核心提示：從目前的經濟面、資金面環(huán)境來看，反彈空間還尚難樂觀。且下周三第一批新股開始申購，在股市增量資金有限、市場信心不穩(wěn)的背景下，其對市場趨勢及風格的影響還有一定的不確定性，并容易對市場心理與節(jié)奏形成擾亂。建議投資者采取穩(wěn)健的投資策略，逐步介入中長業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)、風格靈活的偏股型基金產品。

　　昨日證券市場：昨日滬深兩市雙雙低開，隨后滬指位于開盤價附近展開弱勢震蕩整理，市場交投相對謹慎，題材股表現(xiàn)相對活躍。午后，受央行[微博]定向降準擴至股份制銀行消息刺激，銀行股帶領滬指沖高，市場做多熱情逐步被點燃，板塊和個股呈普漲格局，次新股、頁巖氣、充電樁、智能穿戴等板塊漲幅居前，終創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出三月底以來收盤新高。截止收盤，滬指報2085.98點，上漲15.26點，漲0.74%；深成指報7416.99點，上漲15.64點，漲0.21%；創(chuàng)業(yè)板報1395.61點，上漲12.88點，漲0.93%。板塊方面，通信、國防軍工、銀行、建材、石化等板塊漲幅居前，僅有醫(yī)藥和房地產板塊下跌。

　　基金市場：前一個交易日，各類型基金成普漲格局，偏股型基金上漲0.49%。其中，普通股型基金上漲0.48%，混合型基金上漲0.38%，指數型基金上漲0.60%，債券型基金上漲0.15%，貨幣基金獲得0.01%的收益率。偏股型基金中，漲幅居前的基金有：長信雙利優(yōu)選混合 (519991)漲1.88%、申萬菱信[微博]消費增長(310388)漲1.82%、大摩基礎行業(yè)混合(233001)漲1.63%。

　　眾祿基金研究中心認為：系列數據顯示國內經濟短期呈企穩(wěn)跡象，盡管目前還不能確認經濟已結束下行，但悲觀預期或逐步緩解并面臨修正。從近期經濟政策的調整可以看出，政府的“微刺激”節(jié)奏正在加快，管理層的一系列公開言論和央行定向降準的出臺更強化了政策調控的基調，預計后期政策預調、微調仍有繼續(xù)的可能，這將營造良好的政策面環(huán)境。

　　股票市場有望繼續(xù)平穩(wěn)向上，市場重心也有望逐步上移。但從目前的經濟面、資金面環(huán)境來看，反彈空間還尚難樂觀。且下周三第一批新股開始申購，在股市增量資金有限、市場信心不穩(wěn)的背景下，其對市場趨勢及風格的影響還有一定的不確定性，并容易對市場心理與節(jié)奏形成擾亂。

　　建議投資者采取穩(wěn)健的投資策略，逐步介入中長業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)、風格靈活的偏股型基金產品。IPO重啟在即，投資者亦可關注一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產品，如國泰民益靈活配置混合。

　　基金投資策略：(1)偏股型基金：一系列數據顯示國內經濟短期呈企穩(wěn)跡象，盡管目前還不能確認經濟已結束下行，但悲觀預期或逐步緩解并面臨修正。近期管理層的一系列公開言論和央行定向降準的出臺更強化了政策調控的基調，將營造良好的政策面環(huán)境。股票市場有望繼續(xù)平穩(wěn)向上。建議投資者采取穩(wěn)健的投資策略，逐步介入中長業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)、風格靈活的偏股型基金產品。IPO重啟在即，投資者亦可關注一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產品，如國泰民益靈活配置混合。

　　(2)債券型基金：債券市場短期會面臨一定的壓力，但趨勢逆轉的可能性很小：雖然短期內受季末時點等因素影響，資金面仍然存在一定不確定性，但是央行通過公開市場操作維持適度寬松資金面的概率較高，因此資金面再度出現(xiàn) 2013 年 6 月份極端波動的可能性較低，而今年以來持續(xù)寬松的資金面也在很大程度上穩(wěn)定了市場預期，因此即使月末資金利率可能因時點因素有所上行，但債券市場所受影響可能相對較小。經濟層面的下行風險并未完全解除，且單月數據缺乏說服力。債券基金還有持有價值。

