近日，公募基金業(yè)頻現(xiàn)“現(xiàn)象級”的新基金，發(fā)行伊始便有數(shù)十億資金認購，讓人驚呼“牛市來了”！然而，在少數(shù)基金火熱發(fā)行的背后，更多的新發(fā)基金卻陷入了募集困難的窘境。

　　1爆款基金頻出

　　11月8日，僅開放一天，每人限購5萬的東方紅睿璽便結(jié)束了募集。業(yè)內(nèi)有消息稱，這只產(chǎn)品“2分鐘售出10億、一上午售出100億”。

　　實際上，進入四季度以來，已有數(shù)只來自不同公司的權(quán)益產(chǎn)品創(chuàng)下了首募額數(shù)十億的銷售成績。

　　10月24日，中歐恒利三年定開混合基金在一天內(nèi)售罄，首募規(guī)模高達74.41億元；

　　10月26日，華南幸福生活成立，認購天數(shù)15天，共募集38.45億元；

　　10月27日，華安幸福生活募集資金規(guī)模高達38.44億元；

　　11月3日，銀華估值優(yōu)勢成立，7日內(nèi)募集到29.01億元；

　　11月6日，嘉實價值精選成立，短短三日募集達66.1億元。

　　此外，首批公募FOF產(chǎn)品的銷售額也大為超出市場預(yù)期。《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，首批6只公募FOF中，有5只首募規(guī)模都在20億元以上，其中規(guī)模最大的華夏聚惠穩(wěn)健目標FOF共募集46.91億元，緊隨其后的南方全天候策略FOF募集規(guī)模為33.03億元，6只FOF共募集到166.36億元。

　　對此，招商證券分析認為，市場持續(xù)回暖，公募基金業(yè)績改善是公募發(fā)行回暖的首要原因。自2016年“熔斷”結(jié)束以來，市場持續(xù)上行，2016年公募基金發(fā)行卻相對慘淡，2016年“買基金不如炒股票”。

　　2017年，公募基金風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)向偏藍籌，而A股整體實際是呈現(xiàn)普跌局面，跌幅中值高達13.8%。因此，招商證券認為，今年“炒股票不如買基金”，這也是投資者轉(zhuǎn)向基金的主要原因。截至2017年10月31日，2602只偏股主動管理型基金中，有2400只偏股型偏股主動管理型基金獲得正收益，高達92.39%實現(xiàn)正收益，也就是說超過九成的基金，今年是賺錢的。

　　2固收類基金回暖

　　盡管主動管理型基金發(fā)行呈現(xiàn)品牌“馬太效應(yīng)”，但固收類基金的發(fā)行趨勢卻是非常明顯。2017年四季度以來，債券型基金、貨幣型基金發(fā)行開始逐漸回暖。

　　四季度，債券市場對于資金的吸引力有了明顯的回升，債券型基金的成立數(shù)量和規(guī)模都在悄然攀升。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，今年8月共成立債券型基金38只，平均募集份為8.81億份；9月則成立18只債券型基金，平均募集份額達到12.87億份；10月成立28只債券型基金，平均募集份額14.33億元。

　　此外，從規(guī)模上看，僅僅10月和11月，已經(jīng)有多只30億以上的債券型基金成立。其中，民生加銀家盈季度定期寶募集52億份，中銀信享定期開放債券募集50.10億份，興全恒益?zhèn)技?9.56億份，南方興利半年定開債券募集30.1億份。

　　而債券基金提前結(jié)束募集的情況也頻頻發(fā)生，華夏基金共有三只債券型基金提前結(jié)束募集，側(cè)面體現(xiàn)出發(fā)行市場回暖。根據(jù)基金發(fā)行公告，富國景利純債債券、華夏鼎祥三個月定期開放債券、華夏鼎瑞三個月定期開放債券、華夏鼎諾三個月定期開放債券、興銀雙月理財債、光大保德信尊富18個月定開等基金陸續(xù)公告提前結(jié)束募集。

　　如果說主動權(quán)益類基金和債券類基金發(fā)行加速是受市場回暖的影響，那么“寶寶們”的發(fā)行受時間的影響就比較明顯了。進入四季度，基金年底沖規(guī)模的“戰(zhàn)爭”再起，貨幣基金發(fā)行進入小高潮。

　　證監(jiān)會最新公布的《基金募集申請核準進度公示表》顯示，9月以來，有9家基金公司共申請了13只貨幣市場基金。其中，匯添富基金申請了3只，易方達基金、廣發(fā)基金各申請了2只，華夏基金、銀河基金、農(nóng)銀匯理基金等6家公司各申請了1只。

　　“現(xiàn)在基金還在申報期，不便透露過多消息，不過確實各家公司都在發(fā)貨幣基金，我們的風(fēng)險準備金目前比較富裕，這也是發(fā)行的原因之一。”一家正在發(fā)行貨幣基金的基金公司相關(guān)人士表示。

　　上海一位基金評價人士指出，每年四季度都是基金發(fā)行的旺季，尤其是臨近年底，基金公司要開始業(yè)績和規(guī)模雙重沖刺，此時對貨幣基金的市場需求量較大。“不過貨幣基金的規(guī)模不會太大，現(xiàn)在貨幣基金縮小規(guī)模是大趨勢。”該人士指出。

　　此前，天弘基金披露余額寶貨幣市場基金2017年第三季度報告顯示，截至三季度末，余額寶規(guī)模為1.56萬億元，環(huán)比增速8.9%，相較于二季度25%、一季度41%的增速，季度增速大幅放緩。

