導(dǎo)語

　　小長假后第一周(2014.06.03~2014.06.06)僅有四個工作日，經(jīng)濟(jì)基本面雖有好轉(zhuǎn)，奈何房地產(chǎn)量價(jià)齊跌引發(fā)投資者對支柱產(chǎn)業(yè)的擔(dān)憂，全周市場延續(xù)震蕩下跌，風(fēng)格繼續(xù)分化：代表大中盤指數(shù)的滬深300、中證500周跌1.01%、0.28%；而創(chuàng)業(yè)板指保持此前的上行勢頭，周漲幅2.45%。29個中信一級行業(yè)僅少數(shù)上漲，傳媒板塊一枝獨(dú)秀，周漲幅達(dá)到4.87%。海外方面，歐元區(qū)于上周四正式宣布將迎來負(fù)利率時(shí)代，消息令美股大漲、歐洲股市反彈。新興市場亦在上周表現(xiàn)強(qiáng)勢。商品方面，能源、石油價(jià)格微跌，貴金屬價(jià)格反彈，天然氣略有上行。

　　凱石工場統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的各類型公募基金當(dāng)中權(quán)益類多數(shù)戰(zhàn)勝主板市場，其中成長風(fēng)格基金收益領(lǐng)先；債券類品種走勢保持穩(wěn)定；投資于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場的QDII基金皆普遍上漲，小幅下跌的多為投資商品和債券的品種。浦銀安盛紅利精選、中歐盛世成長分級、廣發(fā)聚瑞、浦銀安盛消費(fèi)升級、浦銀安盛精致生活、諾安全球收益不動產(chǎn)、廣發(fā)美國房地產(chǎn)人民幣等基金跑贏同業(yè)。

　　凱石工場本周基金投資策略：延續(xù)防守反擊，關(guān)注打新機(jī)會

　　美國奏響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“最強(qiáng)音”，其制造業(yè)、房地產(chǎn)市場、勞動力市場等多方面數(shù)據(jù)均在近幾月保持回暖。歐元區(qū)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，顯示近期增速有所放緩，短期內(nèi)料將不會出現(xiàn)加速復(fù)蘇跡象。不過，歐洲央行[微博]降息拉開“歐洲版QE”的序幕，同時(shí)俄烏緊張局勢亦有所緩解，未來一段時(shí)間內(nèi)可繼續(xù)對歐美市場給予必要關(guān)注。

　　如我們預(yù)期，5月份政策面及經(jīng)濟(jì)基本面的微復(fù)蘇不斷得到印證強(qiáng)化，并帶來市場的結(jié)構(gòu)性反彈。步入6月份，上述復(fù)蘇有望延續(xù)，在資金供應(yīng)壓力有限(錢荒難上演、IPO節(jié)奏平緩)背景下，A股市場的微反彈也有望繼續(xù)。

　　政策支持下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如期兌現(xiàn)，在基金投資上建議延續(xù)防御為主、擇機(jī)反擊的適度積極策略，通過全球配置、多重風(fēng)格搭配以及選擇擇時(shí)能力突出管理人管理的基金產(chǎn)品三方面來控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)密切關(guān)注市場變化以積極把握成長股輪動及對應(yīng)風(fēng)格產(chǎn)品的反彈機(jī)會。

　　凱石工場6月基金投資策略：在基金產(chǎn)品風(fēng)格搭配上，從短期防御角度出發(fā)保持對大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金的適度配置，從攻防兼顧角度重點(diǎn)配置在國企改革、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、軍工安防等主題板塊側(cè)重配置的基金產(chǎn)品以及側(cè)重投資大消費(fèi)領(lǐng)域、傳統(tǒng)行業(yè)中積極轉(zhuǎn)型企業(yè)的基金產(chǎn)品，并擇機(jī)增配高成長風(fēng)格產(chǎn)品(尤其是4月下旬凈值調(diào)整幅度較多產(chǎn)品)。另外，隨著IPO重啟，建議積極關(guān)注打新帶來的機(jī)會。

　　凱石每周微點(diǎn)評

　　圖表1：基金行業(yè)近期動態(tài)及點(diǎn)評

　　公募基金一周業(yè)績：

　　國內(nèi)外股市一周表現(xiàn)：市場風(fēng)格分化，海外漲聲一片

　　端午小長假后第一周(2014.06.03~2014.06.06)只有4個工作日，經(jīng)濟(jì)基本面雖有好轉(zhuǎn)，奈何房地產(chǎn)量價(jià)齊跌引發(fā)投資者對支柱產(chǎn)業(yè)的擔(dān)憂，權(quán)重股持續(xù)低迷；全周市場延續(xù)震蕩下跌，風(fēng)格繼續(xù)分化：滬指徘徊在2000~2050點(diǎn)區(qū)間，截至周五報(bào)收于2029.96點(diǎn)跌0.45%，代表大中盤指數(shù)的滬深300、中證500周跌1.01%、0.28%；而創(chuàng)業(yè)板指保持此前的上行勢頭，周漲幅2.45%。29個中信一級行業(yè)僅少數(shù)上漲，傳媒板塊一枝獨(dú)秀，周漲幅達(dá)到4.87%，其余皆不超過1%。

　　海外市場方面(2014.05.30~2014.06.05)，美股連續(xù)走高，新興市場亦表現(xiàn)強(qiáng)勢。美國勞工部公布，5月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.7萬，失業(yè)率維持在6.3%不變。美非農(nóng)就業(yè)總量已超越衰退之前的水平，意味著大衰退導(dǎo)致的870萬流失就業(yè)被悉數(shù)收復(fù)，美國經(jīng)濟(jì)已擺脫冬季的低迷。歐洲央行上周四宣布將基準(zhǔn)的主要再融資利率下調(diào)10個基點(diǎn)至0.15%，將隔夜存款利率由此前的零降至-0.1%，標(biāo)志著歐元區(qū)正式迎來負(fù)利率時(shí)代。歐央行行長德拉吉隨后表示出臺一系列寬松措施。此次貨幣政策會議使得美股大漲、歐洲股市應(yīng)聲反彈。新興市場方面，印度、俄羅斯指數(shù)均大漲超過4%，巴西股指漲幅也超過3%。

　　圖表2：各類指數(shù)周漲跌(06.03~06，海外指數(shù)05.30~06.05)

各類指數(shù)周漲跌(06.03~06，海外指數(shù)05.30~06.05)

　　圖表3：中信一級行業(yè)板塊周漲跌(06.03~06)

中信一級行業(yè)板塊周漲跌(06.03~06)

　　各類型公募基金一周業(yè)績：

　　上周(2014.06.03~2014.06.06)國內(nèi)市場風(fēng)格分化，凱石工場統(tǒng)計(jì)的各類型公募基金當(dāng)中權(quán)益類多數(shù)戰(zhàn)勝主板市場，成長風(fēng)格領(lǐng)先；債券類品種走勢穩(wěn)定；投資于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場的QDII基金(2014.05.30~2014.06.05)皆普遍上漲，小幅下跌的則多為投資商品和債券的品種。

　　圖表4：各類型公募基金(含封閉式)周平均收益率(06.03~06，QDII為05.30~06.05，貨幣基金為7日年化收益率)

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