訪濟安金信科技有限公司副總經理、濟安金信基金評價中心主任王群航

　　本報記者 李光磊

　　伴隨基金中期業績的公布，迷你基金的整體表現成為業內的一個重點話題。在很多媒體的報道中，有的說迷你基金也有“高富帥”，有的則說要遠離迷你基金。眾說紛紜之下，該如何合理定義迷你基金？這個群體的現狀如何？它們的出路在何方？投資者又該如何對待迷你基金呢？帶著這些疑問，記者對濟安金信基金評價中心主任王群航[微博]進行了專訪。

　　記者：近期關于迷你基金的報道很多，有的說整體業績好于中型基金和大型基金，有的則不以為然。事實上，業內關于迷你基金的概念尚無定論，您如何定義迷你基金？

　　王群航：目前有媒體或業內機構在分析迷你基金業績時，有的直接以規模為參照，簡單地把后三分之一的基金視為迷你基金，這種劃分似乎不夠妥當。無論是按照老辦法，還是按照即將在今年8月8日起開始施行的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，均明確規定除了發起式基金之外，公募基金連續20個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續60個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向證監會[微博]報告并提出解決方案。

　　按照上述規定，業內主流的做法通常是把資產凈值在5000萬元以下的基金稱為“迷你基金”。

　　記者：如果按照上述統計口徑來界定迷你基金，那目前迷你基金的整體狀況如何，其組成結構又是怎樣？

　　王群航：按照這個標準，濟安金信基金評價中心的統計顯示，截至今年上半年末，市場上共有38只基金的資產凈值低于5000萬元。從它們所屬的類型來看，位列前4位的分別是QDII型基金、股票型基金和老式指基和聯接基金。

　　具體來看，38只基金中13只是QDII型基金，占比為34.2%。QDII里的迷你基金特別多，究其原因還是在于我們的基金公司在對海外市場的研究與投資能力方面依然實力很弱，這也是為什么近兩年基金公司繼續新發的QDII多為被動型產品的根本緣故。

　　股票型基金占9只。投資股票本身就是高風險的事情，因此，一旦產品設計有誤，或者投資運作出現問題，都會導致股票型基金業績陷入“危機”，遭遇贖回在所難免。

　　記者：您認為是哪些因素“造就”了這些迷你基金？

　　王群航：之所以有不少基金淪為迷你基金，其核心或關鍵因素還是業績問題。

　　首先，部分產品投資方向的設計定位存在問題。由于基礎市場環境的變化，有些產品帶有鮮明的時代烙印或認知缺陷，這會給日后的投資帶來各種各樣的困難，一些產品的糟糕業績以及被迫轉型已經證明了這一點。其次，相關基金公司、基金經理的主動性投資管理能力存在問題。某些基金經理業績排名長期落后，某些公司綜合業績排名長期落后，這種情況的出現，如果不是能力的問題，就是道德的問題。再次，部分基金公司核心人才的流失可能會帶走一些資金，一些機構投資者也會隨之贖回。最后，相關基金公司的市場營銷能力與實力有限也是重要因素。

　　在很多基金公司里，迷你基金陷入了一種“無法自拔”的窘境之中。首先，相關基金經理用糟糕的歷史業績把自己逼進了尷尬的境地；其次，由于這些迷你產品對于公司的利潤邊際貢獻度低，因此，這些基金在得到公司資源的支持方面也極有可能處于被忽視的位置。如此一來，迷你基金極有可能陷入死循環。

　　記者：使迷你基金擺脫這種尷尬局面的措施有哪些？在此過程中，需要克服哪些困難？

　　王群航：迷你基金若想獲得重生，面前有三條路可以走，分別是清盤、合并和轉型。據我了解，很多迷你基金很想清盤，但都不敢第一個清盤，因為清盤的副作用太大了。

　　一旦清盤，很難給基金公司的股東以及基金持有人交代。

　　更為重要的是，大家都不想做“第一個吃螃蟹的人”。如果率先清盤，將會立即成為媒體關注的焦點，這樣的名譽損失將是任何一家基金公司都極不愿意承受的，更是承受不起的。

　　所謂合并，就是把迷你基金與同公司旗下的同類型、有相同投資方向的基金合并。合并對基金公司好處較多：一是公司所管理的基金資產規模不受影響；二是管理費可以照常收取；三是公司聲譽不會受損，還有可能借機進一步美化合并者的好基金品牌形象。不過，合并需要完成一些全新的、可能略微繁瑣的法律手續。如果涉及到不同的托管銀行，可能還要做一下被清盤基金原托管行的工作，但是，對于這種極有可能會得罪托管銀行的事情，很多基金公司還是顯得顧慮重重。

　　轉型則是指調整產品的整體設計，使其符合未來的市場投資需求。在此過程中，基金公司要做的事情將會比較多，比如，找出原先設計上的缺陷，重新設計出新的投資理念、策略，修改基金契約，召開持有人大會，聯系銀行等銷售渠道，做一個類似首發的持續營銷等等。這一連串動作做完，需要持續較長的時間，但能夠有多大的效果卻要打上一個很大的問號。不過，從目前的市場情況來看，如此操作的相對最多。

　　綜上所述，對于迷你基金的出路，我認為相對更為合適的方式是合并，其次是轉型，一般不建議清盤。

　　記者：如果投資迷你基金，您會給投資者哪些建議呢？

　　王群航：事實上，鑒于上述種種原因，很多投資者已經不再關注迷你基金了。那么，我們也不妨從眾。基金市場本身已經夠大了，截至今年上半年末，基金的基本數量已經超過了1700只，可以投資的基金的數量規模已經等同于2012年初的股票市場，不在乎缺少這區區38只微基。并且，這些微基的數量分布基本上符合正態分布原理。因此，我們給予的投資建議很明確、很簡單——贖回，尤其是小公司、次新公司的迷你基金。