3月末，證監會[微博]的一紙公告，允許公募基金通過港股通投資港股，給香江吹來了十級大風，港股QDII基金也瞬間隨風起舞。短短兩周恒生指數已經上漲近15%，近50只個股翻倍，上百只個股漲幅超50%。

　　也許是短期漲幅太大，“港股最大空頭”香港無線電視臺TVB使出殺手锏，決定于4月20日開始重播經典港劇《大時代》，當“丁蟹效應”遇到南下猛如虎的內地資金，港股將何去何從？短期來看，“丁蟹效應”首日再次應驗，截止4月20日收盤，恒生指數下跌2.02%。

　　丁蟹的大時代

　　作為東西方文化交融之地，香港不僅有Beyond、TVB，有自由港、賽馬場、購物天堂，還有成熟的金融市場，我們在香港能看到五花八門的金融衍生品，還有與商業、金融相關的藝術元素《竊聽風云》、《創世紀》，以及1992年播出的《大時代》。很多85后、90后可能沒有看過這部港劇，但如果要投資港股，你最好還是得知道“丁蟹效應”的威力。

　　《大時代》講述由鄭少秋飾演的丁蟹，經常在股票市場熊市中憑借做空恒生指數期貨而獲取暴利。碰巧的是，《大時代》一播出，恒生指數就開始下跌，播出期間最大下跌近20%，這一偶然現象因此得名“丁蟹效應”。不過此后，幾乎每次鄭少秋參演的電視劇播出，港股都會有不同程度下跌，大大小小應驗32次。有時，“丁蟹效應”不僅會影響港股，也會波及A股。

　　“丁蟹效應”，除了是有違經濟學的巧合外，也有些許原因。鄭少秋的劇集多在每年八九月播出，正逢半年結，市場波動較大，而且鄭少秋上演的劇集，碰巧都處于經濟回落周期(如1997年東南亞金融危機、2000年互聯網泡沫破滅、2007年次貸危機等)，所以股市才出現較大跌幅。此外，因為“丁蟹效應”應驗過幾次，所以一些投資者為防止再次應驗而拋售股票，這種預期上的自我實現也加劇了股市下跌。

歷次鄭少秋參演電視劇播出期間恒生指數表現

　　數據來源與網絡，數據截止2015年4月

　　港股的大時代

　　不論“丁蟹效應”是否科學，港股短期回調實屬正常，畢竟短期大漲后獲利盤需要整理。而長遠來看，受“占中”影響而持續低迷大半年的港股，其長期配置價值經過滬港通的催化后已然凸顯。我們的理由如下：

　　估值洼地。隨著A股持續上漲，港股相對A股折價在不斷擴大，港股的相對價值明顯。截止4月17日收盤，恒生AH股溢價指數收在130附近(100表示AH股股價持平)。如果把A股比作湖泊，那么港股就是處于低水位的小池塘，雖然流入港股的資金不一定會將港股水位提升至A股同樣的水平，但必定會一定程度抬升港股，起到正面作用。

　　政策支持。去年、今年陸續開放的港股通，以及險資開放投資港股創業板，以及未來預期中的深港通。這些政策不論是否有實質影響，都奠定了投資范圍放寬的主基調，管理層疏通渠道，引流入港是大勢所趨。

　　后續資金尚需時日。多數公募QDII基金的QDII額度耗盡，而申請新的QDII額度通常需要數周；若是走滬港通渠道，現有公募基金也需要修改基金協議。因此，公募基金的資金進入港股市場還尚需時日，港股短期震蕩整理在預期之中，也為后續資金入場做好鋪墊，未嘗不是好事。

　　國企指數好于恒生指數。由于滬港通目前開放標的僅限于滬港上市的AH股，因此這部分公司最直接受益。所以我們能看到，自3月27日(公募可通過滬港通投資港股消息公布)以來，恒生中國企業指數(國企指數)已經跑贏恒生指數近10個百分點。我們建議投資于與國企指數更相關的一些港股QDII基金。