上周五，中國證監(jiān)會[微博]發(fā)布了《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確指出推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式。分類別、漸進(jìn)式探索資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“負(fù)面清單”，建立適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展需要的監(jiān)管模式。強(qiáng)化事中監(jiān)測檢查與事后監(jiān)管，加大執(zhí)法力度，保持對違法行為的高壓態(tài)勢。放寬行業(yè)準(zhǔn)入，鼓勵各類符合條件的主體申請公募基金管理牌照。可以預(yù)見，一系列適應(yīng)基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展需要的監(jiān)管措施將逐步落到實處。

　　中國基金報記者 張佳

　　對于基金經(jīng)理利用未公開信息交易的監(jiān)管，監(jiān)管層的思路由“堵”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆琛薄?/p>

　　去年12月底由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《基金從業(yè)人員證券投資管理指引》(下稱“指引”)，對基金公司對于員工炒股備案制度的建設(shè)做出了相應(yīng)規(guī)定。然而，時隔半年，炒股備案進(jìn)展緩慢。接受中國基金報記者采訪的基金從業(yè)者在歡迎疏導(dǎo)、監(jiān)管的同時，也呼吁相對細(xì)化的政策能早日出臺。

　　上周五，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確指出推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式。分類別、漸進(jìn)式探索資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“負(fù)面清單”，建立適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展需要的監(jiān)管模式。強(qiáng)化事中監(jiān)測檢查與事后監(jiān)管，加大執(zhí)法力度，保持對違法行為的高壓態(tài)勢。放寬行業(yè)準(zhǔn)入，鼓勵各類符合條件的主體申請公募基金管理牌照。

　　可以預(yù)見，一系列適應(yīng)基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展需要的監(jiān)管措施將逐步落到實處。

　　炒股備案緩慢前行

　　“指引出來之后，公司積極進(jìn)行調(diào)研，但是經(jīng)過半年的考慮，目前公司仍不允許基金從業(yè)人員炒股。”不少基金公司的監(jiān)察部門人士對中國基金報記者表示。

　　事實上，2012年12月修訂通過的新《基金法》已經(jīng)允許基金從業(yè)人員進(jìn)行證券投資。隨后于2013年12月出臺的指引，一方面放開了對基金從業(yè)者本人的股票投資限制，另一方面將申報范圍擴(kuò)大到“利害關(guān)系人”，把和從業(yè)人員有關(guān)的賬戶都納入日常審查范圍。此外，指引要求基金從業(yè)人員本人、配偶和利害關(guān)系人到指定券商處開戶，并要求持有股票的期限不少于三個月；指引還規(guī)定了事前申報環(huán)節(jié)，希望規(guī)避員工本人、配偶和利害關(guān)系人與公司旗下組合的股票交易沖突。

　　也有個別公司表示已出臺相關(guān)員工投資管理制度。一家深圳基金公司的督察長對記者表示，該公司今年年初出臺了《公司員工投資管理辦法》，把員工分為核心涉密、一般涉密和普通人員三類，要求核心涉密人員本人及其配偶、利害關(guān)系人投資股票的持有期不得少于6個月，一般涉密和普通人員本人及其配偶、利害關(guān)系人投資股票的持有期不得少于3個月。對于指引中要求在指定券商開戶，該公司選擇了2~3家大型券商，并要求員工每季度初出具上季度本人、配偶和利害關(guān)系人的對賬單或交易流水。

　　督察長們的顧慮

　　大多數(shù)基金公司表示，炒股備案之所以推行乏力，核心原因是不好審批。

　　華南一家基金公司的督察長對記者表示，盡管指引出臺半年多，但目前該公司要求要嚴(yán)于規(guī)定，不允許公司員工炒股，因為報批監(jiān)控執(zhí)行起來很難，審批環(huán)節(jié)不好估量是否對本職工作有影響。他進(jìn)一步解釋道：“比如基金經(jīng)理管理基金規(guī)模100億元，而他個人投資100萬炒股，個人炒股收益可能達(dá)到20%，而基金收益才5%，這是否算失職？”

　　“指引出來之后，還是擱置了一段時間，不敢放開。”深圳一家基金公司監(jiān)察稽核部門人士坦言，一是指引不夠細(xì)，執(zhí)行有難度，比如怎么報備、怎么批準(zhǔn)？二是核心問題不好審批，比如基金經(jīng)理買的股票到底能不能和管理的基金相同？三是報備制度的目的是防范違規(guī)，但怎樣算違規(guī)？審批部門不知道買的人是基于調(diào)研還是其他原因，這個要管到實質(zhì)很難。

