12月12-13日，2014(第三屆)中國對沖基金年會在杭州舉行，本屆年會主題是“對沖基金新時代：財富管理新格局與新挑戰”。圖為筑金投資總經理蔡展列在圓桌論壇“圓桌對話四：對沖基金大時代，期貨私募與量化投資戰略新選擇”上發言。。(圖片來源：新浪財經 攝影：楊云鵬)

　　新浪財經訊 12月12-13日，2014(第三屆)中國對沖基金年會在杭州舉行，本屆年會主題是“對沖基金新時代：財富管理新格局與新挑戰”。筑金投資總經理蔡展列表示做套利是盯著現貨在做期貨，我們關注的是價差變化，而不是某一個商品的漲跟跌，實際上它對公司的收益貢獻幾乎是無，我們關注的是市場有沒有犯錯誤，市場有沒有價差犯錯誤，所以從資金管理的角度來說，從來不是說一年只做一個品種，把這一個品種做到極限。

　　以下為其發言實錄：

　　蔡展列：我們做套利是盯著現貨在做期貨，我們關注的是價差變化，而不是某一個商品的漲跟跌，實際上它對公司的收益貢獻幾乎是無，我們關注的是市場有沒有犯錯誤，市場有沒有價差犯錯誤，所以從資金管理的角度來說，從來不是說一年只做一個品種，把這一個品種做到極限。其實風險的管理也是考慮了這個方面，我做一個策略的時候，首先考慮的是說這個策略的安全邊界有多高，策略的風險點在何處。當你把這些風險點都控制好了以后，那你賺錢是必然的，至于賺多少錢，不是由你來決定的，而是由市場來決定的，市場給你的機會有多大，或市場犯錯誤的程度有多大。所以從我的觀點來看，實際上我們的產品的回撤比較小的原因主要有這幾個方面。

　　第一，我們每一個策略開的頭寸都非常小。

　　第二，總資金占用率非常低。每一個產品的資金使用量都低于20%到30%，然后它又分配到不同的策略上，所以每一個策略占用的資金量最多不會超過10%，這樣的話就已經把風險盡量降低了。在座的各位有時候說，機會來了你為什么不多做一點？風險和收益永遠是成正比的，當你多做的時候，凈值波動就會增加，所以從我們考慮的角度來說，當我冒很低的風險獲得每年20%、30%的收益是非常好的一個投資理念，而不是說我今年一定要獲得30%、40%，明年能獲得多少收益呢？所以一個可持續的收益對我們而言是一個很關鍵的方面。

　　另外一個問題，很多給我們錢的投資方都問我們一個問題，你們管理多少規模的資金？這是能力與資金的匹配，當你的能力跟資金匹配不了的時候，那你的收益肯定是在下降的，當你的能力跟收益完全匹配的時候，實際上是最佳的狀態。所以我們今年從跟去年相比來說，我們的收益，公司整體產品的收益是在上升的，所以我們還有能力多接一點資金，如果要發紅包的話，希望在座的各位跟我們公司合作的話是一個很好的選擇，我們的能力跟管理的資金還沒有完全地匹配。謝謝！