基本結論：控制倉位，耐心等待——開放式基金投資建議

　　權益類產品方面，4月經濟數據在高基數、低基建投資拖累情況下，基本企穩。但三駕馬車之一的投資反而受農業、水電氣、交運下滑拖累。總體來看，國內經濟短期出現小回升但并非進入持續上升周期。A股市場周初受“新國九條”激發的超跌反彈經過一周的持續縮量交易近乎夭折，權重和題材股合力向下，板塊個股跌多漲少。創業板指也繼續圍繞年線附近的震蕩調整。

　　落實到基金投資上，鑒于目前的市場環境，建議投資者依舊維持穩健思路，保持低倉位配置，除重點關注具備穩健特征的成長風格基金外，可階段性搭配價值型產品平衡風格、降低組合波動。目前推薦的產品有：鵬華價值優勢、富國天成、華安逆向、國泰金泰平衡、銀河穩健、興全綠色、中銀主題等。

　　固定收益類基金方面，近期市場資金面相對寬松，經過調整后債券市場系統性風險較小，中高等級信用債和城投債具有較好的配置價值，債券基金收益較前期有所回升。基金組合方面，可以適當提高債券類基金產品的配置比例。落實到產品方面，建議投資者將關注重點放在投資收益穩定的高信用等級品種，以及投資靈活性高、管理能力強的優質產品上。目前推薦的產品有天治雙盈、中銀雙利、工銀雙利、易方達穩健收益、易方達增強回報、南方多利、招商債券、萬家債券、長信利豐、華商穩健、工銀添頤等。

　　QDII方面，周內道指接連下跌。目前美股估值偏高，風險收益配比的吸引力有所下降，網絡、新能源等科技類股票已開始先行調整；而新興市場反彈的未來持續性有待觀察。從國內外資本市場及商品市場走勢來看，我們建議投資者采取防御性配置。維持低倉位且均衡配置美股及新型市場的同時，可適當留意黃金市場的投資機會，配置黃金主題類基金產品。此外投資偏向于農業、能源、消費等行業板塊的QDII產品也可以靈活選擇。目前推薦的產品有鵬華房地產、華寶油氣、易方達標普消費品、廣發全球農業、諾安全球黃金等。

　　過去一周基金市場分析

　　納指接連收跌，A股走勢疲弱——過去一周基礎市場簡述

　　國內方面，周內(2014-5-9~2014-5-15)A股市場震蕩收高。數據方面，上證指數收于2024.97點，上漲0.48%；深證綜指收于1022.51點，下跌0.36%。周內A股市場行業板塊除公用事業、原材料、金融、能源上漲外，其余多數下跌。

　　海外方面，美國勞工部公布報告稱，截至5月10日當周美國初次申請失業救濟金人數大幅減少，創下自2007年5月份以來的最低水平。5月15日，美股三大股指聯袂下跌，道指遭遇一個月以來單日最大跌幅。

圖表1：各類基金凈值增長率(2014-5-8~2014-5-15，QDII基金計算期2014-5-7~2014-5-14)

圖表2：行業指數表現(%)(2014-5-9~2014-5-15)

　　資源類基金表現領先——股票型及混合型基金一周凈值表現

　　周內A股市場震蕩上行，成交量增加，行業板塊漲跌不一。周內基金收益較上周好轉，但分化依然存在。其中，易方達資源行業股票、華寶興業資源優選的周收益在2%以上，資源類基金收益表現相對較好。

　　基金普遍溢價交易——偏股上市交易型基金一周表現

　　本周上市交易類的LOF基金整體價格平均下跌0.13%，ETF基金價格平均上漲0.65%。截至5月15日，LOF基金按規模加權平均溢價0.27%；ETF基金按規模加權平均溢價0.06%。

　　資金面寬松，債基收益上揚——固定收益基金一周表現

　　近期市場資金面相對寬松，經過調整后債券市場系統性風險較小，中高等級信用債和城投債具有較好的配置價值，債券基金收益較前期有所回升。市場方面，周內國債指數上漲0.09%；企債指數上漲0.15%；轉債指數上漲0.37%。

　　周內14只封閉式債券型基金凈值簡單平均上漲0.44%，價格上漲0.34%，整體簡單平均折價0.90%，其中招商信用、信用增利、中銀信用的基金折價率相對較高。

　　本周納入統計的35只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均上漲0.72%。固定收益份額基金整體價格簡單平均上漲0.93%。從折溢價變化來看(截至5-15)，債券型杠桿份額基金整體溢價0.32%。債券型固定收益份額基金普遍折價交易。

　　本周保本類基金平均收益上漲0.11%。132只貨幣基金萬份單位收益平均為8.25元，7日年化收益率平均為4.55%。

　　亞太概念領漲——QDII開放式基金一周凈值表現

　　海外方面，周內道指接連下跌。目前美股估值偏高，風險收益配比的吸引力有所下降，網絡、新能源等科技類股票已開始先行調整；而新興市場反彈的未來持續性有待觀察。周內總體來看，亞太概念的QDII基金收益表現靠前。

　　杠桿份額隨市上漲——股票型封閉式基金一周市場表現

　　截止到2014年5月9日，傳統封閉式基金整體平均折價率為8.41%。在平均剩余存續期1.34年的背景下，平均到期年化收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)11.38%。近期基礎市場繼續動蕩走勢，增加了部分封閉式基金停牌期間走勢的不確定性，建議對“封轉開”基金相關的套利機會繼續保持謹慎。

圖表10：傳統封基折溢價變化(截至2014-5-9)

　　從股票型分級基金表現來看，本周股票型杠桿份額基金價格簡單平均上漲1.39%，基金漲跌不一。固定收益份額基金本周整體價格簡單平均下跌0.18%。從折溢價變化來看(截至5-15)，本周股票型固定收益份額基金整體折價4.12%，其中易基穩健、建信央視50A、華商500A溢價率靠前。杠桿份額基金整體溢價14.57%，其中申萬進取、銀華銳進、諾德300B溢價率靠前。

　　一周基金市場要聞

　　本周6只基金發布成立公告，東吳中證可轉換債券指數分級證券投資基金首募2.68億元；交銀施羅德新成長股票型證券投資基金首募3.91億元；建信改革紅利股票型證券投資基金首募4.50億元；華寶興業創新優選股票型證券投資基金首募5.12億元；大成靈活配置混合型證券投資基金首募2.31億元；信誠薪金寶貨幣市場基金首募3.74億元。

　　本周9只基金發布發售公告，銀華永益分級債券型證券投資基金2014年5月14日發售。中國夢靈活配置混合型證券投資基金2014年5月15日發售。中郵貨幣市場基金、圓信永豐純債債券型證券投資基金2014年5月16日發售。華寶興業生態中國股票型證券投資基金、中海積極收益靈活配置混合型證券投資基金、嘉實中證金融地產交易型開放式指數證券投資基金、嘉實中證主要消費交易型開放式指數證券投資基金、華夏薪金寶貨幣市場基金2014年5月19日發售。