近期余額寶收益率直線下降，即將跌破5%的重要關口。有沒有其他可以替代的理財工具呢？！

　　投資與理財 徐銀明

　　其實，預期收益比余額寶[微博]高的中低風險理財工具還是很多的。為了便于大家學習和比較，我們還是以大家最熟悉的余額寶作為各類金融產(chǎn)品性能的比較基準。

　　假定余額寶的各項指標為：收益率★，安全性★★★★★，流動性★★★★★，操作便捷性★★★★★。接下來介紹的理財工具，我們都以余額寶為基準，進行對比。

　　以下是目前國內(nèi)市場主要的非余額寶類理財工具。需要特別說明的是，我們以余額寶作為比較基準，以星星的數(shù)量來描述其他理財工具的風險和收益率，是一種粗略的方法。比如債券，這是一個非常大的市場，不同的債券，風險差別很大。即使同一個債券，因投資期限不同，風險差別也很大。因此，大家對于不同類型產(chǎn)品的某個屬性的星星數(shù)量，不要過于在意，還是得具體問題具體分析。

　　視野決定出路。只有相對全面地學習這些重要的理財工具，才能在不同的家庭生命周期和市場環(huán)境下，根據(jù)具體的理財目標，選擇合適的理財工具。

　　債券不是傳說

　　收益率★★ 安全性★★★★流動性★★★★ 操作便捷性★★★★

　　或許一聽債券，你可能覺得很陌生，實際上，我們生活中幾乎每天都有它的影子。我們平時再熟悉不過的貨幣基金，其主要投資方向就是債券。從本質(zhì)來說，債券就好比日常生活中的欠條，都是債權債務關系的證明，但是也有著本質(zhì)的區(qū)別：債券是政府或企業(yè)向社會公眾發(fā)行的，接受著國家嚴格的監(jiān)管，而欠條是個人之間小范圍的、私下的借貸行為，基本不受國家監(jiān)管。這就導致兩者在風險上的顯著區(qū)別：債券往往風險較低，而欠條所代表的民間借貸則風險較高。

　　說到債券的諸多投資優(yōu)勢，最吸引人的當屬債券的收益率了。在所有類型的債券中，公司債的收益率是最高的。以中證公司債指數(shù)為例，該指數(shù)從20 08年1月2日發(fā)布至今，平均年化漲幅達7. 56%，遠高于同期明星貨幣基金南方現(xiàn)金增利年化3 . 8 6%的收益率。目前交易所債券市場有60只公司債的到期年化收益率超過8%，平均收益率高達10%以上。

　　當然，高收益無風險是不可能的，在高收益的背后，往往隱藏著風險。拿這62只公司債來說，部分債券因為公司財務狀況惡化，風險明顯上升，我們要注意回避。但另一方面，并非都是地雷，這些債券中仍不乏質(zhì)地良好、收益率超過9%的債券。從6 0只中挑選出10只質(zhì)地好的并不難。事實上，國內(nèi)債券市場自上世紀80年代至今，只發(fā)生過“超日債”這一起違約事件，債券整體上體現(xiàn)出低風險、收益穩(wěn)定的特征。當然，歷史不代表未來，我們?nèi)匀恍枰�警惕違約風險的發(fā)生，在投資時要做到優(yōu)中選優(yōu)，有效控制風險。

　　要投資債券，需要到證券公司開立證券賬戶(一般稱股票賬戶)，具體操作幾乎和股票買賣一樣，非常方便。

　　債券投資起點金額低，一手(10份)約1000元即可購買。債券采用T+0交易，交易時間內(nèi)，可以隨時買賣。

　　可轉(zhuǎn)換債券可攻可守

　　收益率★★★ 安全性★★★流動性★★★★ 操作便捷性★★★★

　　這是一個比較另類的理財工具，被稱為“保障本金的股票”，號稱“下有保底、上不封頂”。

　　首先，可轉(zhuǎn)債的第一身份是債券，和普通債券一樣，有確定的期限和利息水平，發(fā)行人承諾按時還本付息。但是，它又不僅僅是個債券——可轉(zhuǎn)債投資者有權利將手中的可轉(zhuǎn)債換取同一公司一定數(shù)量的股票。這個條款規(guī)定，使得可轉(zhuǎn)債具備了股票的屬性，當公司的股票價格上漲時，也往往能帶動可轉(zhuǎn)債價格上漲；而如果發(fā)行人的股票價格下跌了，可轉(zhuǎn)債由于具備債券屬性，抗跌性往往好于股票。

　　從2004年4月1日至今，中標可轉(zhuǎn)債指數(shù)累計上漲160%，平均年化收益率14.6%，遠高于同期滬深300指數(shù)年化7. 8 2%的漲幅，體現(xiàn)出風險較低、收益率更高的特征。而國內(nèi)第一只專注于做可轉(zhuǎn)債投資的基金“興全可轉(zhuǎn)債”，從2004年5月11日成立至今，已經(jīng)累計上漲351. 9 6%，算術平均年化回報高達35%，顯著跑贏了同期可轉(zhuǎn)債指數(shù)14.6%的漲幅。

　　可轉(zhuǎn)債的起點金額、操作和債券一樣。

　　圖表說明：上圖最頂端方紅線代表興全可轉(zhuǎn)債基金，中間黑色線代表中標可轉(zhuǎn)債指數(shù)，最下方粉色線代表滬深300指數(shù)走勢。

　　P2P網(wǎng)貸收益高風險也大

　　收益率★★★ 安全性★★流動性★ 操作便捷性★★★★

　　P2P網(wǎng)貸(Peer to Peer Lending)和民間借貸相似，是一種非公開的債權債務關系，主要區(qū)別在于，傳統(tǒng)的民間借貸是線下熟人之間的借貸關系，或通過熟人介紹發(fā)生的借貸關系；而P2P網(wǎng)貸是通過線上的P2P交易平臺，實現(xiàn)資金盈余方和資金赤字方的對接，P2P交易平臺是這個業(yè)務的核心。

