6月20日，由中國基金報主辦的首屆“中國機構投資者峰會暨財富管理國際論壇”在深圳舉行，本屆論壇主題“混業沖擊與大資管格局重構”。圖為MSCI亞太區總裁Christopher-Ryan。(圖片來源：新浪財經 攝影：楊云鵬)

　　新浪財經訊 6月20日，由中國基金報主辦的首屆“中國機構投資者峰會暨財富管理國際論壇”在深圳舉行，本屆論壇主題“混業沖擊與大資管格局重構”。MSCI亞太區總裁Christopher Ryan表示在全球投資者的投資比重當中，中國的權重會占著非常大的權重比重。像馬來西亞、泰國，中國一定能夠超越他們。中國QFII、RQFII發展非常迅速，我們看到國外投資者目前已經對中國的投資集聚了很多的興趣。

　　以下為其發言實錄：

　　首先讓我道歉，讓大家轉換一下語言，剛才大家聽的是中文，現在卻又聽英文，我希望我們的同聲傳譯能夠提供最好的服務。

　　今天我講的東西是為什么我們要從一個不同的角度看中國的投資市場，和過去十年有完全不同的眼光，我在這個行業已經有35年的歷史了，我是第一位外國投資者建立在中國的合資企業，招商基金，在深圳。

　　我是從中國的角度以及世界的角度來看全球的格局以及投資格局的變化。我們需要從中國的角度來看這個市場，我們為什么要從不同的角度來投資于中國的市場，為什么要和其他的外國投資者有著不同的眼光，分享著不同的眼光和視覺。MSCI是一個指數提供商，你會問到為什么指數如此重要？在全球范圍看，全球主要投資者他們都是遵循MSCI也就是明盛指數(音)，有8萬億都是跟隨明盛指數，有2.4萬億是跟蹤著在亞洲的新興市場。三十年前外國的投資者想投資亞洲市場的時候他們就運用一個指數，這個指數就稱之為遠東MSCI，這個指數包括日本，我記得1980年的時候日本增長非常快，經濟增長非常迅速，它擁有了全球指數40%的這樣的份額(就遠東指數來說)。所以日本的權重在1998年占了40%，現在我們已經把它分開來了，因為它實在是太大了，它在新興市場的份額實在是太大了。

　　如果你看左邊，從1988年我們看到最大的市場來自于新興國家，來自于馬來西亞，它的比重是29.5%。今天中國已經代表了20%，這是新興市場的一個指數，包括亞洲P指數、H指數，還有中國大陸的成份指數。我們現在做了一個調研和咨詢，就是對全球的投資者去了解一下這種潛能和可能，就是將亞洲的市場包括深圳和上海的指數加入到全球指數當中，國際的投資者仍然覺得這種舉措可能還不是特別的妥當，因為他們認為投資于這個市場還有很多困惑的地方，但是中國中國的CSIC也做了很多舉措，并且取得巨大進步，能夠進一步讓更多的投資涌入到中國的市場。中國需要國外的投資者，需要進入到我們的股市繼續扮演著非常重要的作用，并且推動中國股市健康的發展。

　　就像日本在1970年的時候，像現在的中國也可能會扮演著日本當年的角色，也會把它重新從指數當中剝離出來的，它的指數權重非常巨大。所以在全球投資者的投資比重當中，中國的權重會占著非常大的權重比重。像馬來西亞、泰國，中國一定能夠超越他們。

　　在新興市場選擇國家非常重要，中國的新興市場從全球角度來看，他們是相互聯系著的，包括它的貨幣政策、稅收政策以及從經濟觀點、經濟視覺來說，所以新興市場到目前來說中國的投資者我們認為應該將中國剝離于其他的新興市場。所以現在如果我們的目光投向新興市場，你會看到的是2010年新興市場表現并不怎么樣，它不如發達國家的表現。因為我在這個行業已經有三十多年的歷史了，我們看到了這樣的一個情況，我們看到了一個市場所出現的拐角。但是我覺得很快出現這個拐角也會很容易看到的，也就是更多的目光會聚焦在新興市場。

　　中國是一個巨大的市場，同時中國也是一個巨大的經濟管道，它有很多的IPO，所以有很多等待上市的公司和資本正在等待當中，他們躍躍欲試，所有這些資本他們都在等待，超過了所有其他國家的總和。

　　再看一下日本當年的情況，日本當年非常的重要，在遠東的指數當中它發揮著非常重要的角色，但是中國的情況有所不同，為什么呢？因為有很多中國的公司已經在海外上市、在香港上市、在新加坡上市，現在在紐交所上市，包括像阿里巴巴[微博]、百度[微博]他們是在紐交所上市的，我認為會有越來越多的中國公司會出現在海外上市公司的行列當中。所以在未來10-15年這種趨勢將繼續出現井噴的景象。

　　我們如何去看待中國，如何去看待外國投資者眼中的中國？如果我們看一下不同的指數，A股、B股、H指數、民營指數、海外上市的這些指數，這些資金的托管展示出不同的指數，顯示出不同的企業、不同的中國公司，也顯示出中國的股票市場發展非常迅速。中國的A股和海外的指數應該分隔出來，從外國的投資者來說他們要談論的不是當地的看A股、B股或H股，他們看的是整一個中國概念的大范圍的股票市場。所以在過去這個指數現在變得非常的流行，它提供給了中國的機構投資者很多的機會，給中國的對沖基金、給中國的券商以很多的機會，他們有很多的機會來覆蓋面向全世界的這樣的運營的中國公司。這些資產管理公司以及券商和對沖資金，他們擁有極大的優勢，他們要比外國投資者有更大的優勢，因為很多大的公司是在中國上市的，它們的股票市值非常的大。

