核心提示：眾祿基金研究中心認為，受基礎市場影響，4月主動偏股型基金跌多漲少，644只主 動偏股型平均下跌1.15%，沒有基金漲幅超過10%、也無基金跌幅超過10%；其中，381只主動股票型平均下跌1.27%，263只混合型平均下跌。

　　眾祿基金研究中心 廖帥

　　0.96%。后市主動偏股型基金的投資仍宜穩健為上。

　　2014年4月，A股市場先揚后抑，表現不佳。期間，上證綜指下跌0.34%，深成指上漲1.71%、滬深300上漲0.58%、中小板指下跌 0.93%，創業板指下跌3.36%。申萬一級行業方面跌多漲少，非銀金融(+3.48%)、汽車(+1.75%)、銀行(+1.66%)、電子 (+1.16%)、食品飲料(+1.13%)等漲幅靠前，而化工(-3.75%)、機械設備(-3.36%)、電氣設備(-3.30%)、等行業領跌。

　　受基礎市場影響，4月主動偏股型基金跌多漲少，644只主動偏股型平均下跌1.15%，沒有基金漲幅超過10%、也無基金跌幅超過10%；其中，381只主動股票型平均下跌1.27%，263只混合型平均下跌0.96%。

　　配置較多銀行、汽車、電子的基金領先，重倉計算機、醫藥生物的基金調整較大

　　眾祿基金研究中心認為，4月，雖然藍籌指數滬深300表現好于成長指數中小板指、創業板指，但從行業上看，市場風格并不明顯，期間主動偏股型基金業績的差 異不是來自于配置風格的不同，而是由具體的重倉行業決定。期間，對銀行、汽車、電子等行業多有涉及的基金，以及持有較多銀行股的典型藍籌風格基金、持有較多電子股的成長配置基金，凈值有所上漲或相對抗跌；而大量持有計算機、醫藥生物的成長風格基金，尤其是重配創業板內的計算機、醫藥生物行業的典型成長風格 基金，業績調整明顯。

　　基本面與市場皆疲弱，基金投資仍宜穩健為上

　　目前國內經濟基本面仍然疲弱且依舊承受著較大的下行壓力。數據顯示，4月中采PMI為50.4，環比微弱回升0.1，依舊緊貼榮枯線。分項指標來看，新訂 單、采購量、原材料庫存均微幅回升，且新訂單、采購量指數均保持在擴展區間，反映出穩增長政策正在發揮效應，對國內經濟起到了一定的推動作用，但是，生產指數盡管處于擴展區間但再度小幅回落、新出口訂單也再次跌落50、進口再度回落并持續處于收縮區間，顯示企業生產動力、內外需求不足。此外，上市公司一季報也顯示企業經營狀況不盡人意。

　　前期市場在穩增長政策的刺激下小幅反彈，但政策微刺激基調下，市場風險偏好提升有限，4月中旬市場連續下跌，近日的反彈走勢也比較疲弱且沒有成交量支持，種種跡象顯示，目前A股市場仍處于弱勢階段，并且，在疲弱的經濟基本面與IPO漸行漸近的壓制下，目前缺乏更多政策等利好刺激的A股市場可能仍壓力不小。因此，建議目前保持穩健的投資策略仍是上策，偏股型基金占組合持有比重宜控制在中等水平，風險承受能力較低、風險偏好較低的投資者則宜輕倉前行。

　　優選持倉靈活、配置均衡的基金

　　個基方面，目前下行風險控制能力較好的個基，會更合適當前偏弱的市場環境，建議投資者可優先關注持倉風格較靈活、配置相對均衡的個基，如上投摩根雙息平衡等。