證券時報記者 程丹

　　隨著證監(jiān)會[微博]10份核準批文的下發(fā)，市場參與主體、各路資金的積極性都被調(diào)動了起來。

　　一位熱衷于打新的投資者表示，有4只新股下周三就能網(wǎng)上申購了，接下來這幾天得抓緊時間加大股票買入量，以獲得足夠的打新籌碼。而此時爭分奪秒的，還有各家機構，據(jù)了解，多家基金、資管公司已降低倉位，備戰(zhàn)打新，雖然新股發(fā)行新規(guī)使得機構打新難度增加，但它們參與打新的熱度不減。

　　可以預料，從詢價路演到上市發(fā)行，新股的話題仍將是市場關注焦點，在這一過程中，新股發(fā)行將會出現(xiàn)哪些變化？在采訪了多位機構人士之后，證券時報記者給出了三方面的猜想：新股定價不會太高；網(wǎng)下路演走過場；新股上市后遭遇追捧的情況仍會持續(xù)。

　　猜想一：新股定價不會太高

　　下發(fā)核準批文前，監(jiān)管部門與多家發(fā)行人及主承銷商溝通了發(fā)行方案，重點在新股發(fā)行定價、募資額多少、老股轉讓方面做了強調(diào)。縱觀10家企業(yè)的招股說明書，企業(yè)的募資金額較預披露調(diào)低或持平，僅有一家企業(yè)做老股轉讓的安排。

　　接下來，新股定價高低將成為關注重點。按照發(fā)行安排，雪浪環(huán)境、龍大肉食、飛天誠信昨日就開始了網(wǎng)下初步詢價，其余幾家也將在未來幾天陸續(xù)開始詢價。

　　“監(jiān)管層建議新股發(fā)行市盈率不要與行業(yè)平均水平偏差過大，我們理解低于或者與行業(yè)市盈率持平就算合適。”一位保薦人指出，基于這層考慮，在發(fā)行方案的準備上就已經(jīng)對募集金額和發(fā)行股數(shù)進行了調(diào)整。

　　正是這種調(diào)整，讓眾多詢價機構對于發(fā)行價“心中有底”，“由于這10家企業(yè)基本沒有超募，按照當前募集資金金額、發(fā)行費用、發(fā)行股數(shù)簡單算一下，就可以大致推算出新股發(fā)行價。”一位基金經(jīng)理指出，為了增加入圍概率，可以預料很多機構都會圍繞這個價位進行報價，不排除有的機構有意報低價，有可能造成企業(yè)募資不夠的情況出現(xiàn)。

　　上述保薦人表示，新股發(fā)行價肯定不會高，新股“三高”情況或在本輪發(fā)行中得到抑制。中信證券報告也提到，在IPO重啟初期，預計監(jiān)管部門依然會對老股轉讓比例與超募有所指導，新股定價與發(fā)行數(shù)量還有壓低的可能性。

　　猜想二：網(wǎng)下路演走過場

　　值得注意的是，首批10家獲批文的企業(yè)中，北特科技、雪浪環(huán)境、一心堂藥業(yè)等多家企業(yè)明確表示將取消網(wǎng)下路演，只有少數(shù)企業(yè)確定將要路演。

　　一家在審企業(yè)的保薦代表人指出，在新股發(fā)行價可以大致推算的前提下，網(wǎng)下是否路演已經(jīng)沒有太大意義。即便路演，發(fā)行人也不得披露除招股意向書等公開信息以外的發(fā)行人其他信息。

　　“最有可能的就是發(fā)行人和主承銷商把發(fā)行方案照本宣科地讀一遍，走走程序，路演就成了走過場。”上述保薦代表人指出。

　　目前，確定路演的企業(yè)均在發(fā)行方案中提出了明確要求，即除發(fā)行人、主承銷商和可參與詢價的投資者外的人員不得進入路演現(xiàn)場，推介活動全程錄音，投資者憑有效身份證件和真實名片入場。路演推介不發(fā)放任何禮品、禮金或禮券。

　　而那幾家已確定不進行路演的企業(yè)，也明確了將通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺進行初步詢價。屆時，參與初步詢價的網(wǎng)下投資者必須在規(guī)定時間內(nèi)，通過交易所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺填寫、提交申報價格和申報數(shù)量。此前，滬深交易所已就網(wǎng)下發(fā)行電子平臺進行了多輪測試。

　　猜想三：上市新股仍會遭追捧

　　“發(fā)行價、市盈率的降低，會使得新股上市后盈利空間拉大，連續(xù)漲停可以預期，新股申購又將重現(xiàn)火爆場面。”一家上海券商分析師指出。

　　這一預期得到一位熱衷于打新的投資者認同，他表示，為了打新，一個月前他就將資金導入股市，眼看聯(lián)明股份、飛天誠信等4只新股下周三就能網(wǎng)上申購了，接下來這幾天得抓緊時間加大買入量，以獲得足夠的打新籌碼。

　　5月份滬深交易所發(fā)布了IPO打新市值配售辦法，對原有的市值要求在持有時間上做出修改。這意味著，投資者無法通過在當天持有股票然后去打新，其持股時間必須超過20天，或者持有的市值很大，除以20后仍能滿足要求。

　　也就是說，若投資者要申購18日發(fā)行的雪浪環(huán)境等3只深市新股，那么截至6月16日的前20個交易日的持有深市股票的平均市值，將決定最終新股申購額度。因此，即使現(xiàn)在再買入，也會因為最終按照前20日均值計算出現(xiàn)市值被攤薄的情況。“找準投資標的，加大持倉比例成了這幾天的主要任務。”上述投資者表示。

　　與此同時，多家機構也降低倉位，備戰(zhàn)申購。華創(chuàng)證券策略分析師胡國鵬預計，中簽率會更低，在管理層確定了新股發(fā)行的數(shù)量后，由于供給的缺乏，市場打新和炒新獲得收益可能性都相對較大，但能否買到新股也存在著運氣。