洪偌馨

　　[ 除了中歐和天弘兩家，一些新設公募則在成立之初便把股權激勵計劃搬上了日程，作為吸引人才的重要手段 ]

　　天弘基金與阿里合作的“余額寶[微博]”正式上線近一周年，等待多時的阿里巴巴[微博]入主天弘基金一事也終于塵埃落定，伴隨股權變更信息披露的還有員工股權激勵計劃，這也是繼中歐之后又一家公布股權激勵方案的公募基金。

　　事實上，近年來為了提升行業競爭力、防止人才流失，越來越多的基金公司開始將員工股權激勵計劃提上了日程。尤其一些新公司如深圳的前海開源、創金合信等均在籌建時便明確提出了股權激勵制度。

　　股權激勵箭在弦上

　　根據天弘基金股東內蒙君正(601216.SH)發布的公告，浙江阿里巴巴電子商務有限公司以11.8億元認購天弘基金26230萬元的注冊資本出資額，持有天弘基金51%的股份。

　　此外，四家注冊在新疆的有限合伙型公司共計持有天弘基金11%的股權。根據公開信息，這四家公司的股東均為天弘基金的員工，包括天弘基金總經理郭樹強，以及來自公司投研、后臺技術、渠道、稽核等部門的員工。

　　就在不久之前，中歐基金[微博]也公布了高管股權激勵方案。根據公告，中歐基金股東國都證券和北京百駿投資有限公司，分別將所持有的公司各10%的股權轉讓給股東以外的自然人竇玉明、劉建平、周蔚文、許欣和陸文俊。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍[微博]表示，當下基金行業發展遭遇嚴冬，股市行情遲遲未見起色，基金公司規模上不去，人才流失比較嚴重。所以，為了提升行業競爭力，防止人員流失，推行股權激勵勢在必行。

　　“但在基金公司股權激勵制度方面，國內目前還沒有先例，推行起來比較困難。主要是政策方面仍存在一定的不確定性，方案落地需要監管層、董事會的批準。尤其，大部分基金公司都是國企，要推行股權激勵還涉及到國資委[微博]批準。”楊德龍說。

　　除了中歐和天弘兩家，一些新設公募則在成立之初便把股權激勵計劃搬上了日程，作為吸引人才的重要手段。

　　以2013年初成立的前海開源基金為例，公司總經理蔡穎對《第一財經日報》表示，公司在成立時，就確定了股權激勵計劃，并寫進了發起人協議與公司章程，這看出股東方面的決心。目前，該計劃正在推進落實之中。

　　“2013年，公募基金業發生了巨變。隨著基金子公司的出現，公募基金進入了混業經營與競爭的大資管時代；同時，一些基金公司在互聯網渠道發力，讓整個行業看到了新的可能。盡管目前公募基金發展放緩，但資本市場的大環境在不斷改善，各種政策在不斷放寬。” 蔡穎稱。

　　蔡穎認為，從長遠來看，公募基金發展空間仍然很大。如果有良好的股權激勵制度，基金公司不論高管，還是員工，都有一種創業感、使命感，這會使得基金公司在治理方面會更有活力和效率，同時也符合眼下基金行業愈加激烈的競爭格局。

　　公募基金行業是一個對人才需求極高的行業，人力資本是其核心競爭力的重要因素，但近幾年，整個行業人才流失嚴重，如何留住人才是行業共同思考的話題。“建立長期有效的股權激勵約束機制，是吸引和留住高端人才、維護管理團隊長期穩定的有效措施。”蔡穎表示。

　　落地面臨分化

　　事實上，對于基金公司推行股權激勵措施，證監會[微博]一直釋放著積極的信號。

　　證監會發言人張曉軍也于近日的新聞通氣會上再次表示，證監會將繼續支持并規范引導基金管理公司建立長期有效的股權激勵約束機制、吸引和留住高端人才、維護管理團隊的長期穩定，增強創新發展的能力和動力。

　　一位監管層人士在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，目前證監會是非常鼓勵基金公司設立股權激勵機制的，但在實際操作中，公募基金多為國有背景，涉及到與國資委[微博]、工商局等多部門，很難批準。所以往往一些新設立的基金公司或小公司更容易落實股權激勵機制。

　　據該人士介紹，目前已經披露的公募基金員工持股計劃主要通過個人直接持股和設立有限合伙企業兩種方式實現，中歐選擇的是前者，而天弘和正在申請的創金合信則是后者。

　　根據公開信息，天弘基金實施股權激勵的載體，天瑞公司博豐股權投資合伙企業、天聚公司宸興股權投資合伙企業、天阜公司恒基股權投資合伙企業和天惠公司新盟股權投資合伙企業將分別持股3.5%、3.5%、2%、2%。

　　而創金合信于3月初向證監會遞交了設立申請，根據其披露的信息，該公司由第一創業證券持股70%，蘇彥祝作為普通合伙人占出資比例34.95%的深圳市金合信投資合伙企業(有限合伙)持股30%。

　　一家擬推行股權激勵機制的基金公司人士向記者介紹，根據計劃，公司對于員工持股并沒有特別的門檻限制，原則上都可以申請。但因為要真金白銀的投入，考慮到投資回報和退出機制尚不明確，普通員工參股的意愿并不強烈。

　　該公募人士表示，目前公募行業已經處于“紅海”狀態，加上股市行情不好，從投資回報的角度考慮吸引力有限。除了一些非常有特點或者有優勢產品的公司，如天弘基金可能還有較大的發展潛力外，其他公司在規模和收益上很難有大的突破。

　　“我們測算過，基金公司設立初期3年~5年實現盈利的可能性比較小，這意味著短期投資回報率比較低。”他告訴記者，在分紅率較低的情況下，一般員工的積極性不高，主要還是高管從創業角度考慮更愿意投入。

　　“此外，從長遠來看，基金公司上市、并購都比較難，缺乏有效的退出機制，這也是不少員工對股權激勵制度持保留態度的原因。”該人士表示，從其所在公司討論的方案來看，如果多年后員工離職，一般股份是由母公司或者大股東承諾回購，但可能不會有太高的溢價。攝影記者/高育文