□本報記者 顧鑫

　　18日，聯明股份、龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信等新股開始網上申購。市場對本輪IPO重啟后的新股投資機會十分期待，各路投資機構正在積極備戰新股。

　　業內人士認為，本輪IPO重啟后的新股最終定價結果可能懸念不會太大，但由于部分公司已上調募集資金額度，發行市盈率不一定都很低。上市后的溢價炒作空間到底有沒有預期的那么大存在一定變數。相對而言，小市值新股更值得關注。

　　機構打新熱情高漲

　　“當前市場環境下，盡管一些股票估值水平已比較低，但是彈性不大。新股估值水平基本比較合理，又有較大想象空間，因此是下半年投資重點。”北京一家公募基金人士告訴中國證券報記者，機構打新熱情高漲，新股存在投資機會幾乎已成為共識。

　　在日前舉行的證監會[微博]新聞發布會上，證監會新聞發言人鄧舸對“窗口指導”傳言進行回應。他表示，在發行人按要求報送發行與承銷方案并完成封卷后，證監會將按程序核發批文。在此過程中，證監會重點關注以下幾個方面：一是發行與承銷方案是否符合承銷辦法的有關規定。二是發行人募集資金需求量是否與其生產經營規模、財務狀況、管理能力和資本支出規劃相適應，避免過度融資。原則上，實際募集資金不應超出招股說明書披露的募集資金需求量。三是老股轉讓計劃是否符合《首次公開發行股票時公司股東公開發售股份暫行規定》關于“公司首次公開發行股票應主要用于籌集企業發展需要的資金”的要求。

　　華泰證券研究員馮偉表示，預計新股高價發行概率較低，二級市場空間相應較大。

　　機構人士認為，盡管在新股報價方面認識趨同，但根據規定，“非個人投資者應當以機構為單位進行報價，報價對應的擬申購股數應當為擬參與申購的投資產品擬申購數量總和”，“網下投資者報價后，主承銷商和發行人應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網下投資者擬申購總量的10%”，因而報價之后只有成功入圍或者失敗這兩種結果，而即使入圍最終獲配比例預計會很低。

　　新股溢價或存變數

　　據券商報告測算，年初發行的48家公司一經發行，就引發市場熱捧。48家公司首日開盤漲跌幅基本在20%左右，收盤漲跌幅均值42.75%。平均來看，48家新股上市5日后上漲近70%，20日收錄最高漲幅105%。市場預期，在本輪IPO重啟后，新股紅利有望再次釋放。

　　不過，預期中的新股紅利到底有沒有想象中那么美好似乎依然存在一定變數。中金報告顯示，9家發布招股書的公司初始披露公告預計募集資金50.29億元，而正式招股書預計募資52.15億元。其中，有4家上調預計募資金額，使其更貼合公司實際資金需求。　業內人士認為，實際募集資金原則上不應超出招股說明書披露的募集資金需求量，這意味著超募現象可能難以出現，但消除超募的一個重要做法是預計募集資金上調，因而最終的發行市盈率并不一定都會比較低。從這個角度看，打新并非毫無風險。

　　業內人士舉例稱，一家公司擬利用募集資金投入3個項目，累計投入金額9.31億元，公司預計發行總費用約7154萬元，合計約10億元左右。公司擬發行5180萬股，即每股發行價格約19.35元。按發行價19.35元、發行后總股本50180萬股計算，該公司總市值97億元左右。以總市值/凈利潤這個指標測算，公司與二級市場同行業公司相比都不算低估，上漲空間可能不大。

　　券商報告認為，新股上市對市場資金面預計會產生一定影響。中金報告稱，新股集中發行方式對網下投資者造成一定籌資難度，會對銀行間市場流動性和二級市場資金面產生短期脈沖式影響。

　　華泰證券報告稱，年初以來正式發行上市的48家新股網上及網下共凍結資金約12737億元，實際募資總額不到224億元，凍結資金是實際募資額的近60倍。

　　袖珍公司值得關注

　　業內人士認為，投資者除了要看發行市盈率，還要看公司市值，一般而言，市值越小公司越值得關注。一位機構人士稱，按照當前資金偏好，小市值等于成長性，背后邏輯是這樣的公司未來肯定不只是現在的市值，只要公司業績逐步向好，哪怕增長低于預期，一時都難以證偽該邏輯。

　　以北特科技為例，公司擬募集資金為1.5億元，投資于汽車用高精度轉向器齒條及減震器活塞桿產業化項目、汽車用高精度減震器活塞桿產業化項目、汽車用轉向機零部件和減震器零部件產業化項目等，發行費用約0.37億元，發行股數為2667萬股，發行前總股本為8000萬股。按照“發行價=(擬募集資金+發行費用)/發行股數”測算，公司發行價約為7元，發行后市值約為7.5億元。

　　北特科技上市地為上海證券交易所[微博]。長期以來，滬市上市公司給投資者的印象是塊頭較大、彈性較差，因此估值水平整體偏低，但本輪IPO重啟的一個原則是滬深均衡，而且原先擬在深市中小板上市的公司可轉到滬市排隊。業內人士認為，袖珍公司在滬市出現可能意味著在估值水平方面深強滬弱的格局即將開始逐步扭轉。

　　此外，滬深交易所近日發布有關通知。對新股上市首日價格控制和盤中臨時停牌的交易機制，以及新股異常交易行為及其監管措施等內容進行適當調整。業內人士認為，新股上市首日交易時間過短的問題將得到一定緩解，但投資者要搶到籌碼依然不容易。