眾祿基金研究中心

　　證券市場：本周市場放量反彈。藍籌股認可標準公布或促4千億存量險資入市的消息刺激了市場信心回暖，推動周一股指小幅反彈。周二股指收于假陰十字星，隨后兩個交易日股指收出兩連陽并站穩(wěn)5日均線。不過央行[微博]向工商銀行和國開行定向發(fā)放共計1000億元央票的傳聞，致使擔憂情緒上升，股指于周五小幅下挫。整體上來看，全周市場保持震蕩盤升態(tài)勢，市場成交量有所回暖。全周上證指數(shù)波動區(qū)間為2066-2038，向上溢出眾祿指數(shù)預測范圍，上穿6點，下差13點，震級為3級。

　　眾祿基金研究中心認為：積極因素逐步累積，市場環(huán)境繼續(xù)改善，股指有望延續(xù)爬坡行情。

　　1)經(jīng)過今年2、3月份的低點之后，中采制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI近期均呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢，并雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升，經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢得到進一步確認；

　　2)央行在商業(yè)銀行繳準期間僅進行微量正回購，并在公開市場連續(xù)8 周資金凈投放，彰顯央行保持貨幣政策的連續(xù)性，通過連續(xù)凈投放資金向市場表明其繼續(xù)釋放流動性以確保穩(wěn)增長政策落實的立場；

　　3)近期銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會關于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》。通過調(diào)整存貸款計算口徑，有利于引導信貸流向小微企業(yè)，加強定向降準效果以增加資金的有效供給，盤活存量；

　　4)李克強在湖南考察時表示，將深入落實對農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、服務業(yè)降稅減負和定向降準等措施，金融資源要向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)增長政策繼續(xù)推出預期增強。此外，跨年中因素消退，再加上央行繼續(xù)以凈投放平抑資金面，近期資金利率出現(xiàn)大幅下滑，反映市場對資金面后市的樂觀預期。

　　綜上，在市場積極因素不斷累積的背景下，我們認為，短線大盤盤中技術蓄勢后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力(即2080點附近)，若能有效突破，上行空間將進一步打開。建議維持穩(wěn)健投資策略，適度增加偏股型基金的配置比例。IPO重啟之后，一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品也值得關注，比如國泰民益靈活配置混合。

　　基金市場：2014年6月27日至2014年7月3日，開放式偏股型基金平均上漲2.10%，同期上證指數(shù)上漲1.20%。開放式偏股型基金收益率分布在7.03%到-0.43%之間，富國中證軍工500指數(shù)分級漲幅最大，東方多策略靈活配置跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲2.36%，指數(shù)型基金平均上漲2.04%，混合型基金平均上漲1.61%，債券型基金平均上漲0.11%。

　　基金投資策略：

　　(1)偏股型基金：在市場積極因素不斷累積的背景下，我們認為，短線大盤盤中技術蓄勢后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力(即2080點附近)，若能有效突破，上行空間將進一步打開。IPO重啟后，投資者亦可關注一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品，如國泰民益靈活配置混合。

　　(2)債券型基金金：央行貨幣政策結構性寬松基調(diào)不變，預計資金面平穩(wěn)跨月后，市場對資金面平穩(wěn)的信心將進一步加強。而由于去年三季度基數(shù)偏高，三季度GDP同比增速有放緩壓力，兼具保增長、調(diào)結構、降低社會融資成本的央行將繼續(xù)保持價格型寬松。債券市場出現(xiàn)趨勢逆轉(zhuǎn)的可能性不大，債券基金還具有持有價值。

　　(3)QDII基金：系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復蘇勢頭依然強勁，房地產(chǎn)和就業(yè)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，助推道指近期突破萬七大關，料美股將大概率上繼續(xù)上行，美股中長期仍然是性價比較高的投資標的。但未來美國經(jīng)濟超預期復蘇可能會加快聯(lián)儲加息議程，需要關注利率上升對利率敏感性資產(chǎn)的影響，如黃金等貴金屬Q(mào)DII存在一定壓力。

　　(4)貨幣基金、理財債券基金：預計資金面平穩(wěn)跨月后，7月市場資金利率或出現(xiàn)階段性下行，貨幣市場基金和短期理財債券基金的收益率或相應下降。但在中國經(jīng)濟結構調(diào)整的歷史背景下，貨幣政策不可能重新轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�疊加近幾年利率市場化的推進，資金利率易上難下。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得適當收益。推薦：眾祿現(xiàn)金寶、工銀瑞信[微博]7天理財、南方現(xiàn)金增利A等。