投資策略

　　對于短期市場環境繼續維持我們中報策略相對積極的看法。經濟基本面雖有遠慮但并無失速風險，且短期數據連續超預期穩定市場信心；政策穩增長的意圖仍然較強，除了前期的定向寬松，媒體報道央行[微博]向國開行發放1萬億元的抵押補充貸款，政策預期更為明確，與此同時，部分城市限購開放、首套房利率優惠重現等政策針對地產下行壓力提供改善動力。從市場風格角度，可更多側重低估值大盤藍籌，中小盤個股在中報披露期面臨較大的業績壓力，滬港通漸行漸近支持大盤藍籌股的走勢，此外，從基金二季報來看，機構對大盤藍籌持續低配，而對創業板為代表的中小盤個股持有進一步集中，風格配置失衡也存在平衡需求。

　　落實到基金投資上，考慮當前市場環境仍有利于風險資產的投資，投資者可采取積極的心態構建基金組合。在風格轉換背景下，重點從風格角度進行組合調整，增配金融、地產為代表的大盤藍籌風格基金，把握估值修復行情，而考慮中報披露期成長股將受到估值和業績的挑戰，回避對于創業板等中小盤個股持有較多的基金。對于以醫藥、食品飲料為代表的風險收益配比具備優勢且受益于滬港通的消費成長風格基金，可繼續作為組合配置的一部分。此外，對于投資管理能力突出、具備選股能力的主題投資策略基金，其投資優勢仍有望延續。具體來看：

　　首先，多個因素有利于藍籌板塊估值修復，在風格轉換背景下，重點從風格角度進行組合調整，增配金融、地產為代表的大盤藍籌風格基金。

　　其次，延續我們中報策略的建議，對于以醫藥、食品飲料為代表的風險收益配比具備優勢且受益于滬港通的消費成長風格基金，可繼續作為組合配置的一部分。

　　最后，在中長期轉型和改革基調不變并逐步落地推進的過程中，對于投資管理能力突出、具備選股能力的主題投資策略基金，其投資優勢仍有望延續。

　　對于2014年8月的基金組合：

　　本月進攻性組合增加博時主題和南方精選，平均股票倉位86.4%，股票倉位與前期相比略有提升。增加兩只基金后組合更強調藍籌風格，博時主題和南方精選的藍籌風格特征突出，廣發消費品、添富逆向在消費類板塊持有比例較高，并具有較好的選股能力，繼續搭配主題投資能力突出的工銀主題基金；

　　防御型組合本月增加嘉實精選，平均股票倉位47.8%，略低于基準配置，相對穩健。組合內華安逆向的投資較為靈活，嘉實精選在消費類板塊有不錯的把握且風格穩健，組合內富國天成注重均衡、風險收益配比較好，此外，兩只債券型基金占據40%的比例作為防御部分的配置；

　　作為靈活配置型組合，以穩健配置為主，組合內債券型基金占據40%，兩只權益類基金為銀河穩健和興全趨勢，兩只基金均為風格較為穩健的品種，其中銀河穩健在操作上稍注重靈活且側重消費類板塊投資，興全趨勢側重低估值板塊投資。

2014年8月組合推薦(“★”為重點推薦的組合和產品)