數米周策略：央行超預期降準 大藍籌迎來春天
數米觀點
宏觀經濟簡析：1季度GDP增長7.0%(前值7.3%)，符合市場預期，季調后環比增長1.3%，為10年有數據以來最低環比漲幅。結構調整延續，第三產業、消費貢獻最大。三駕馬車中投資及出口雙雙下滑，其中投資3月累計增長13.5%，季環比下降0.52%，出口金額3月累計增長4.63%，季環比下降4.0%，而消費趨穩，3月累計增長10.8%，季環比下降0.1%。未來經濟下行壓力較大。
偏股型基金：上周證監會[微博]左右互搏，利空利多消息齊上陣，最終央行[微博]出臺超預期降準政策確定牛市基調，釋放近萬億流動性托底股市。我們認為，降準對三大板塊利好明顯：1、銀行，地產等資金敏感型行業，降準有利于提升投資收益和終端銷售；2、寬松預期下，有色、鋼鐵等金屬彈性提升，同時近期原油筑底反彈，也為有色板塊向上夯實基礎；3、流行性釋放利好非銀板塊如券商和保險，其中券商受益股票市場成交量的持續放大，保險受益權益收入提升，最后上述三大板塊更有吸引力的點在于估值便宜，滯漲明顯，年初至今銀行、非銀板塊分別累計上漲12.5%和17.0%，排名墊底。現階段選擇基金，可重點布局金融、地產、有色等三大板塊，投資類型首推跟蹤上證50和滬深300的指數型基金，有望獲得長期收益。
債券型基金：央行降準再度釋放流動性，在貨幣寬松趨勢延續的背景下，債市具備長期吸引力。債市品種中，首推信用債，考慮到經濟下滑部分企業經營風險加大，信用等級較高的企業債將更受市場青睞。轉債方面，權益市場持續增長提升整體市場風險偏好，個債存在補漲機會，但整體性投資機會較少，對轉債仍持謹慎樂觀態度。2015年債券市場將繼續向上，但由于股市分流資金，走勢將呈現“慢牛”態勢，建議投資者保持謹慎態度，以持有為主。基金投資，穩健投資者可選擇信用等級較高的企業債；風險偏好高的投資者可選擇精選選券能力好的二級債基以及高杠桿的主題類信用債基。
QDII基金：上周四美國公布一系列經濟數據總體表現疲軟，其中比較關鍵的3月美國新屋開工及4月11日當周首次申請失業救濟人數均低于市場預期，分析師認為當前美國經濟仍較為疲軟，美聯儲或將推遲加息時間，美國三大股指全線下挫，其中道瓊斯及納斯達克[微博]均下跌1.28%；歐洲方面，希臘危機再度燃起，由于希臘改革計劃再擱淺，歐元區官員為希臘設下改革計劃設定最后期限5月11日，希臘退歐的可能性不斷上升，未來歐元區局勢將加劇動蕩，歐股三大股指受負面消息影響全線下挫，其中德國DAX指數周環比下跌5.54%。美元指數受美國經濟數據拖累，周下跌1.94%，黃金走勢疲軟，周下跌0.11%，油價出現報復性反彈，布倫特原油周上漲8.09%。基金投資上，建議投資者適當增加港股及商品倉位，如華夏恒生ETF(159920)、華安石油(160416)。
基金經理觀點
在周初上演盤中震蕩后，周五(4月17日)，滬深股指午后延續強勢，上證綜指升逾百點，繼突破4200點后，再次站上4300點整數關口。長信基金談潔穎女士，二季度可能出現風格輪動，更看好周期股大藍籌。
談潔穎認為，投資時相對于收益，更看重風險。其對后市大的邏輯來自今年整個GDP增速可能呈前低后高的預判。具體到行業上，她首先看好券商，這得益于A股市場的良好發展、兩融業務以及混改、國企改革。其次，隨著3月以來地產銷售數據見好，銀行、地產行業有一定的空間。再次是大宗商品類，如鋼鐵、水泥、有色，將隨著經濟的復蘇好轉。最后是航運類周期股，目前已有業績增長，會帶動股價的表現，而且這些企業大多是國企、央企。
此外，談潔穎依然關注互聯網對傳統行業的滲透，如影視傳媒、娛樂、消費、汽車等。對于業績能夠兌現的成長股持續看好。她對軍工行業的研究維持不變，認為民參軍企業有成長空間，需精選個股。
2、長安基金雷宇：股市正在第二波升勢中
在長安基金聯席投資總監、長安產業及長安宏觀策略基金經理雷宇看來，最近半年多的瘋長行情，在前一階段的大盤藍籌上漲行情中，雖然經濟基本面乏善可陳，但是隨著微刺激政策的加速落實、改革預期的逐步增強、降準降息的逐步落地、在流動性極度寬松的影響下，各大指數出現了明顯上漲，以券商為代表的金融、鋼鐵、交通運輸、公用事業等權重板塊漲幅均超過70%；漲幅落后的農林牧漁、食品飲料、家用電器、采掘等板塊也超過25%。
針對今年以來的飆漲行情，雷宇認為主要有幾方面原因：首先是場外資金大量涌入。經歷了春節前后的短暫萎縮之后，從3月份開始，增量資金涌入股市的態勢明顯加速，不論是融資融券余額的增速，還是新增A股賬戶的增速，都出現了增速上行特征，在主要由資金推動的當前市場中，股市上漲的信號再次顯現。
