典型的理工男。獲得哥倫比亞大學物理學博士學位后，他就在德意志銀行擔任量化策略研究員，從此開啟了自己的“量化人生”。吳衛東博士曾多年在知名量化對沖基金公司千禧基金和梯度資產管理公司擔任基金經理，對于量化投資，也因此有著深刻而獨特的理解。

　　吳衛東告訴記者，相對于成熟市場，A股市場呈現出更多的非有效特征，而量化投資模型在非有效市場里，業績表現更穩定。“中國的量化投資剛剛起步，預計在監管層放開股指期貨交易之后，這一類產品的規模將會迅速增長，絕對收益產品將會迎來春天。”

　　自上而下 優選“價值成長”因子

　　談及興業量化混合將如何構建自身的投資模型，吳衛東表示，將以多因子選股模型為基本框架，尋找市場中長期有效的因子進行選股。吳衛東發現，在市場下跌環境下，A股的反轉效應尤其顯著。“這可能和A股投資人的短線投機行為有關，我們的模型回測結果顯示，在價值成長因子和反轉因子之間輪動的因子模型可以帶來顯著的超額收益。”

　　該基金模型中的重要因子除了價值、成長和反轉因子，還包括盈利、一致預期、流動性、波動率等基本面和技術面指標。而及時跟上投資者的行為偏好，使得模型沒有長期的風格偏好。及時根據因子擇時模型切換，是吳衛東應對市場變化的策略。

　　買入成長性較好的低估值股票是興業量化混合的投資主線。吳衛東認為，隨著A股逐步與國際市場接軌，A股投資者將更加注重上市公司的估值和成長性。而實踐也證明，優選價值與成長性兼具的個股，堅持量化模型的紀律化投資，做到基金風格不漂移，會給基金投資人帶來長期的較為穩健的超額收益。

　　編輯：王誠誠