事件：

　　昨日，有消息稱，證監(jiān)會(huì)[微博]正在醞釀新規(guī)嚴(yán)控貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并通過召集過三輪座談，針對(duì)《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》的修訂進(jìn)行征求意見。不久就會(huì)正式向各基金公司下發(fā)《貨幣市場(chǎng)基金管理規(guī)定》征求意見稿。據(jù)稱，新規(guī)包括要求貨基現(xiàn)金類及5個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具比例合計(jì)不得低于10%，并將貨基的負(fù)偏離容忍度由之前的0.5%縮至0.25%。

　　好買基金研究中心點(diǎn)評(píng)：

　　負(fù)偏離是貨幣基金特有的概念，意味著基金資產(chǎn)組合的實(shí)際價(jià)值低于其賬面價(jià)值，即貨幣基金組合中的賬面價(jià)格被高估，未來收益率下降的潛力很大。這也意味著先贖回的資金可能規(guī)避未來的收益下降風(fēng)險(xiǎn)，一旦資金搶著贖回，該貨幣基金將可能陷入“贖回-收益下降-更大贖回-收益更快下降”的流動(dòng)性困局。

　　但可以看出，新規(guī)的重點(diǎn)是5個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具比例合計(jì)不得低于10%，這對(duì)貨幣基金的流動(dòng)性提出了更高的要求。以余額寶[微博]為例，其2014年中報(bào)顯示為提高其收益，其已經(jīng)將流動(dòng)性最高的銀行存款占比從一季度的92.32%降至85.13%。資產(chǎn)配比的組合久期為下表：

　　從上表中可以看出，其投資30天內(nèi)的產(chǎn)品僅有28.55%，對(duì)于5個(gè)交易日到期比例不低于10%，極可能是不夠的，因此很可能需要降低較長(zhǎng)久期產(chǎn)品，提高低久期產(chǎn)品，那么結(jié)果其收益率也將面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　好買基金認(rèn)為，如新規(guī)順利通過，那么后市貨幣基金的收益率或面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，收益率下降，對(duì)于投資者吸引力也或降低，另外，還要求互聯(lián)網(wǎng)或不能自行做貨基宣傳，證監(jiān)會(huì)此次組合拳出擊，無疑將進(jìn)一步限制貨幣基金，尤其是“寶寶”的規(guī)模擴(kuò)張，這也讓“寶寶”們回到自己的領(lǐng)域—現(xiàn)金管理工具上來，某種程度上來說，把“寶寶”作為“投資”的一種，本來就是一種誤解。