⊙記者 王曉宇 ○編輯 梁偉

　　昨日是IPO重啟第一批4只新股的網上發行日和網下申購繳款日，市場資金面因此陡然緊張起來。面對網下申購入圍，一些打新機構變得悲喜交加。

　　在取消入圍比例上限后，網下申購的入圍比例應聲而起。入圍意味著距離成功競購股票再近一步，但根據新規，入圍機構必須按報價時提交的申購數量和確定的發行價格全額繳納申購款，這讓那些心存僥幸的博概率打新機構犯了愁。統計顯示，4只新股合計需籌集的網下資金超過1200億元。資金從何而來？交易所回購利率的上漲也許就是答案之一。

　　6月18日，交易所回購利率全線上漲，GC002早盤跳空高開并快速升至10%，其后維持高位運行。臨近尾盤，利率再度飆升，收報12.215%。GC003同樣表現不俗，收報9.98%。而GC001拆借利率更是離譜，盤中最高觸及30%。

　　由于監管層對超募、市盈率等提出較為嚴格的規定，本輪新股發行價格比較低，普遍低于行業平均市盈率，因此，市場普遍認為新股上市會有不錯的表現。為了增加中簽率，很多機構都是按照申購上限來打新。雖然根據風控要求，機構打新需按照全部打中來預留資金，但事實上，由于1月的示范效應，機構對本次新股入圍并未抱太高希望，實際準備資金并不充裕。所以，結果出來后，機構備感壓力，這兩天都忙著籌錢去了。

　　機構籌資壓力不言而喻。以飛天誠信為例，公司有效報價對象有69家，總共有249只產品入圍。其中，光匯添富基金旗下就有16只產品入圍，嘉實基金更多，有23只產品入圍，兩家公司分別累計申購1.04億股、1.295億股，以發行價33.13元/股推算，單是這兩家機構為飛天誠信一只新股籌備的資金便超過77億元。東方證券根據4只新股公布的網下有效認購數量計算，網下入圍機構需籌集的資金額超過1200億元。

　　據了解，在手頭現金無法足額繳納申購款時，機構可以將持倉中配備的債券、可轉債等債權投資品種作為抵押品，向交易所或銀行間市場借錢。不過，機構通過交易所借錢居多。銀行間市場只有隔夜、七天品種，而按新股凍結資金周期，2天品種即可。出于資金使用效率最大化的目的，機構會選擇通過交易所正回購期限為2天、3天的國債。

　　“交易所市場的流動性一般，單借少數幾個品種，就很容易把利率打得很高。這也是短期拆借利率如GC002、GC003昨日飆漲的原因。”上述資管人士表示。

　　除了通過交易所回購借錢，一些沒有配備債券的股票型產品選擇減倉籌錢。

　　“股票型基金如果沒有配備債券，就只能通過拋售股票的形式來籌備申購款。”某不愿具名的滬上小型基金人士透露，機構入圍但不繳款事態嚴重，會毀了行業信譽，同時還會招致監管層的扣分處罰。股票賣出當天不能轉款，所以一些基金周二就在減倉。周二以家電、汽車為代表的基金重倉板塊紛紛殺跌，江鈴汽車重挫逾5%，其中不乏機構減持的痕跡。

　　新股申購推高資金價格跳升會否持續？市場普遍預計或為曇花一現。上述基金人士認為，新股引發的“錢緊”只是短期現象，預計周末價格便會回落。