　　3成立難、清盤多

　　幾家歡樂幾家愁。一邊是爆款產(chǎn)品熱火朝天，隔壁的產(chǎn)品卻門可羅雀。

　　11月8日，長信基金接連發(fā)布了《關(guān)于長信樂信靈活配置混合型證券投資基金延長募集期的公告》、《關(guān)于長信利尚一年定期開放混合型證券投資基金延長募集期的公告》。顯然，這兩只基金的募集狀況并不理想。

　　此外，有些基金僅僅勉強完成發(fā)行，規(guī)模并不太大。11月成立的新華華豐發(fā)行規(guī)模為2.3億元，而平安大華量化先鋒發(fā)行規(guī)模僅有0.41億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，今年以來新成立的普通股票及偏股型基金中，14只基金發(fā)行規(guī)模超過10億，但依舊有59只新基金募集規(guī)模不足5億，占權(quán)益類新基金發(fā)行比例達64%，貼著2億成立線發(fā)行的權(quán)益類新基金也達22只之多。

　　招商證券表示，2017年第三季度，新成立的基金共有352只，其中包括24只股票型基金、151只混合型基金和93只債券基金，總募集規(guī)模1749億份，單只基金平均募集規(guī)模為5億元。

　　基金研究專家王群航表示，關(guān)注基金市場發(fā)行情況的常規(guī)指標是“發(fā)行/成立比”，一般來說，從月頻率來看，這個指標長期以來基本上在圍繞著“1”這個數(shù)值做窄幅波動。“但是現(xiàn)在，這個數(shù)值突然增大了很多，并且是成倍地增加了很多”。

　　為什么會出現(xiàn)這種情況呢？王群航表示，這是因為自國慶節(jié)以后新基金發(fā)行的多、成立的少。“近期，有大量疑似超期未募去庫存的產(chǎn)品集中發(fā)行，好像是要集中在2017年末完成某項任務(wù)似的。”在王群航看來，鑒于當(dāng)前的發(fā)行情況，“年內(nèi)或許還將會有至少8只產(chǎn)品募集失敗。”

　　規(guī)模分化不僅體現(xiàn)在新基金發(fā)行之中，截至今年9月，開放式基金數(shù)突破4000只，公募基金早已不是稀缺產(chǎn)品，一些長期業(yè)績不佳的權(quán)益類基金也遭到投資者用腳投票，規(guī)模長期在5000萬清盤線之下掙扎。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，共有360只基金規(guī)模已經(jīng)低于5000萬清盤線，迷你基金數(shù)量比前一季度增長約30%，盡管大部分迷你基金多為純債及靈活配置型基金，但也有46只權(quán)益類基金規(guī)模已經(jīng)低于5000萬。

　　長期業(yè)績不佳幾乎是權(quán)益類基金規(guī)模縮水的主要原因。以兩只成立時間最早的迷你基金為例，兩只2009年成立的偏股混合基金，三季度末資產(chǎn)規(guī)模已低于5000萬，在今年各大類基金前10月業(yè)績冠軍紛紛突破50%的情況下，上述兩只基金今年一只凈值下跌18.38%，另一只微漲0.2%，最近三年期業(yè)績也分別處于后四分之一及后二分之一的位置。

　　同時，成立近8年時間里，基金經(jīng)理頻繁變更，無一位基金經(jīng)理任職時間超過3年。其中一只基金從2015年年中起，各季度末基金資產(chǎn)規(guī)模就已跌至5000萬元以下，今年三季度末資產(chǎn)規(guī)模僅2000萬元。截至11月3日，46只權(quán)益類迷你基金累計凈值低于1元的仍有8只。

　　4業(yè)績分化是主因

　　“無論是新基金發(fā)行的兩極分化，還是老基金規(guī)模的兩極分化，背后都是基金業(yè)績的兩極分化。”上海一家基金公司市場部人士告訴《國際金融報》記者，今年以來，在結(jié)構(gòu)性行情的背景下，公募基金業(yè)績呈現(xiàn)極端分化狀態(tài)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)偏股基金首尾業(yè)績相差高達86%。從年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)看，截至11月5日，在2500多只主動管理型基金產(chǎn)品中，8只基金年內(nèi)回報超過50%。其中，國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票基金以58.22%的總回報領(lǐng)跑，東方紅滬港深混合基金以56.99%的回報緊隨其后，上投摩根新興動力混合H基金以56.61%的回報位居第三。易方達消費行業(yè)、國泰新經(jīng)濟、東方紅中國優(yōu)勢、交銀穩(wěn)健配置、銀華富裕主題等基金，年內(nèi)回報也超過了50%。

　　而在另一個極端中，中郵創(chuàng)新優(yōu)勢基金年內(nèi)下跌27.95%，東方互聯(lián)網(wǎng)嘉基金年內(nèi)下跌22.24%，華商未來主題基金下跌了19.75%，金元順安價值增長下跌了18.38%，金鷹核心資源下跌了18.27%。

　　顯然，今年以來，基金首尾業(yè)績差距正在持續(xù)擴大。從資金申贖情況看，績優(yōu)基金和績差基金開始呈現(xiàn)明顯的凈申購和凈贖回狀態(tài)，市場趨勢也呈現(xiàn)自我加強狀態(tài)，基金業(yè)績的“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯。

　　記者 楊月縈 吳夢迪