　　我們看一下中國QFII市場的發展，合格的境外投資者，還有RQFII人民幣的發展，發展非常迅速，可以從這個表格看到，A股市場迅速膨脹，還有很多投資者正在集中出現，包括在今年我們看到資金的進一步集聚效應，不管是中國A股指數或者是其他的指數，我們主要是從中國大概念的指數來看中國股市情況的發展，而不是單一的一個板塊。所以我們看到國外投資者目前已經對中國的投資集聚了很多的興趣。

　　為什么在這個市場上有一個很大的擴張和發展，那就是有一個項目叫滬港通，A股和香港的交易所進行連接，A股可以在香港上市，但是這個計劃并沒有完全的落地，我們正在不斷地商議，在過去的三年到現在我們一直在鼓勵境外投資者進一步的探討中國股市的發展，我預測這將在未來會有非常成功的表現，我們會看到，包括深圳股市的發展會非常好，開局非常良好。包括上海、香港滬港通相連起來的話這個市場會出現井噴。

　　境外投資者進入到中國他們會看這個表格(PPT)，他們會說不想等待太久，要投入到中國市場，要對中國市場進行投資。比如說投資于A股，他們會考慮到這幾個標準的問題。但是對于很多投資者來說還有一些問題他們亟待解決，比如說我們說的份額的問題、配額的問題，還有資金配額的限制問題，比如說在美國有一些非常大的ETF交易型指數基金，他們是非常大的實體，他們有著非常巨大的資金，對于一些小投資者(散戶投資者)他們會使用ETF的工具用于個人的盈利，對境外投資者來說這部分并不是特別大。但是對于新興市場來說，海外投資者投入到中國的市場他們有非常大的資本，對資本限額我們有資金上的上限規定，所以在美國投資新興市場是800億美金。如果A股繼續發展進入到了新興市場的指數，如果有QFII的限制，那么就是160億，CSIC就不太容易批復這樣巨大的資金量。對于個人投資者來說當然不可能獲得A股巨大市場的一杯羹，因為他們沒有這么大的資金規模。所以從規模角度來說它是非常的重要。

　　還有我們說的資金的流動，資金流動的限制也是海外投資者所考慮到的一個問題，比如說我們每日撤資的情況對于RQFII是有可能的，但是對其他情況來說每日撤資的情況并不是特別容易，對于開放式的中國QFII的資金每周撤資的情況，所以這是完全不同的情況。

　　同時我們對于中國市場的稅收問題還缺乏必要的透明度和必要的清晰度，外國投資者確實需要進行稅收的繳納，但是要付多少不太清楚，所以現在這個方面仍然不是特別清晰，這個問題會讓很多的投資者在門口徘徊，因為他們不知道未來的可能性會出現什么樣子，或者稅收政策會有什么樣的變化。這種激進性的全包式的方式開始于小的因素，全包式的這種指數會匹配于市場的開放，中國的股市將逐漸開放，同時我們在一段時間將反應出時機的可投資性，所以我們不斷回顧考察是否把中國納入MSCI的指數當中，我們還需要一段時間的回顧和考察、論證。所以我們會認真的考慮這些問題，考慮中國市場所出現的這些問題，包括我剛才講到的稅收方面的不透明的問題。

　　如果我們只看一下短期中國會占據全球新興市場的30%，會占據45%的亞洲份額，這個圖片上并沒有清晰的展示(PPT)。那么中國會在亞洲的版圖上大大嶄露頭角，中國的市場仍然會吸引更多的新興市場，同時它會吸收更多的IPO，它是一個IPO的輸送廣告，包括上交所[微博]和深圳交易所，中國的這個比重對于新興市場的比重權重會進一步加大，它會超越日本成為一個主導的力量，所以我們要把中國的指數單獨的剝離開來作為一枝獨大的現象。

　　(PPT)右邊的這個圖是IMI，IMI是指所有的指數，左邊中國的指數占27.7%，它并不是包含了所有的指數，包括A股、H股，IMI包含的成分就比較多。

　　不好意思，因為我的PPT有些方面沒有涵蓋到，有些頁面已經不見了。當年日本占據了MSCI指數巨大的權重，未來我們會看到中國在MSCI亞洲的版圖上權重會不斷地上升，如果這個趨勢會這樣出現的話會進一步推動流動性，并且給中國帶來更多的投資機會，對于這個基金管理者包括對沖基金等各個基金管理者會帶來更大的投資機會。

　　我的總結來說，就是中國和日本的股市有很大的不同，對中國的影響會進一步上升，在中國市場仍然存在著禁入股票的限制，有很多國際的投資者已經關注到了中國的指數，大家非常關注，也非常的有興趣，我們會進一步從全球的角度加強世界投資者對于中國的關注，還有大的投資者他們現在會開始關注中國的市場，并且他們會關注如何投資到中國的權益市場、亞洲的權益市場，所以在未來會有很多的變化和很多潛在的變化，在這個潛在變化到來之前這個投資者就應該抓住這樣的脈動。

　　現在中國的投資者和外國的投資者有更多的競爭優勢，因為很多的公司都是基于中國在中國上市的，并且有很大的市值。

　　謝謝大家！

　　(以上實錄未經發言人校對)