金證券記者 陳巖

　　“網(wǎng)下路演已經(jīng)沒多大意思，以后發(fā)行人完全可以取消網(wǎng)下路演，省下這筆費用了。”北京一位資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理向《金證券》記者直言，他本周參加了某下周申購新股的路演推介會，“在現(xiàn)場，承銷商除了招股說明書以外不敢多說一個字，和機構(gòu)幾乎沒有交流，路演成了走過場。”

　　網(wǎng)下路演反應冷淡

　　飛天誠信、依頓電子和龍大肉食本周的路演會均是提前結(jié)束。從參會的機構(gòu)人士反饋情況來看，原本預計2個小時的路演推介，平均只用了一半的時間就宣告散場。現(xiàn)場的互動交流也只是簡單幾輪提問，高管都是緊扣招股說明書內(nèi)容回答。

　　“現(xiàn)場去的多是機構(gòu)研究員和投資助理，也是抱著去認識一下、混個臉熟的心態(tài)。”一位參加了飛天誠信路演推介會的私募機構(gòu)投資助理對《金證券》記者坦言，早在IPO重啟之前，就對擬上市企業(yè)做過功課，調(diào)研過。“真正看好的新股，會從其他途徑加強溝通，誰會真正指望路演這兩個鐘頭？”

　　由于路演推介會現(xiàn)場反應冷淡，不少擬上市企業(yè)甚至取消了網(wǎng)下路演。《金證券》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)公布招股方案和路演推介計劃的9家新股企業(yè)中，目前只有伊頓電子、飛天誠信和龍大肉食三家舉辦了網(wǎng)下路演推介會；北特科技、雪浪環(huán)境、一心堂藥業(yè)三家公司明確表示取消網(wǎng)下路演；而聯(lián)明機械等剩余三家公司未公布網(wǎng)下路演安排。

　　“客戶決定取消網(wǎng)下路演，主要是想省掉些麻煩。”滬上一位財經(jīng)公關(guān)經(jīng)理告訴《金證券》記者，其客戶正是啟動招股的9家擬上市企業(yè)之一。“能在首批拿到批文，說明公司的質(zhì)量和發(fā)行方案都是受到監(jiān)管層認可，客戶也對自身比較有信心，所以就取消了網(wǎng)下路演。”

　　一對一私下溝通吃香

　　雖然省掉網(wǎng)下路演環(huán)節(jié)，但擬上市企業(yè)和承銷商仍舊忙得腳不沾地。

　　“從端午節(jié)以后就一直在北京，先是等批文，拿到批文后就忙發(fā)行的事情。”有參與此次新股發(fā)行的投行人士對《金證券》記者透露。

　　對于發(fā)行人私下與機構(gòu)一對一交流或閉門會議的說法，該投行人士表示，確實存在這些情況。“不過按照新規(guī)，路演推介期間，承銷商、發(fā)行人與投資者任何形式的見面、交談、溝通，均視為路演推介。推介內(nèi)容不得超出招股意向書及其他已公開信息的范圍，不得對發(fā)行價格提出建議或預測。”

　　根據(jù)證監(jiān)會[微博]規(guī)定，將對發(fā)行人路演推介進行抽查，如果發(fā)行人和主承銷商在路演推介過程中使用除招股意向書等公開信息以外的信息，將被中止發(fā)行，并視具體情況對發(fā)行人、主承銷商采取監(jiān)管措施，涉嫌違法違規(guī)的依法處理。

　　上述私募機構(gòu)投資助理向《金證券》記者透露，現(xiàn)在的接觸方式更偏向于一對一溝通，包括私下喝茶等形式。一般是券商出動銷售部門向機構(gòu)發(fā)邀請，公司主要高管出席。“這種形式的溝通，機構(gòu)也會很重視，會派出投資經(jīng)理或者資深研究員出面，比網(wǎng)下路演的層次要高。”

　　打新報價似易實難

　　不管是公開路演還是私下溝通，發(fā)行人和機構(gòu)之間都能冷靜對待、從容應變。但落實到具體打新操作上，機構(gòu)們就不淡定了，新股報價成為此次IPO重啟的最大“吐槽點”

　　浙江一位私募人士對《金證券》記者調(diào)侃說，監(jiān)管層是給機構(gòu)們省事兒呢！以前新股報價要考慮市場環(huán)境，調(diào)研企業(yè)基本面，參考變量，使用專業(yè)模型，經(jīng)過幾輪修改，最后才得出價格。現(xiàn)在簡單了，從招股書里找出募資額A，發(fā)行費B，發(fā)行股份數(shù)C，計算(A+B)/C即可。

　　5月下旬，監(jiān)管部門與券商開溝通會，口頭傳達了老股轉(zhuǎn)讓比例、謹慎看待超募等“政策紅線”。“按照監(jiān)管層的要求，企業(yè)要嚴格控制老股轉(zhuǎn)讓比例，并且披露具體發(fā)行費用。這樣一來，如果企業(yè)不進行老股轉(zhuǎn)讓、發(fā)行費用又公開了，沒有這些變量，新股發(fā)行價格基本可通過簡單的算術(shù)題解決。”浙江私募人士指出。

　　新股發(fā)行價清晰，并不意味著打新變得更容易。當報價區(qū)間集中時，機構(gòu)中簽率成為一大問題。