眾祿基金研究中心 王晶

　　事件：牛市的來臨，讓分級基金站在了風口。根據證監會[微博]最新公布的新基金審批進度表，今年以來截至目前，共有114只分級基金申報發行，已獲批10只，還有104只正在等待準生證，分級基金擴容潮已是熱浪滾滾。從相關信息來看，分級基金中跟蹤標的類似的不在少數，銀行、券商、醫藥、環保、一帶一路、國企改革等均有多只，最為熱鬧的行業分級基金當屬銀行指數分級基金：未來將有11只銀行分級基金陸續亮相。這類基金是否值得參與，這么多類似的品種投資者該如何選擇？

　　眾祿點評：

　　總的來說，分級基金目前在市場上成交量也是逐漸增加，流動性也比較好，無論是A類份額還是B類份額都有一定的投資價值，投資者是可以參與的，但是不同的分級基金在規模、約定收益、跟蹤標的上是不同的，因此，在購買時需要仔細考察一下。

　　對于B類份額來說，目前牛市環境下，B類份額是受到市場資金追捧的，市場上的大多數此類份額都是溢價狀態，新發行上市的B類份額價格都有所上漲，此類品種的參與應當關注。

　　第一、投資標的投資價值，也可以以市場上已有品種作為參照，目前溢價率高的品種是可以重點參與的，或者目前市場熱點，但是還沒有分級基金的，預期也會出現較大溢價。

　　第二、關注約定收益率，約定收益率是B類份額的投資成本，約定收益率越高的品種上市后發生折價的可能性越大，同類標的盡量選擇約定收益率低的品種。

　　第三、發行人的發行能力和發行上限，發行能力強可以募集較高規模，上市后活躍性流動性較好，但是也不能太大，控制在一定范圍內比較好。

　　第四、標的指數是否清晰易懂，這樣在相應的熱點來臨的時候，才能夠受到市場資金的關注。

　　第五、關注分級B的折算機制，上折與下折都影響B份額的收益。對于A類份額來說，此類份額是穩健的份額，在牛市中由于B類折價溢價的變化，該類份額的關注度也有所上升，從目前市場上來看，該類份額基本都是折價存在，小部分為溢價，因此對此類份額的投資，可以考慮在上市后進行，當然，目前市場上也有溢價的存在，大部分都是約定收益率高的品種，因此，此類份額可以重點關注約定收益率，約定收益率高的品種可以認購，否則上市后購買，或者直接選擇市場上現有品種。