　　總體來看，現(xiàn)階段整個行業(yè)的風險處在較高的水平，主要原因在于缺乏有效的監(jiān)管，因此我們需要謹防風險。

　　政府監(jiān)管部門對這個新生事物還缺乏成熟的監(jiān)管思路和經(jīng)驗。但是，強調(diào)風險，并不意味著完全忽視P2P網(wǎng)貸的投資機會，我們還是有些方法去過濾風險，從而抓住高收益機會的。舉兩個簡單的標準：第一，看P2P公司的大股東。比如由大型金融集團成立的網(wǎng)貸公司，其運營能力、擔保履約能力都比較值得信賴。而如果是那些個人合伙企業(yè)，就需要綜合其他多方面信息，才能做出相對合理的判斷。第二，看收益率。收益率高低，可以綜合反映許多信息：如果收益率給得過高，本身可能就代表著這個公司風格過于激進，我們也就需要擔心其風險管理能力及可持續(xù)性。一般來說，收益率10%以下的網(wǎng)貸產(chǎn)品安全性要高得多，當然10%以上的也有好多產(chǎn)品，需要具體問題具體分析了。

　　基金定投值得信賴

　　收益率★★★ 安全性★★★流動性★★★ 操作便捷性★★★★

　　基金定投或許是最適合上班族的理財工具之一了。基金定投起點低，靈活性好，選擇多，自動扣款省時省力，還可以實現(xiàn)低風險前提下的潛在高收益。

　　以混合型基金中銀收益為例，即使在2007年10月16日股市最高的6000多點開始定投，如果堅持到現(xiàn)在的2100點，其年化收益率也可以達到12%。

　　或許有許多人會說這是以偏概全，不能以單一的例子來證明基金定投的價值；許多嘗試過基金定投的人更要咬牙切齒，痛罵基金定投了。首先，我們完全認同基金定投肯定是有風險的，在某些情況下甚至是高風險的，并非穩(wěn)賺不賠。其次，我們認為基金定投是講究技巧的，而且這些技巧并不難掌握。只要掌握好要領，按照合理的方法去做，實現(xiàn)低風險、高收益的投資效果是大概率事件。至于為什么那么多投資者做基金定投，卻體驗不好，其實原因主要在于基金定投的技巧沒有掌握，而更深層次的原因，我在后續(xù)專欄文章里將會具體分析。

　　操作：可以通過銀行等基金銷售渠道，開通基金定投業(yè)務，選定扣款時間后，后續(xù)每個月自動扣款。起點金額最低100元。

　　銀行理財產(chǎn)品依然是熱門

　　收益率★★ 安全性★★★★流動性★ 操作便捷性★★★★

　　總體來看，目前國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品具備安全性高、收益穩(wěn)定的特征。國有股份制銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品往往風險很低，而其他上市的股份制商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品風險也不大。究其原因，一方面是因為銀行本身對理財產(chǎn)品的投資也有著較為嚴格的風險管理，尤其是國有銀行；另一方面，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的運作受到銀監(jiān)會的嚴格監(jiān)管，尤其是最近一年，銀監(jiān)會為控制銀行理財產(chǎn)品的風險，監(jiān)管級別明顯上升，有力的防范了銀行理財產(chǎn)品風險的進一步積聚和上升。

　　從近期市場情況來看，銀行理財產(chǎn)品的收益率大致期間為5 . 5%- 6 . 5%，期限越長、起點金額越高，往往收益率也越高。

　　從流動性來看，銀行理財產(chǎn)品的流動性是比較差的，產(chǎn)品期限往往固定，無法提前支取。不過，部分商業(yè)銀行目前已開展以自己銀行的理財產(chǎn)品為質(zhì)押對象的貸款產(chǎn)品，一定程度上改善了產(chǎn)品的流動性。

　　購買理財產(chǎn)品的流程很簡單，只需要在銀行開立借記卡、簽署理財協(xié)議，即可在柜臺或網(wǎng)銀購買。起點金額5萬-10萬元，未來有可能降低。

　　分級基金穩(wěn)健份額保證收益

　　收益率★★ 安全性★★★★流動性★★★★ 操作便捷性★★★★

　　對于喜歡每年獲得穩(wěn)定收益、同時對流動性要求不高的投資者，分級基金的A份額(穩(wěn)健份額)是一個非常不錯的選擇。

　　在各類分級基金A份額中，有向下保護條款的A份額，其安全性堪比國債。只要可以長期投資，安全性可以放心。目前市場上有不少分級基金A份額隱含收益率達到7%以上，每年年初分配一次收益，所以實質(zhì)上和公司債券很相似。但是分級基金有一個缺點：收益穩(wěn)定，本金不穩(wěn)定。

　　和公司債一樣，由于存在交易，價格會經(jīng)常波動。但是，對于可以長期持有的投資者，這種短期的價格波動可以不用太在意，因為每年的分紅是穩(wěn)定的。這里還需要說一下，分級基金還可以分為場內(nèi)分級A和場外分級A。場內(nèi)分級基金，簡單理解就是要有股票賬戶才能買，最低100份起，大部分分級A價格在1元上下，因此100元就可以嘗試了，但場內(nèi)買的缺點是存在價格波動風險。而場外的分級基金，其實和銀行理財非常相似：固定期限、固定收益。比如國投瑞福優(yōu)先，每半年可以贖回，目前的收益率年化6%，一般在銀行可以購買，起點金額1000元，不存在價格波動風險。