　　大數(shù)據(jù)監(jiān)管風(fēng)暴襲來，也成為基金公司考慮的因素之一。

　　“炒股備案需要很寬容的環(huán)境，大數(shù)據(jù)監(jiān)管風(fēng)暴讓大家有所顧慮，最簡單粗暴的方法就是都不買。現(xiàn)在就是從業(yè)人員完全不做。所以我們的看法是，制度上光有一個指引還不夠，要有配套措施，《基金法》只是開了一個口子。”上述監(jiān)察稽核部門人士稱，“《基金法》允許基金從業(yè)人員炒股之后，業(yè)內(nèi)才敢去探討‘堵不如疏’，協(xié)會也幫著想了細(xì)節(jié)，出了相關(guān)指引，朝著那個方向努力，基金公司也在著手做一些報備系統(tǒng)、核查系統(tǒng)。但突然一下子大數(shù)據(jù)來了，大環(huán)境似乎變了，一旦發(fā)現(xiàn)很多問題對公司來說有風(fēng)險，大家就會重新考慮，現(xiàn)在的環(huán)境是不是適合去做這些，所以才都停下了腳步。”

　　基金經(jīng)理避嫌

　　南方基金首席策略分析師楊德龍[微博]對記者表示，指引出臺半年多，沒有人報備，“這也是為了避嫌，萬一我買了股票之后，有其他基金后續(xù)買入，這會說不清楚。此外，當(dāng)下行情不好，股票投資風(fēng)險太大，還不如買基金。”

　　華南地區(qū)一位基金經(jīng)理也對記者稱，內(nèi)幕交易的裁定不明確，是導(dǎo)致基金經(jīng)理不敢炒股的原因。“比如，我先買了一只股票，萬一其他基金經(jīng)理在我買入之后用基金資產(chǎn)買入，這是否符合老鼠倉的特征？此外，家屬也要申報備案，全公司上下有那么多家庭，涉及股票的并集或許能夠覆蓋市場上80%的股票，只要后面有基金資產(chǎn)買入，是不是也符合老鼠倉的特征？老鼠倉的行為界定和執(zhí)法細(xì)節(jié)應(yīng)當(dāng)更加明確。”

　　另一位股票型基金基金經(jīng)理也表示，并沒有聽說過相關(guān)制度，他所在的公司內(nèi)部沒有正式下發(fā)書面通知。“不過，就算可以炒股，我也不會考慮，買股票不如買自己的基金，個人投資與組合投資相比，風(fēng)險比較大。”他說。

　　哪些不能做需明確

　　“最近一兩年，對基金業(yè)的關(guān)注度特別高，實際上，其他資管機(jī)構(gòu)也曝出涉及內(nèi)幕交易事件。”一位不愿透露姓名的監(jiān)管人士對記者說，基金行業(yè)引人矚目，任何一點信息都會放大，因為特別透明。他認(rèn)為，最近的中信泄密門事件中基金經(jīng)理紛紛退出微信群，“說明每個公司都在做自己的內(nèi)控，說明基金經(jīng)理知道哪些底線不能碰。”

　　如何才能發(fā)揮指引的作用，打消基金公司和基金經(jīng)理的顧慮？不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指引還需要更加細(xì)化。

　　對于指引中要求公司自己制定相關(guān)監(jiān)管制度，上述深圳某監(jiān)察稽核部門人士認(rèn)為，還需要更加細(xì)化，“這一規(guī)定是否能夠得到法律保護(hù)？因為要做這個相當(dāng)于公司為個人行為做了背書，公司也不想擔(dān)這個法律風(fēng)險，不能在沒考慮清楚的情況下?lián)�風(fēng)險。必須有人告訴你哪些可以、哪些不可以，不能光靠公司自己理解，監(jiān)管層不能簡單放權(quán)。”

　　原全國人大財經(jīng)委辦公室副主任、《證券投資基金法》起草工作組首任組長王連洲[微博]對記者表示，指引屬于部門自律性文件，還不是規(guī)章制度，并不能據(jù)此處罰，應(yīng)當(dāng)上升到由法律監(jiān)管的層面，一旦違法違規(guī)，就有法可依。此外，對于不能買的股票，行業(yè)的指引性不夠，對于違反規(guī)定也并沒有具體的問責(zé)處罰措施，不方便操作。