在雷宇看來，在上一輪大牛市中，2007年5、6月份曾經創下單周開戶160多萬的最高值，到了當年10月份大盤創下6124點的歷史最高點，“新增開戶數領先于牛市見頂，是一個重要的參考指標，由于開戶數剛剛達到歷史高位，市場還處在上漲中。”
其次是從政策層面的推動。不管是從李克強總理對互聯網經濟的積極支持，還是央行高層對股市上漲的樂觀解讀，都是對股市信心的提振，從市場情緒上看，股市熱情在兩會后被迅速點燃。
再次是從全球主要股指正在屢創新高。美國、英國、德國等股市正在不斷創出新高，韓國和日本也在創新高的路上，只有A股與07年的高點還有很遠的距離，而在中國未來利率下行、經濟企穩大背景下，走出大牛市的可能性正在增大。
最后是金融板塊也在迎來利好。地方債務的置換將提升對銀行股的偏好，同時封存多年的券商代客理財業務有望重啟，對券商形成重大利好，金融板塊的利好將帶動市場整體的做多熱情。
對于年內的市場行情，雷宇認為股市有望走出N型走勢。當前的上漲行情，其邏輯在于直接融資還沒完全放開，股市蓄水池的水位持續上漲；待到IPO大量放開之后，流動性流出虛擬經濟，股市將會迎來調整；隨著直接融資渠道的通暢，央行釋放流動性的動力會強，實體經濟也會隨著流動性的好轉，盈利有所復蘇，從而股市在流動性和盈利的帶動下走出長牛走勢。
宏觀數據點評
一季度GDP增長7.0%，符合市場預期。1季度GDP 增長7.0%(前值7.3%)，季調后環比增長1.3%，為10年有數據以來最低環比漲幅。結構調整延續，第三產業、消費貢獻最大。三駕馬車中投資及出口雙雙下滑，其中投資3月累計增長13.5%，季環比下降0.52%，出口金額3月累計增長4.63%，季環比下降4.0%，而消費趨穩，3月累計增長10.8%，季環比下降0.1%。未來經濟下行壓力較大。
資金面持續寬松。央行連續兩周實現資金凈回籠150億元，同時繼續下調7天期逆回購利率至3.35%。上周IPO重啟對市場流動性并未產生太大沖擊，資金面繼續保持寬松格局，而7天逆回購利率再次下調強調央行引導利率下行的意圖，未來經濟下行壓力加大，降息降準窗口仍然打開。
本周基金投資策略
偏股型基金：上周證監會左右互搏，利空利多消息齊上陣，最終央行出臺超預期降準政策確定牛市基調，釋放近萬億流動性托底股市。我們認為，降準對三大板塊利好明顯：1、銀行，地產等資金敏感型行業，降準有利于提升投資收益和終端銷售；2、寬松預期下，有色、鋼鐵等金屬彈性提升，同時近期原油筑底反彈，也為有色板塊向上夯實基礎；3、流行性釋放利好非銀板塊如券商和保險，其中券商受益股票市場成交量的持續放大，保險受益權益收入提升，最后上述三大板塊更有吸引力的點在于估值便宜，滯漲明顯，年初至今銀行、非銀板塊分別累計上漲12.5%和17.0%，排名墊底。現階段選擇基金，可重點布局金融、地產、有色等三大板塊，投資類型首推跟蹤上證50和滬深300的指數型基金，有望獲得長期收益。
債券型基金：央行降準再度釋放流動性，在貨幣寬松趨勢延續的背景下，債市具備長期吸引力。債市品種中，首推信用債，考慮到經濟下滑部分企業經營風險加大，信用等級較高的企業債將更受市場青睞。轉債方面，權益市場持續增長提升整體市場風險偏好，個債存在補漲機會，但整體性投資機會較少，對轉債仍持謹慎樂觀態度。2015年債券市場將繼續向上，但由于股市分流資金，走勢將呈現“慢牛”態勢，建議投資者保持謹慎態度，以持有為主。基金投資，穩健投資者可選擇信用等級較高的企業債；風險偏好高的投資者可選擇精選選券能力好的二級債基以及高杠桿的主題類信用債基。
QDII基金：上周四美國公布一系列經濟數據總體表現疲軟，其中比較關鍵的3月美國新屋開工及4月11日當周首次申請失業救濟人數均低于市場預期，分析師認為當前美國經濟仍較為疲軟，美聯儲或將推遲加息時間，美國三大股指全線下挫，其中道瓊斯及納斯達克均下跌1.28%；歐洲方面，希臘危機再度燃起，由于希臘改革計劃再擱淺，歐元區官員為希臘設下改革計劃設定最后期限5月11日，希臘退歐的可能性不斷上升，未來歐元區局勢將加劇動蕩，歐股三大股指受負面消息影響全線下挫，其中德國DAX指數周環比下跌5.54%。美元指數受美國經濟數據拖累，周下跌1.94%，黃金走勢疲軟，周下跌0.11%，油價出現報復性反彈，布倫特原油周上漲8.09%。基金投資上，建議投資者適當增加港股及商品倉位，如華夏恒生ETF(159920)、華安石油(160416)。
