《紅周刊》特約作者 眾祿基金研究中心 韋恩源

　　今年以來，江湖里發生了不少事，基金投資環境也隨之變化，不過只要我們掌握了應對方法，那就都不是個事兒。

　　基金經理揮一揮手 不帶走一片云彩

　　今年以來基金經理變更事件460起，月均變更人數超過百位，創歷年之最。其中離任221起，涉及54家基金公司，這意味著在不足半年的時間里，超過65%的基金公司有基金經理離職�；�金經理變更年年有，今年特別多，投資者往往會因為發現自己持有的基金產品變更了基金經理而變得忐忑不安，在是留是走問題上糾結甚多。從哲學的角度來說，“凡事都有兩面性，要具體問題具體分析”，這也同樣適用于基金投資過程中出現的問題。

　　對投資者來說，在基金經理變更這個事情上持有產品類型不同，應對方法也會有所差異。我們主要從指數基金和主動管理的偏股型基金兩個維度來分析：由于指數基金的運作不用進行主動的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對基金的表現進行監控，指數基金管理人的主要任務是監控對應指數的變化，以保證指數基金的組合構成與之相適應，故很少去主動調整產品的倉位和投資標的。因此，如果投資者持有指數型基金，尤其是被動跟蹤標的指數的基金產品，基金經理變更對產品業績影響較小，一般情況下可以忽略不計，如果市場沒有出現明顯的反向變化，投資者可以選擇繼續持有該類基金。

　　對主動管理的股票型基金來說，明星基金經理離任，基金產品業績將受到較大影響。如果其繼任者缺乏豐富的投資管理經驗，且產品投資風格出現漂移，基金產品未來業績將難以得到保證，投資者可選擇贖回處理。對業績表現比較一般的基金產品來說，基金經理變更可給予其3個月觀察期，以驗證接任者的投資管理能力，若觀察期內業績沒有出現明顯下行，可繼續持有，否則應考慮贖回。此外，基金公司一段時間內出現多個基金經理或者高管連續離職跳槽的情況，基金公司管理、投研體系會出現動蕩，投研和管理能力可能隨之下降，進而影響到旗下基金產品業績表現，基金產品未來業績表現將面臨較大的不確定性，投資者也可考慮暫時贖回以規避風險。

　　“寶寶”軍團士氣低落 收益呈現大撤退

　　去年余額寶[微博]的誕生正好趕上了6月份錢荒，貨幣市場資金利率大幅上行推升了貨幣市場基金的收益，當時多數貨幣基金7日年化收益率在6%以上，引發了銀行活期儲蓄存款搬家潮的出現。不過一年過去，以余額寶為首領的“寶寶”軍團們士氣低落，收益呈現下行趨勢，“寶寶”的持有者們又陷入了迷茫。

　　從中長期來看，在市場流動性繼續保持寬松的背景下，貨幣市場基金收益率繼續下行將成為一種趨勢，其收益有望逐步回歸理性，向一年期定存利率靠攏。由于收益率下行，“寶寶”軍團的吸引力大大降低，不過對投資者來說仍是個不錯的現金管理工具。這類產品兼顧了收益性和流動性，風險偏好較低又期望獲得穩定收益的投資者可以繼續配置貨幣基金，尤其是在股市沒有出現趨勢性好轉的背景下，持有貨幣基金一般可以獲得超過10倍以上活期存款利率的穩定收益。

　　對期望繼續投資貨幣基金的投資者來說，選擇貨幣基金時也需要掌握一定的訣竅。首先，看規模。貨幣基金多采用一對一的價格談判方式，通常是資金量較大的一方議價能力更強，投資收益也更高。規模較小的貨幣型基金為了應對贖回，持有現金比例往往會較高，可用于投資的資金也會相對較少，獲利能力隨之降低。而規模較大的資金應對大額贖回的能力也較強，業績穩定性也因此更高。其次，看資歷�！奥愤b知馬力”，基金產品成立越久，經歷的市場考驗越多，投資管理越成熟，更能看出產品成色，投資者應盡量選擇成立時間比較久的貨幣基金產品，即首選老基金。再次，看業績。貨幣基金是一款低風險、低收益的基金產品，其業績波動一般不會太大，建議選擇業績持續穩定的產品，即產品收益率穩定排名一直靠前的優質基金。最后，看公司。一般來說，基金公司管理的資產規模越大，其管理能力更強，產品線也越豐富，更方便投資者在股票市場或者債券市場出現較大的投資機會時，將貨幣基金份額轉換成其他基金產品類型，以充分分享股票市場或債券市場轉好帶來的投資收益。