□本版撰文 信息時報記者 葉靜

　　樓市的壞消息近期可謂是一個接著一個，繼成交量下降、樓價下降之后，昨日又有數據顯示，35個重點城市中，有28個城市庫存在4月份出現了同比增長。實體樓市遭遇寒流，資本市場的房地產板塊也受到冷遇，一季報數據顯示，以公募基金為代表的機構已經大幅減持了地產股，一季度超過四成基金清倉地產股。有基金經理認為，地產股的走勢或會壓制近期大盤的反彈。

　　四成基金清倉地產股

　　實體樓市近期不佳數據頻傳，而在資本市場，房地產板塊在一季度已經遭遇了機構的大幅減持。基金一季報顯示，房地產行業僅次于金融業，成為基金的第二大凈減持行業。在統計的625只股票型和混合型基金中，共有258只基金將地產股清倉，持有市值歸零，清倉比例高達41.28%。基金持有的地產股市值也由去年四季度的390.61億元縮減到一季度的311.98億元，三個月之內縮水了78.63億元。與去年年底相比，42家房地產股票被清倉，其中包括中糧地產、陽光股份、浦東金橋、陸家嘴、華遠地產等百億規模左右的中小型房企。

　　具有風向標作用的四大龍頭“招保萬金”也難逃被減持的命運，公開資料顯示，一季度基金十大重倉股中，地產行業僅剩萬科一個獨苗，不過從去年四季度到今年一季度，該股的機構持股比例也下降了5個百分點。招商地產[微博]則被基金減持最多，景順長城和銀華基金在今年一季度均已清倉出局，而2013年年末進入前十大流通股東名單的廣發小盤成長基金和廣發聚富開發基金，一季度已退出前十大流通股東名單。保利地產[微博]的情況也不如人意，廣發聚富開發基金2013年年底共持股4500萬股，但在一季度已經清倉出局，目前保利地產前十大流通股東中已無基金身影。

　　“從數據可以看出，基金對地產股一路看空。”華泰證券基金分析師王樂樂分析，去年二季度基金配置的地產股占所有股票市值的比例是7.09%，三季度是5.20%，四季度是4.04%，而今年一季度已經降至3.94%。

　　業績大降是減持首因

　　沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。基金選擇在此時和地產板塊是說“再見”，業績報告或能說明問題。一季報顯示，在149家上市房企中，80家公司收入和利潤同比大幅下滑，其中凈利潤下滑幅度顯著。即便是地產股龍頭萬科A，也在今年一季度出現了12年來的首次凈利潤下降。多數基金經理認為，從基本面來看，樓市轉冷已經得到確證，房企利潤下降也已是既成事實。

　　中歐基金[微博]一向是看好地產的“死多頭”，其旗下產品中歐中小盤2013年四季報顯示，地產行業持股市值占據了該基金凈值比例的75.31%，其對地產股的偏愛可見一斑。不過在市場整體下行的背景下，該基金也不得不從善如流，今年一季度地產股比例已降至3.38%，去年前十大重倉股全數押寶地產股的局面在一季度變得面目全非，已經轉向投資生物、醫療等領域。

　　短短三個月時間為何對于地產股的態度急轉直下，中歐基金在接受采訪時稱，此前對于地產股的態度過于樂觀。當時大力持有地產股的邏輯是，經濟增速下滑，房地產政策預調微調是大趨勢，房地產行業的政策趨勢將逐步改善。 但現在隨著國內經濟發展進入新階段，改革進入深水區和攻堅階段，管理層也意識到不能再走繼續依靠房地產拉動GDP的老路，因此過熱的地產行業出現冷卻，成交量也持續下降，雖然不能判斷目前是否是房地產行業的拐點，但是可以確定的是，這一波調整不會短，地產股的好日子暫時也難以見到。

　　無獨有偶，廣發基金[微博]去年四季度持有地產股總市值為31.61億元，今年一季度驟降至16.18億元，其中廣發聚富的地產股凈值比例縮水最為劇烈，由去年四季度的20.54%大幅縮水至今年一季度的2.94%。該基金經理祝儉在一季報中表示，2014年一季度，房地產銷售的同比和環比數據，都非常不理想。

　　申銀萬國[微博]首席分析師桂浩明表示，去年四季度開始，基金就在持續減持地產股，今年一季度進一步減持力度加大，甚至有部分基金清倉了地產股。他認為基金減持的原因有兩方面，一是大家未來對房地產的預期不大明朗，房地產可能會面臨比較明顯的下行壓力；二是由于市場風格的轉換，一些基金開始更多地介入成長類型的品種，令作為傳統行業的房地產股遇冷。

　　地產股疲弱

　　或拖累大盤

　　對地產股的減持并未在一季度結束，從東方財富的資金流向表來看，從4月份以來，地產板塊除了4月24日一天呈現3.12億元資金小幅凈流入外，其余交易日一直處于資金凈流出狀態。

　　“地產股可能會成為壓制大盤表現的重要力量。”國內首只公募基金的掌門人——華安安順的基金經理尚志民認為，在房價、環保、通脹三大因素約束下，中國經濟的舊發展模式已經走到盡頭，而樓市變局將成為市場的重要壓制力量，在這樣的背景下，當前更好的投資方式是自下而上選擇投資標的，而醫藥、電子、傳媒、通信、環保等非周期行業可以重點關注。

　　萬家基金的報告也認為，即使三四線城市限購放開也難以阻止這些城市的樓市調整，因此地產股未來將開始消化負面信息，而這在短期內會對A股造成壓力。

　　不過也有機構認為市場對于地產股的調整有反應過度之嫌，比如中金公司認為，短期內個別城市或樓盤降價難以形成實質的擴散式影響，而對于銀行“停貸”，只是個別銀行的主動風險管理行為，其情緒影響大于實質影響。中金認為，目前地產股的估值非常便宜，萬科、北京城建、金融街、保利地產、首開股份和泛海控股股息率都已超過了1年期定期存款利率，其中萬科2013年的股息率甚至達到了一般的銀行理財產品的水平，因此從這個角度來看，地產股依然值得關注。