眾祿基金研究中心

　　一、基礎市場綜述

　　2014.05.09至2014.05.15，A股市場上大盤板塊表現領先，煤飛色舞的周期股反彈帶動市場總體上錄得微幅正收益。指數上看，上證綜指上漲0.48%、深成指上漲0.61%、滬深300上漲0.40%、中小板指下跌0.83%、創業板指下跌2.03%；行業上看，28個申萬一級行業跌多漲少，其中，采掘(+2.90%)、有色金屬(+2.01%)、黑色金屬(+1.78%)、國防軍工(1.25%)漲幅居前，汽車(-1.62%)、電子(-1.35%)、機械設備(-1.30%)居跌幅榜前列。期間，債券市場繼續上行，中證全債指數收漲0.21%。海外市場方面，期間香港股市展開反彈，恒生指數收漲4.09%，美國股市微幅調整。

　　二、各類基金排行

　　本期，QDII基金領漲，漲幅為1.40%，其次，債券型上漲0.33%、指數型上漲0.16%、短期理財基金上漲0.08%、貨幣型上漲0.08%、保本型上漲0.07%、混合型下跌0.80%，主動股票型則下跌1.03%，表現最差。

　　具體基金方面，主動偏股型基金跌多漲少，其中，持有較多采掘、銀行的基金業績總體居前，而持有較多電子、計算機的偏成長配置基金期間業績較落后；指數型基金漲多跌少，其中以跟蹤中證A股資源產業、中證內地資源主題等集中采掘的資源主題指數的基金，業績最佳，而跟蹤創業板指、中小板300等中小盤成長風格的指基，業績墊底；債券型基金幾乎全線上漲，其中，重倉信用債的債基業績表現居前，而持有較多轉債和股票資產的債基表現墊底；QDII基金絕大多數收漲，其中，重配港股的個基業績較好，而地產主題基金表現落后；貨幣基金、短期理財基金收益率仍保持在歷史高位，其期間7日年化收益率均值分別為4.39%、4.90%。

　　三、投資策略

　　主動偏股型基金方面，基于目前國內經濟下行壓力大、穩增長政策保持微刺激基調、IPO漸近、A股市場整體表現偏弱，建議目前保持穩健的投資策略仍是上策，偏股型基金占組合持有比重宜控制在中等水平，風險承受能力較低、風險偏好較低的投資者則宜輕倉前行。個基上，目前下行風險控制能力較好的個基，會更合適當前偏弱的市場環境，建議投資者可優先關注倉位適中、持倉風格較靈活、配置相對均衡的個基。

　　指數型方面，由于市場缺乏系統性機會且目前市場風格不穩定，總體上暫仍不建議投資者持有太多被動管理型的指數基金。

　　債券方面，在經濟下行以及貨幣放松預期下，市場利率不斷下行，推動債市持續反彈，而從長遠來看，面臨經濟增速以及通脹回升壓力，外匯占款萎縮以及IPO、優先股等對債市資金分流壓力，利率市場化情況下利率中樞抬升壓力，總的來說，利好推動債市持續反彈，短期風險不大，但是長期壓力未減，隨著反彈幅度增加，調整的壓力也逐漸增加，投資者對此類品種可以暫時持有，謹慎配置，保守的投資者可以關注債券配置風格比較靈活的品種，積極的投資者可以關注轉債類以及對股指參與力度比較高的品種。

　　QDII基金方面，個基投資差異較大，選擇時不妨忽略其投資范圍，關注投資能力強的基金經理。

　　貨幣基金、短期理財基金預計仍將保持較高收益率水平，投資者可以積極關注。