作者：黃淑慧

　　證監(jiān)會(huì)[微博]15日發(fā)布了第19批共8家企業(yè)的預(yù)披露信息，至此已有336家企業(yè)發(fā)布了IPO預(yù)披露信息。隨著IPO的“二次重啟”即將到來，一些公募基金也開始積極準(zhǔn)備迎接打新2.0時(shí)代。雖然業(yè)內(nèi)預(yù)期打新收益率會(huì)較前期下滑， 但在A股市況低迷的情況下，打新機(jī)會(huì)仍然受到較大關(guān)注。

　　報(bào)價(jià)能力成關(guān)鍵因素

　　此輪IPO重啟以來，由于網(wǎng)下申購中不少于40%的份額向公募基金和社�；�金配售，因此，相對(duì)于其他保險(xiǎn)資金、券商、私募等機(jī)構(gòu)，公募基金享有得天獨(dú)厚的打新資源。作為普通投資者分享新股收益的重要選擇，參與打新的公募基金也一直受到關(guān)注。根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，在第一批48只新股申購中，公募基金在網(wǎng)下配售中平均獲配比率為26%，明顯高于15%的平均比率。

　　在這樣的背景下，一些公募基金公司也樂于發(fā)行“內(nèi)含打新策略“的靈活配置型基金，以吸引投資者認(rèn)購。事實(shí)上，3月以來，倉位靈活的混合型基金成為發(fā)行的熱點(diǎn)，其中不乏打新“隱形基金“。

　　不過，打新2.0時(shí)代對(duì)于基金的投研和定價(jià)能力提出了更高的要求。證券業(yè)協(xié)會(huì)上周末正式發(fā)布三份新股發(fā)行配套文件，新股發(fā)行的規(guī)則調(diào)整已經(jīng)基本完畢。在新規(guī)則下，機(jī)構(gòu)投資者以產(chǎn)品為單位報(bào)價(jià)改為以機(jī)構(gòu)為單位報(bào)價(jià)等措施，都將使得報(bào)價(jià)能力成為網(wǎng)下打新的關(guān)鍵。

　　對(duì)此，好買基金研究中心研究員白巖指出，參與新股發(fā)行的公募基金，將因報(bào)價(jià)能力的差距產(chǎn)生顯著的分化。其中，報(bào)價(jià)能力較強(qiáng)的基金公司的產(chǎn)品，在公募基金配售優(yōu)勢的協(xié)助下，將展現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢；而報(bào)價(jià)能力較弱的基金公司，會(huì)因“集團(tuán)作戰(zhàn)，梯次報(bào)價(jià)”戰(zhàn)術(shù)的失效，而參與意愿下降。

　　關(guān)注打新“旗艦基金”

　　與此同時(shí)，好買基金指出，在原有的詢價(jià)、配售體系中，詢價(jià)、配售均以產(chǎn)品為單位，有效報(bào)價(jià)的網(wǎng)下投資者與最終獲配的網(wǎng)下投資者數(shù)量相等；在新的詢價(jià)、配售體系中，詢價(jià)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行，而最終獲配以產(chǎn)品為單位進(jìn)行，這使得在有效報(bào)價(jià)的網(wǎng)下投資者相同的情況下，實(shí)際參與配售的投資者數(shù)量增加，從而對(duì)打新收益起到了一定的稀釋作用。所以，在考慮基金公司報(bào)價(jià)能力的同時(shí)，其參與打新的基金數(shù)量，以及是否有相對(duì)受照顧的旗艦產(chǎn)品，將成為又一重要的考量因素。

　　因此，對(duì)于希望分享新股收益的投資者，可申購或繼續(xù)持有報(bào)價(jià)能力較強(qiáng)的基金公司的旗艦基金，同時(shí)應(yīng)注意該基金公司旗下基金數(shù)量情況。

　　值得注意的是，由于公募基金的配售優(yōu)勢，一些資金也選擇“借道“公募基金參與打新。白巖分析表示，華安基金[微博]在3月末發(fā)行的基金華安新活力，僅一天就結(jié)束募集并達(dá)到約定的募集限額，至今其凈值幾乎沒有波動(dòng)且一直處于封閉狀態(tài)，顯然有大資金取道這一基金。