伊利遭罕見看空蒸發53億 華夏系基金重倉受挫
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羅諾
6月3日，端午小長假后的第一個交易日，伊利股份(600887.SH)正遭遇其近三年以來最大一次盤面危機。
截至當日收盤，伊利股份報收31.87元，單日跌幅達7.75%，這一價格不僅預示著其53億市值在當天內蒸發，更是創下了伊利股份近三年來單日最大跌幅。
而這一切，對于伊利股份而言，或許才是剛剛開始。
“伊利將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的全面沖擊�！�6月1日，光大證券于端午節小長假中緊急發布的報告中直接指出，對其未來6個月的目標價看空至22.7元。而以之前一個交易日收盤價33.95元計算，其未來6個月目標價的跌幅將超過33%，市值將減少近230億元。
“這是國內資本市場機構鮮有的看空報告，更是繼2008年三聚氰胺事件以來機構首次如此公開看空乳業龍頭股�！�6月2日，在光大證券有關報告發布次日，一位來自上海的機構投資人士便向21世紀經濟報道記者坦言，其對伊利股份該份看空報告相當重視。
“ 伊利股份以常溫奶的經營戰略將遭遇重大挑戰，毛利占比71%的液奶將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的持續高成長帶來的替代風險，預計公司在未來5年將面臨常溫奶增速持續放緩的風險，預計公司將加快戰略調整，加大在低溫品項上的資本和費用支出，預期從2016年開始盈利下滑。”該份看空伊利的研究報告中如此指出。
屋漏偏逢連夜雨。
6月3日，又有消息稱在日前國家食品藥品監管總局公布的符合《嬰幼兒配方乳粉生產許可審查細則(2013版)》的82家生產企業名單中，伊利股份四家工廠落榜。
三大理由的看空伊利
對于伊利股份于6月3日遭遇市場“看空”，當日晚間伊利股份有關負責人士則表示有關“伊利四家工廠落榜嬰幼兒乳粉生產”的消息為市場誤讀。
而上述伊利股份有關負責人士則表示，內蒙古伊利實業集團股份因是集團公司，按國家有關規定不能直接生產，故不涉及有關許可證，而其他三家公司中，部分是由于生產布局調整不生產嬰幼兒乳粉外，其余則是只負責生產基粉，故均不在食藥總局本次公布的名單中。并表示伊利生產嬰幼兒奶粉成品的伊利工廠全部通過新規審核。
顯然，這并不是伊利股份被市場“大幅”看空的真正原因。而伊利股份毛利率高達71%的常溫液態奶產業正在遭受空前的全面沖擊或是真正原因。
“2013年行業低溫奶規模445億，占比整體的35%左右，進入到2014年，全國范圍內300-400家區域乳企和城市型乳企戰略性聚焦低溫鮮奶和酸奶等，整體收入增速15%以上，區域龍頭乳業公司低溫增速20%左右，形成了快速增長趨勢，對常溫奶的替代性已經愈發強烈�！痹谏鲜龉獯笞C券發布的看空伊利股份的報告中如此解釋其看空伊利的理由之一。
除了低溫奶之外，常溫酸奶將大幅度替代高端常溫奶，推動酸奶品類快速下沉擴張。
光大證券認為在光明莫斯利安帶動下，行業三大龍頭+區域乳業公司如皇氏、晨光、君樂寶全面進入，預計2014年65億，2015年接近100億，直接壓制常溫高端奶伊利經典、特侖蘇、兒童奶、舒化奶的增速，改變行業細分成長方向。
而此外，進口液態奶市場份額的迅速增長，將成為壓垮伊利“常溫奶”的又一根“稻草”。
“進口液奶預計2014年達到30萬噸，可比36億國產奶收入，其在電商渠道只求規模不求短期盈利的商業模式下低價快速滲透，并激發全渠道加快布局進口奶�！鄙鲜龉獯笞C券的看空報告中更“慘烈”指出，進口液奶將一方面直接摧毀伊利蒙牛的常溫奶概念升級盈利模式，另一方面將逐步替代國產常溫奶成為增量的絕對主力。而伊利股份現有的常溫液奶盈利模式2014年開始經歷盈利拐點，毛利率難再提升。
而正是受到上述原因的影響，光大證券認為伊利股份的收入增速將在2014年的三、四季度更為明顯地放緩。
華夏系基金重倉受挫
顯然，對于基金重倉股的伊利股份而言，遭遇機構看空將是其最不愿見的一幕。
據公開資料顯示，截至一季度末，共有242只基金重倉伊利股份，共持有60948.75萬股，而僅6月3日當天的股價跌幅計算，這242只基金賬面價值便縮水16億元。
而華夏系基金成為 “看空”伊利股份最大的受害者。
據有關數據顯示，截至一季度末，華夏基金[微博]旗下18只基金重倉持有伊利股份，共持有15189.11萬股。這18只基金6月3日當日浮虧3.99億元。其中華夏回報更是以持有2695.72萬股，位列伊利股份十大流通股東第三位，持股數為眾機構投資者之首，而僅僅在6月3日當天，該只基金賬面價值便減少7089.74萬元。
截止到2014年一季度末，伊利股份前十大流通股東中，基金保險等投資機構共占據了8大席位，除華夏回報和華夏紅利分列第三和第八位外，其余上榜的的機構還包括社�；�503組合、社�；�104組合、社�；�107組合以及新華人壽和泰康人壽的兩只保險理財基金等，而這8家投資機構中，持股數最少的為博時新興成長，其持有伊利股份也超過2000萬股。
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