　　(3)QDII基金：美國房地產市場出現(xiàn)好轉，就業(yè)市場持續(xù)改善，制造業(yè)活動景氣指數上升，美國經濟復蘇勢頭依然強勁，對美股仍有較大支撐，美股中長期仍然是性價比較高的投資標的。而美國經濟超預期復蘇可能會加快聯(lián)儲加息議程，需要關注利率上升對利率敏感性資產的影響，如黃金等貴金屬QDII存在一定壓力。

　　(4)貨幣基金、理財債券基金：6月份是商業(yè)銀行考核二季度貸存款規(guī)模的時點，短期存款沖規(guī)模將會導致市場資金緊缺。此外，6月底7月初又恰好是準備金繳款和財政繳款的時點，流動性收緊也會在一定程度上加劇市場的資金緊缺，貨幣市場資金利率大概率上將出現(xiàn)反彈，貨幣市場基金收益率將可能出現(xiàn)短期回升。投資者可以根據自己的資金安排選擇投資理財債券基金，規(guī)模較大的貨幣市場基金也是不錯的選擇。推薦：眾祿現(xiàn)金寶、工銀瑞信[微博]7天理財、南方現(xiàn)金增利A等。

　　重要市場信息解讀

　　1、中國央行網站最新公布的公布數據顯示，2014年5月末金融機構外匯占款余額為295407.78億元，較2014年4月末的295021.13億元增加386.65億元，為連續(xù)第10個月增長，但增幅較4月大幅回落近七成，創(chuàng)下9個月新低。

　　眾祿基金研究中心：外匯占款的來源一般包括外貿順差、外商直接投資以及熱錢流入。5月我國貿易順差359.2億美元。從外貿順差和外匯占款增量數據做初步對比的話，基本確認5月份資金是在流出的，而這與人民幣貶值預期有很大關系。預計隨著"穩(wěn)增長"舉措的陸續(xù)推進以及歐洲一攬子貨幣寬松政策的實施，今年來人民幣匯率的貶值預期有望逐漸改變，并對后期外匯占款及基礎貨幣供給產生一定的正面影響。

　　2、民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、寧波銀行16日確認獲央行定向降準50個基點。

　　眾祿基金研究中心：根據媒體有關文件顯示，央行此次定向降準政策適用的機構范圍為：國有商業(yè)銀行、股份制銀行、中國郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣城農村商業(yè)銀行、非縣城農村合作銀行、外資金融機構、財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司。定向降準的納入范圍遠超預期。預計未來定向降準銀行范圍有望繼續(xù)擴大，一方面有利于穩(wěn)定國內經濟；另一方面也加強流動性管理。

　　3、美聯(lián)儲本周決議或繼續(xù)縮減購債

　　眾祿基金研究中心：目前市場普遍認為此次決議的政策立場不會有太大變化，即繼續(xù)將每月購債規(guī)模縮減100億美元。但會議將給出決策者的經濟預期，進而對政策緊縮時間、緊縮步伐快慢以及利率方向產生影響。而利率的變化亦將對美元匯率產生影響，一旦預期向好，那么黃金等貴金屬將繼續(xù)面臨壓力。

　　重點基金動向

　　1、工銀絕對收益混合(000667)火熱發(fā)行中。是市場上首批采用完全風險對沖策略的共同基金，是工銀瑞信綜合國內外共同基金及對沖基金投資運作先進經驗的基礎上，結合投資者需求以及公司自身投資運作優(yōu)勢所設計的一款創(chuàng)新基金產品。采用絕對收益型業(yè)績基準，運用多種量化投資策略，并運用股指期貨對沖權益類資產風險，追求基金資產的長期穩(wěn)定正回報……新基點評 新發(fā)基金 基金選購>>

　　2、年中資金面利好債市，基金看好混合型債基。數據顯示，今年以來截至6月13日，504只有數據顯示的債基(A/B/C分開計算)平均凈值回報為4.52%。遠超同期的貨基、股基和混合型基金，成為當下最賺錢的基金品種。